社保两季增仓 后市趋于谨慎

　　——第一季度机构之社保基金持股分析

　　西南证券 张刚

　　随着沪深两市上市公司2009年一季报披露工作地完成，上市公司十大流通股股东成为了市场普遍关注的焦点。因为这些信息会显露出前QFII、证券投资基金、社保基金、企业年金、券商等机构在3月31日的持仓状况。下面是对社保基金的持仓分析，显示主力机构对未来市场运行结构的前瞻判断。

　　社保基金两季增仓

　　社保基金在继2008年第四季度大幅增仓后，2009年第一季度继续保持增仓势头。

　　2009第一季度被列入前十大流通股股东的持股市值合计为151.05亿元，比2008年第四季度的102.06亿元增加48.99亿元，增加幅度为48.01%，为2008年一季度以来的最高水平。若考虑上证综合指数第一季度31.34%的累计涨幅，仍有大幅增持迹象。社保基金2009年第一季度共计持股140093.99万股，比2008年第四季度的128687.83万股，增加11406.16万股，增加幅度为8.86%。

　　社保基金2009年第一季度所持股票只数为181只，而2008年第四季度为156，增加了25只。社保基金减持的股票数量为51只，比2008年第四季度翻倍，为2007年第四季度以来的最高水平。被新进的股票数量则比2008年第四季度增加五成多，高达85只，为2006年三季度以来的最高水平，占所持股票数据的46.97%。第一季度被增持的股票数量下降至29只，为2008年三季度以来最低水平。被持平的股票数量下降至2008年二季度以来最低水平，为16只。可见，第一季度社保基金进行了大面积换仓，减持和新进建仓的股票数量占75%比例。

　　行业增持机械、批发零售

　　机械设备在2009年第一季度跃升至第一名，曾在2008年第四季度排第六名。社保基金持股26家上市公司，比2008年第四季度的14家多12家；持仓市值为17.18亿元，比2008年第四季度的6.25亿元增加10.93亿元，增加幅度为74.88%。这些公司中，电器机械有6家(小天鹅A、许继电气、冠城大通、风帆股份、美的电器被新进，东方电气被减持)，交通运输设备类的有9家(江铃汽车、金龙汽车、东安动力、西飞国际、航天晨光被新进，上海汽车被增持，一汽轿车持平，万向钱潮、一汽夏利被减持)，普通机械类的有5家(沈阳机床、江淮动力、晋亿实业被新进，东力传动持平，力源液压被减持)，专用设备有6家(广电运通、安徽合力、国电南自、经纬纺机、华仪电气被新进，新华医疗被减持)。社保基金对机械类各个子行业均较为看好。

　　社保基金的历史持仓情况显示，批发零售行业从未进入过“前三”，此次从2008年第四季度的第十八名，一举跃居2009年第一季度的第二名。2009年第一季度社保基金持股12家上市公司，比2008年第四季度的7家多5家；持仓市值为12.74亿元，为2008年第四季度1.86亿元的近7倍，大举新进建仓的迹象明显。这些公司中，兰生股份、新湖创业、步步高、王府井、大商股份、合肥百货、苏宁电器被新进，银泰股份、厦门国贸被增持，南京中商持平，美邦服饰、东百集团被减持。

　　交通运输业的持仓市值由2008年第四季度的第一名下降至2009年第一季度的第三名。被持股的上市公司有15家，比2008年第四季度的13家，多2家；持仓市值为12.50亿元，比2008年第四季度的11.38亿元，多1.12亿元，对比大盘涨幅，有减仓迹象。这些公司中，天津港、白云机场、粤高速A、楚天高速、深圳机场被减持，深赤湾A、盐田港、*ST上航持股未变，广深铁路、现代投资、海南航空、中原高速、华北高速被新进建仓，皖通高速、赣粤高速被增持。

　　高比例持股次新中小板

　　分析第一季度社保基金持股市值较大的前十家上市公司：青岛啤酒、小商品城被减持，冠农股份、上海汽车、赣粤高速、国投电力被增持，中国石化持股未变，苏宁电器、盘江股份、金融街被新进建仓。持股比例最高的是盘江股份，比例为10.24%。持股比例增加最多的是冠农股份，第一季度增加了2.04%。和2008年第四季度相比，青岛啤酒、中国石化、小商品城共3只股票维持“前十”的位置。

　　第一季度社保基金持股占流通A股比例最高的前十只股票控盘比例都在6%以上，但2008年首发上市的公司占到了一半。其中，天威视讯、青岛啤酒、时代出版、三全食品被减持，路翔股份、盘江股份、滨江集团被新进建仓，利尔化学、荣盛发展被增持，独一味持平。和2008年第四季度相比，利尔化学、独一味、青岛啤酒、时代出版共4只股票维持“前十”的位置。

　　社保基金在2009年第一季度有大幅增持的操作，但主要增持了机械设备和批发零售两个行业的股票，高比例持股中次新中小板股较多。

　　社保基金第一季度持有市值前十名的股票：

　　代码    名称    持有市值(万元)    持股比例(%)    变动比例(%)    2008年第四季度“前十”

　　002024.SZ    苏宁电器    48785.72    1.36    新进    青岛啤酒

　　600600.SH    青岛啤酒    46739.30    9.63    -0.13    山东高速

　　600395.SH    盘江股份    45478.71    10.24    新进    隧道股份

　　600028.SH    中国石化    45049.13    0.39    0.00    中国石化

　　600251.SH    冠农股份    36213.52    5.15    2.04    小商品城

　　600104.SH    上海汽车    34898.26    1.08    0.66    深圳机场

　　600415.SH    小商品城    30600.52    3.53    -0.75    粤电力A

　　600269.SH    赣粤高速    29338.18    4.35    0.22    双鹭药业

　　000402.SZ    金融街    28028.01    1.68    新进    中金黄金

　　600886.SH    国投电力    25905.49    2.39    1.33    名流置业

　　后市或趋于谨慎

　　全国社保基金去年权益投资收益率为-6.75%，这也是全国社会保障基金成立8年来股票资产首次出现浮亏。2009年全国社保基金将控制投资风险，审慎进行股票投资。数据显示，全国社保基金2008年新增资金来源456亿元。截至2008年年底，全国社保基金总资产5625亿元，基金权益5132亿元，全年已实现收益率为5.25%。但由于国内股市大幅下跌，导致全国社保基金股票资产从浮盈转为浮亏，基金权益投资收益率为-6.75%。全国社保基金成立8年来累计投资收益1600亿元，整体年化收益率为8.98%，超过同期年均通货膨胀率。在2008年11月、12月、2009年1月连续三个月在A股市场开设账户后，社保基金2月份停开了A股账户，似乎对后势态度趋于谨慎。

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