21世纪经济报道记者 王小明

　　随着上市公司一季报发布完毕，素有投资国家队之称的社保基金持仓情况再度浮出水面。

　　在等待谜底揭开的日子里，外界对社保基金的持仓变化曾有争议。眼见其在相当数量的原先重仓股持有名单中大面积消失，市场一度误认为社保基金选择了见好就收。但最终的结果却是，这恰恰体现了社保基金一季度波诡浪谲的投资风格——这个拥有11个顶级高参的特殊机构投资者在一季度的操作中展现出了一场凶悍的特点，投资组合中的六成股票悄然换了面孔。

　　在一季度中，社保基金乘胜追击，投资战线进一步拉大。不仅将持有的范畴推广到苏宁电器(002024.SZ)、金融街(000402.SZ)这样的二线蓝筹，而且在造就其前期投资神话的中小板，也加大了寻宝步伐，大举加仓。

　　本报记者据WIND系统的统计显示，2009年1季末，社保基金的身影230次出现在181家上市公司的前十大股东名单中，14.01亿的持股总量较2008年年末增加了8.86%，季末持仓市值则较2008年末大幅提升了48.00%。尤其在中小板领域，社保基金加仓比例更高达40.90%，季末持有市值提升了76.31%。

　　快速转战蓝筹

　　与2008年年末的情况相比，2009年一季报中社保基金在单一股票上的持仓市值有所提升。这一方面是缘自市场普涨下的水涨船高，另一方面则是社保基金在品种选择上正在向中大型股票迈进。因为只有更重仓位的持有后者，方可在其前十大持有名单中现身。

　　本报记者的统计显示，2009年1季末社保基金持有市值超过2亿元的股票有17只，而一季度之前的数字是12只。1季末，社保基金在这些重仓股中的平均持有市值为3.17亿元，而年初则只有2.95亿元。两项指标均有大比例的攀升。

　　17只重仓股中，有4只是新面孔，分别是中国铁建(601186.SH)、小商品城(600415.SH)、盘江股份(600395.SH)和苏宁电器，均为一二线蓝筹个股。其中苏宁电器与盘江股份还分别以48785.72万元与45478.71万元的季末持仓市值，甫一进入，便成为社保第一与第三大重仓股。

　　由于社保基金由全国社保基金理事会与11家受托投资机构分别管理，对照2008年岁末与2009年1季度两张名单，不同的投资机构展现出相迥的投资风格。

　　在这其中，招商基金掌管的110组合与604组合颇出风头，在2009年第一季度的上涨中将凶悍的建仓、换仓手法展现得淋漓尽致。

　　110组合是全部33个组合中建仓力度最大的。相关公司一季报的数据显示，该组合持有3445.33万股包钢股份(600010.SH)与2427.62万股津滨发展(000897.SZ)，分别成为其第二大与第四大流通股股东。该组合一季末在盘江股份、韶钢松山(000717.SZ)、*ST伊利(600887.SH)等另外4只股票上的新建仓量也超过1000万股。

　　与上年末相比，招商基金掌管的2个组合在一季度末的持有市值共增加了18.25亿或140.45%。这其中，110组合在一季报中的23次现身，有17次是首次亮相，而604组合的10次现身也有8次是首次亮相。历史数据显示，招商基金在以往的社保基金受托操作中也惯行这样的多变风格，在2008年年报中，110组合的15次现身首度亮相达12次，604组合的5次现身则全部为新登场。

　　本报记者的统计显示，一季报中社保基金现身的181只股票中，新登场的有108只，占比接近六成，换手率可见一斑。

　　相比之下，其他投资组合更倾向于在原有的基础上予以增仓。如一季末第六大重仓股上海汽车(600887.SH)，博时基金打理的108组合于1季度在原有1400万股的基础上再度加仓2146.57万股，成为该公司第四大流通股股东。

　　投资组合的快速变换，为社保基金带来的是跑赢大盘的结果。在不考虑部分原2008年岁末重仓股在1季度确认收益的情况下，即便以目前仍持有的这一投资组合来看，据相关机构统计，社保基金季末浮盈35.25亿元，投资收益率34.54%，跑赢同期上证指数近半成。

　　继续寻宝

　　凭借2008年4季度在中小板的提前建仓，社保基金成为少数全面捕捉到是轮中小板行情的机构投资者。然而，2009年1季报的数据显示，尽管该板块估值水平已成高地，但社保基金并无收手之意，而是进一步加大了筹码。

　　与上年末相比，社保基金对其在中小板的组合进行了调整中，淡出了劲嘉股份(002191.SZ)、孚日股份(002083.SZ)等10家公司，却新登陆了莱宝高科(002106.SZ)、路翔股份(002192.SZ)、滨江集团(002251.SZ)、步步高(002244.SZ)等10家公司。自此，前十大持有名单中出现社保基金身影的中小板公司数目在1季末保持不变，均为34家。但社保基金出现的次数却从41次增加到49次，显见其投资账户管理者对该板块的认同更为一致。

　　本报记者的统计显示，2009年1季度，社保基金在中小板领域的加仓幅度甚至远高于主板，其累积持仓量从10873.75万股增加至15321.15万股，增幅高达40.90%，持仓市值更增加76.31%至25.63亿元。这其中即便剔除109组合在类蓝筹苏宁电器上的2702.81万股加仓，社保基金于此高增长小盘股领域的增持也蔚为可观。

　　由于中小板流通盘普遍较小，至2009年3月末，社保基金合计持有流通股比例超过一成的公司已达3家，其中便包括了新登场的路翔股份(11.77%，110、604组合持有)。此外，滨江集团也在109、601、604组合联合登场后，有9.02%的流通筹码落于社保基金手中。

　　值得一提的是，即便中小板估值水平在1季末已经高企，但在当前A股充裕的流通性推动下，该板块至今依旧跑赢大盘，2季度至今(5月7日)涨幅为14.63%，依旧大幅跑赢上证指数(9.45%)。

　　而在另一方面，除却外界高参打理的账户继续鏖战中小板之外，社保基金直接入市账户一季度的行踪，也体现了其“寻宝”的冲动。这一冲动体现在当前亏损公司的押宝中。

　　本报记者的统计显示，代表社保基金直接入市的005、006、007组合23次出现在16间上市公司的前十大持有名单中，其中长城开发(000021.SZ)、泸天化(000912.SZ)等7家为首次进入。

　　这其中包括了005组合斥资约500万买入*ST华控(000036.SZ)，自此社保基金的投资组合中已有4家*ST公司，其中*ST华控与*ST锌业(000751.SZ)均为直接入市的005组合持有。

　　从2季度至今，*ST华控上涨46.67%，跑赢大盘，005组合的最新寻宝似有结果。

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