投资者报(记者薛玉敏)

　　“对大小非最恐惧的阶段已经过去。”信达证券分析师马佳颖4月初告诉《投资者报》记者，短期来看，虽然大小非减持规模持续上升，但它们对市场的影响已可忽略不计。

　　《投资者报》记者注意到，从1月至3月，大小非减持量持续攀升，上证综指2300点区域更成为大小非密集减持区。在东北证券金融与产业研究所分析师沈正阳看来，2300点是大小非减持的压力点，如果经济持续向好，股指不断上行，减持压力在2700点以上还会出现。

　　累计减持比例持续下降

　　今年以来，A股市场的快速上涨为大小非提供了良好的减持机会，但不少分析师都认为，看似“猛虎下山”的大小非解禁已不再是影响股市下跌的重要因素。

　　这主要是因为，来自经济方面的各种数据显示，国内的经济正在逐渐好转，市场对股市上涨的预期正在建立。

　　“从上证指数6000多点暴跌至今，市场的估值已经降了很多，减持的冲击不会像去年那么大。”平安证券分析师蔡大贵认为，现在的大小非解禁对于A股指数估值上行的趋势不会造成多大的压力。

　　在他看来，大小非问题不过是市场“自己吓自己”，每当宏观经济预期不好、市场恐慌的时候，大小非总是被拿出来说事。事实上，虽然大小非减持的金额环比在增加，但从大小非累计减持的比例来看，从去年10月至今，一直呈现下降趋势。

　　抛售动力减弱

　　大小非之所以减持，主要是有两方面动力。一是对未来经济发展的预期不好，二是缺钱。马佳颖认为，尽管从长期看，宏观经济非常明确的企稳信号尚未出现，但短期内大小非减持的两方面动力已不是主要问题。

　　自去年美国金融危机爆发，国内很多企业经营陷入困境，资金非常短缺。产业资本不得不靠减持来获取资金。但今年以来，央行的信贷投放力度很大，仅前两个月的信贷量就达到2.6万多亿元，市场资金面已相对宽裕。

　　此外，4月份将要解禁的限售股数量将明显少于第一季度，减持的压力会减少。

　　解决根本是新股发行制度

　　在马佳颖看来，去年以来，监管部门采取了一系列措施来缓解大小非对市场的冲击。但解决大小非最根本的方法是从新股发行制度上着手，如果按照现有的新股发行制度，大小非减持将永无尽头。

　　她告诉记者，今年新股发行必然会重新启动，解决大小非莫过于从源头上去改革新股发行制度。

　　至于去年市场热议的应该成立一个平准基金去应对大小非减持，马佳颖表示，这是一个很好的设想，是一种解决大小非的思路。据她所知，有关部门一直在为此事而努力，相关工作也一直在进行。

　　但在沈正阳眼里，设立平准基金效率低下并且有失公平性。他认为，在国内一项政策要想得到批准实行，需要经过繁琐的流程和很长的时间，等到平准基金批下来，大小非已经减持的已经差不多了。

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