5大主力共同习性：最爱定向增发

　　东方早报理财一周报记者/史晓玉

　　糟糕的经济环境下，崇尚价值投资的机构投资者开始剑走偏锋。向来不上殿堂的“主题投资”成了机构们的一时之选。而围绕地产股，各大机构间产生了极大分歧。

　　内资集体增仓

　　2008年四季度，沪深股市不仅迎来了1664点的调整以来新低，更由此迎来了内资机构的集体做多。

　　社保基金率先上阵。统计显示，在已发布年报的257家上市公司中(截至2009年3月10日)，社保重仓的有24家公司，合计持股1.82亿股，与三季度9302万股的持股量相比，增加96%；截至上年底持股市值合计约13.48亿元，季度环比增幅也近100%。

　　紧随其后的是保险资金。257家公司中，险资重仓股有28家，合计持股5.35亿股，比上期的2.88亿股增加85%；持股市值合计44.43亿元，比上期29.85亿元增加48%。

　　基金公司在同一时期既有加仓也有减仓，不过总体仍然显示净加仓。数据显示，截至3月10日，有143家上市公司前十大股东名单中出现基金公司的身影，各基金持股合计85.44亿股，比上期的78.61亿股略增8%；持股市值合计925.81亿元，比上期928.56亿元稍有减少。

　　券商自营以及券商集合理财整体上在四季度选择了加仓。其中，券商自营减仓1596万股，减仓13%；券商集合理财加仓了1882万股，增仓40%。

　　在内资集体做多的同时，一向看好A股的QFII却在四季度选择了减仓。在已公布年报的257家公司中，QFII重仓的有29家，合计持股4.03亿股，与上期8.9亿的持股数相比，骤降55%。

　　地产多空对决

　　房地产行业在资本市场引发了机构间的多空大博弈。

　　社保基金是坚定的房产多头。其四季度加仓的18只股票中，有5只地产股，分别是万通地产(600246)、世茂股份(600823)、天房发展(600322)、银基发展(000511)和荣盛发展(002146)。减仓个股中有华发股份(600325)1只地产股。

　　看好地产的还有基金公司。除大笔吃进万科外，基金大手笔增仓的还有泛海建设(000046)、张江高科(600895)、中华企业(600675)等18只地产股。

　　保险公司和QFII则是有选择做多。险资在大幅增仓万科A的同时，减仓了张江高科和万通地产两只地产股。与此同时，张江高科和陆家嘴(600663)赢得了QFII的青睐，其买家都是瑞士银行。不过，令基金、险资一致看好的万科却遭到了QFII的大肆抛售，而社保看好的世茂股份也被QFII减持。券商集合理财则增仓了3只地产股，分别是张江高科、万科A和保利地产(600048)。

　　相较而言，各机构中最不看好地产行业的是券商自营。四季度其分别减仓渝开发(000514)、新湖中宝和万通地产三只地产股，增仓股中则未现地产公司。

　　对于地产行业，不仅对整个行业的判断存在分歧，具体到个股各机构也是各执一词。

　　同时被社保和基金增持的万通地产，在险资看来似乎无甚价值；基金和券商集合理财共同看好的张江高科则遭到险资减持；基金增持的华发股份却被社保坚决抛售。

　　事实上，机构的操作并非毫无头绪，足够的土地储备是其判断是否增持的关键。以社保为例，其重仓的6只地产类上市公司几乎都拥有丰富的土地储备。如华发股份，2008年年报披露，截至去年底共拥有在建工程及土地储备的规划建筑面积合计超过500万平方米。银基发展目前的土地储备则有40万平方米；中华企业的土地储备则有4655亩。

　　机构也爱四大主题

　　房地产之外，主题类投资也进入了机构视野。其中，定向增发、大股东承诺、节能环保(新能源新材料)以及参股金融四大概念最为机构看好。

　　统计显示，社保、QFII和险资重仓的79只股票中，至少有50家公司具定向增发预期。如QFII重仓的龙净环保(600388)，2008年10月股东大会通过拟非公开发行不超过5740万股、募资6.34亿元投入四项大气污染治理项目，项目投产后将合计年新增利润约16400万元。再如QFII看好的华电能源(600726)，去年12月拟向大股东定向增发不超过6亿股、募资15亿元用于两台热电机组的扩建工程，项目投产后资本金净利润率将达16%。作为融资手段，通过定向增发上市公司可获得大股东优质资产注入或者引入战略投资人启动新的生产项目。以上两种方式都能为上市公司带来盈利预期。

　　大股东承诺概念股也普遍被机构认同，社保、QFII和险资重仓个股中有47家公司的大股东承诺在一定股价之下回购或不减持，或者承诺自动延长禁售期。如基金、社保、险资和QFII共同看好的美克股份，大股东美克集团承诺其限售股上市日(2006年3月1日)起2年内不交易或转让，之后1年内出售价格不低于9.8/股。另外，基金、QFII和券商共同持有的国统股份(002205)大股东承诺股票上市三年内不减持所持股份。

　　此外，三大机构重仓个股中具环保概念的个股有22家。节能环保已成为全球性话题。小到电池，大到汽车、电网，凡与环保沾边的上市公司或板块，都会迎来资本市场的热捧，机构也不例外。大资金重仓的个股包括龙净环保、宁夏恒力(600165)、江淮汽车(600418)、国电南瑞(600406)、川投能源(600674)等。

　　参股金融概念则赢得了机构的再次垂青，三大机构重仓股中共有22家公司具参股金融概念。与之前牛市中火爆的参股金融板块有所不同，机构去年四季度重点加仓主要集中在参股拟上市证券公司、商业银行等金融机构的个股，且持股成本仅在1元/股上下。如白云机场(600004)投资7800万元持有光大银行4400万股；葛洲坝(600068)以不到2元/股成本持有长江证券6743万股；皖维高新(600063)以1亿元的原始投入持有6597万股国元证券。

　　已发年报的257家上市公司中的5大主线个股

　　土地储备

　　苏州高新(600736)

　　公司是苏州的房地产开发巨头。近年来，公司土地储备增速明显加快，自2006年以来，公司新增商地建筑面积达到100万平方米，这些地块主要位于苏州高新区，目前土地已有相当程度升值。同时，公司工业房收入比重显著增加，成为新的利润增长点。随着经济逐步复苏，公司估值有望得到全面提升。

　　定向增发

　　兰花科创(600123)

　　兰花科创于2006年通过了增发议案，募集资金主要用于煤炭高效机械化改造项目以及矿井技术改造。随着公司各项技术改造的完成，未来业绩增长稳定。考虑到公司所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。

　　大股东承诺

　　青岛软控(002073)

　　公司控股股东、董事长袁仲雪承诺，自公司股票上市之日起36个月内不转让、不委托他人管理所持公司股份，也不由公司收购该部分股份；在担任公司董事期间每年转让股份不超过所持公司股份总数25%；离职后半年内，不转让所持公司股份。

　　参股金融

　　皖维高新(600063)

　　公司原始出资人民币1亿元持有国元证券有限责任公司，股改完成后，持有国元证券6597.53万股股份，占总股本的4.51%。同时，公司还持有安徽国元信托投资0.62%的股权。

　　节能环保

　　国电南瑞(600406)

　　公司是国内电力自动化领域的技术领先企业和市场龙头企业，在相关高端电力二次设备市场占有率高达50%以上，具备国际一流技术水平。公司在电网调度自动化领域技术领先，是电力系统典型的节能环保股。

　　主力的下一群“猎物”： 5大主线20股

　　东方早报理财一周报记者/夏珖玘

　　除了已发年报的上市公司外，在未发年报的上市公司中，遵循大资金的“投资路线图”，在房地产(土地储备多的)、定向增发、大股东承诺、节能环保(新能源新材料)、参股金融五大主线方向，可以寻获另外一些极有可能获得大资金青睐的个股。这些个股或有良好的业绩预期，或有独特惹眼的题材，资质禀赋都暗合大资金的“口味”，随时会成为大资金下手的目标。

　　密切关注这些随时会“草鸡变凤凰”的个股表现，及时发现主力资金进驻的蛛丝马迹，无疑可以事半功倍。更激进的投资者，也可以从中选择个股预先埋伏，等待“大部队”到来。

　　大股东承诺主线

　　承诺锁定、增持给投资者吃下“定心丸”

　　南海发展(600323)

　　2006年股改时，南海发展的大股东在股改承诺中表示，其持有的原非流通股份自获得流通权之日(2006年5月23日)起，在60个月内不上市交易或者转让，也就是说该股在2011年之前没有大小非解禁的压力，这在大量股票全流通的时代，属于不错的利好消息。

　　该股票最近的股价基本跑赢大盘，一旦大盘上涨，该股将有很大的爆发几率。

　　恒顺醋业(600305)

　　恒顺醋业在2008年三季报中已经闪现了保险资金的痕迹，前十大股东中第一和第三都有中国人寿身影。而恒顺醋业的股改承诺显示，2006年6月股改开始后的三年内，恒顺集团持有的公司股份占公司总股本的比例不低于51%；在这三年内，大股东持有的股份不能低于16元出售。也就是在2009年6月前，如果大股东要出售其手中超过51%的那部分股份，就必须将股价抬高到16元。如果把16元看作是未来的目标价位，现在恒顺醋业的股价刚刚超过8元，离16元还有几乎一倍的上涨空间。当然，过了6月以后呢？超过了股改承诺期限，大股东是否会大幅抛售呢？2009年3月4日大股东增持的公告可以令投资者吃下一颗“定心丸”。据公告称，公司大股东恒顺集团通过在二级市场，分别于2009年3月2日，3月3日增持公司股份合计7.23万股。现在恒顺集团共持有公司6726.4万股，占52.90%。可见恒顺集团对恒顺醋业的信心。

　　浙江阳光(600261)

　　浙江阳光是全球最大节能灯生产企业。浙江阳光的非流通股股东世纪阳光、陈森洁、陈月明、杭州易安、浙江桢利、吴峰、吴国明一致承诺，其持有的非流通股股份自2005年11月9日股改开始，四年内不上市交易或者转让。

　　此后，公司有限售条件的流通股股东自然人陈森洁、陈月明、吴峰、吴国明及杭州易安、浙江桢利承诺其持有的于2009年11月9日解禁上市流通的股份，将延长锁定至2013年11月9日。此举极大缓解了浙江阳光在2013年之前的限售股压力。

　　从近期行情上看，该股票表现中规中矩，但是一直没有爆发式的成交量，可见其背后的主力资金还没有出逃，主力还有一定的拉升意图。

　　上海汽车(600104)

　　上海汽车是我国三大汽车制造集团之一，汽车振兴规划出台后，公司直接受益于车辆购置税下调，另外公司的微型客车同时受益于购置税下调和汽车下乡两个刺激政策，是振兴规划的最大受益车型。

　　此外，公司大股东上汽集团自愿对持有的于2008年10月24日到期的解禁股锁定至2010年10月23日。大股东的自愿锁定也间接表明了对持有股票的信心。

　　土地储备主线

　　土地储备决定房地产成败

　　南京高科(600064)

　　土地储备已经成为房地产公司“生命线”，而南京高科拥有不错的土地资源，其控股子公司仙林地产拥有7个在建和待建的商业和住宅类项目，总占地面积83.08万平方米，规划总建筑面积134.45万平方米。手中有地，心中不慌，掌握大量的土地有利于公司进一步做大做强。

　　南京高科还有良好的业绩预期，公告称公司2008年经营同比增长50%以上。而南京高科持有的金融资产也可能带来较高的收益。从2008年三季报的数据中可以发现，公司持有中信证券6121.58万股，初始投资成本为27638.54万元，也就是每股4.5元左右，而现在，中信证券的价格在20元以上。公司还持有南京银行20520万股，初始投资成本为20533.2万元，也就是每股1元的价格买入，现在南京银行的价格超过11元。随着市场回暖，这两只股票上涨的空间还很大，有望带来超预期收益。

　　合肥成建(002208)

　　合肥成建主营房地产行业，公司先后开发以中小户型为特点的琥珀山庄、安居苑、世纪阳光花园等住宅小区。该公司在合肥、蚌埠、巢湖等地一共拥有面积129.48万平方米土地，近三年年均开发约15万-20万平方米，以现有土地储备静态估算，完全可以满足未来五年发展需要。公司还对合肥周边二、三线城市的土地展开鲸吞之势，不断增加新的土地储备。

　　合肥城建是2008年发行的新股，当年走势并不尽如人意，不过其下跌的速度还是慢于大盘。该股票现在9元，从最低价4.51元开始翻了一倍，在这一波的行情中表现并不突出，还有一定想象空间。

　　浙江广厦(600052)

　　浙江广厦目前拥有包括天都城、西湖时代广场等房地产项目，正在开发广厦天都城香榭花园和爱丽山庄、重庆广厦城、西安的凤凰新城和水岸东方、南京的邓府巷等项目。浙江广厦子公司浙江天都实业在2007年以185094万元的价格竞得9块地块，总占地面积约40万平方米，建筑面积140万平方米。

　　此外，该股业绩预告表示其净利润同比增长50%以上，看来浙江广厦4月份将公布的年报会有不错的表现。

　　从股价上看，虽然从2月16日开始，浙江广厦也开始下跌，但是，进入3月后，该股股价开始连连翻红，可谓是市场中的一个亮点。

　　招商地产(000024)

　　招商地产现在是招商局集团旗下唯一的房地产上市平台，而房地产业是招商局集团制定的三大核心产业之一。招商地产的房地产开发与销售占营业收入63.92%，园区供电供水占17.70%。公司已在全国12个城市进行多个项目的房地产开发或拥有土地资源，不包括投资性房地产，公司总建筑面积超过900万平方米，权益可售土地储备面积达661.46万平方米。

　　难能可贵的是，公司所拥有的土地储备不但数量充足，而且多位于城市的核心区域。这些土地适宜于打造精品，并能够取得较高的毛利率。

　　节能环保主线

　　靠先进技术赚钱

　　国电南自(600268)

　　国电南自生产的高压变频和静电除尘业务符合国家节能降耗的产业政策，未来市场空间较大。由于公司在电力环保专业上的技术储备较早，并已完成科研技术向产业化的转移，市场认同度较高，其产品将成为公司未来的经济增长点。

　　此外，国电南自在2008年收购了旗下13家参控股公司的股权，进行了一轮整合重组，消灭系统内同业竞争和关联交易，明确业务管辖范畴。

　　该股的股价近期一直在做箱体整理，其前十大股东中，各种基金频显，可见大资金对其青睐有加。

　　城投控股(600649)

　　城投控股所属的上海江桥生活垃圾焚烧发电厂是国内最大、最先进的生活垃圾焚烧发电厂，具有极大的品牌示范优势。

　　该股这两周走势强劲，在大盘萎靡的背景下，该股从3月3日开始以30度斜角缓慢攀升，逆势走强，尤其在本周四成交量突然爆发，单日上涨5.52%，短期突破了前期的阻力位，形成上冲之势。

　　该股的前十大股东中大多数是基金和券商，前十大股东总共掌控了其21.78%的流通股。

　　置信电气(600517)

　　置信电气生产的非晶合金变压器达到国际先进水平，拥有“国家火炬计划重点新产品”等称号，该产品空载损耗大幅降低80%，每台每年可节省电费约4000元，被誉为“没有发电机的绿色发电厂”。非晶合金变压器还有较高的技术壁垒和市场壁垒，行业地位稳固。

　　该公司2009年业绩可期，在1月份就获得了大笔订单，1月5日的公告显示，公司全资子公司上海置信电气非晶有限公司与江苏帕威尔电气有限公司签订了采购协议，协议合计金额超过人民币10亿元。

　　雪莱特(002076)

　　雪莱特制造的节能灯、HID氙气灯、紫外线杀菌灯等系列光源产品在业界享有盛誉，成为我国电光源行业中优质、科技创新和值得信赖的代名词。2008年1月公司荣登《福布斯》第四届“中国潜力企业榜”，成为榜单上唯一一家照明行业上榜企业。目前，我国节能灯还没有得到普及，受益于政府的直接补贴和高效照明的推广，公司未来的市场前景巨大。

　　此外，雪莱特入选了政府采购，在发改委启动的“高效照明产品推广项目”的招标工作中，公司中标部分项目。雪莱特的流通盘较小，大资金掌控成本较低，更容易受到主力的偏爱。

　　定向增发主线

　　隐含无风险套利机会

　　盘江股份(600395)

　　盘江股份2008年末以13.68元/股向盘江集团、盘江煤电定向增发5.09亿股收购其拥有的相关资产及负债，同时以等额承债方式收购新井公司金佳矿相关资产。在增发协议中，盘江股份收购的这部分资产2008、2009年度净利润将分别不低于5.55亿元、7.48亿元。交易完成后，盘江股份2009年度可实现净利润11.14亿元，每股收益1.01元。

　　通过定向增发收购，巩固了盘江股份的行业地位，公司的原煤产能将从210万吨/年增至955万吨/年，资源储量从4.53亿吨增至16.77亿吨。公司将成为西南地区唯一原煤产量超过1000万吨的上市公司。

　　巴士股份(600741)

　　巴士股份是国内最大的省际长途客运企业，上海市最大的公共汽电车企业。巴士股份3月11日公告表示，公司向上海汽车发行1110637737股人民币普通股购买相关资产，经过这次增发后，巴士股份离重组预期又近了一步。

　　丹化科技(600844)

　　丹化科技是国内唯一、世界第四家掌握了羰基化生产醋酐核心技术的公司，公司醋酐年生产能力已经达到7万吨，成为国内最大的醋酐生产企业之一。

　　2月19日丹化科技定向增发方案获批，据公告显示，公司将非公开发行不超过1亿股，价格不低于12.07元/股。这个价格变相地表明了大股东的心理底部就在12.07元，如果价格低于12.07元，没有人愿意去接受其定向增发。

　　该股股价特立独行，在大盘承压的背景下，该股在3月5日居然创出高点，值得关注。

　　中材国际(600970)

　　中材国际是国内外大型新型干法水泥工程建设的领军企业，在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额，所建日产4000吨以上规模的新型干法水泥生产线是国家产业政策重点扶植对象。

　　今年2月中材国际的定向增发方案获批，公告显示，公司拟向天津中天科技发展公司非公开发行4197万股，价格为46.37元/股，中天发展以其拥有的14家中材国际控股子公司的少数股权，按照194630万元认购。

　　公告中，46.37元的增发价格给股价的提升留下了上升的空间，现在中材国际的价格在39元-40元位置徘徊，离46.37的价格还有6元的利润空间，可以说，该股票有很大的无风险套利的机会。

　　参股金融主线

　　市场回暖强化收益预期，分红带来真金白银

　　大众交通(600611)

　　大众交通2008年中报显示，出资1.19亿元参股国泰君安证券，持有15445.59万股，出资405万元参股申银万国证券，持有528万股；出资1.65亿元认购光大证券6000万股股份；投资大众保险6315.42万元，持有其9144万股；投资江苏银行500万元，持有其82万股。这些股份虽然还不能上市流通，但是随着IPO脚步的临近，这些优质的金融企业上市并不成问题，到时，这些投资将获得巨额回报。即使在这部分资产还没上市之前，大众交通也可以从其分红中获得可观的利润，从中报数据看，公司已经收到国泰君安分红款5956万元。

　　2008年三季报披露，公司还持有海通证券919万股，初始投资1020万元；持有巴士股份4699.68万股，初始投资2217.6万元；持有交大昂立4149.6万股，初始投资4965.39万元；均为可供出售金融资产。

　　太极集团(600129)

　　太极集团持有上市公司桐君阁10735.92万股股权，持有西南药业6477.32万股股权，是两家公司控股股东。另外，公司持有西南证券1000万股股权，初始投资成本2000万元。西南证券的价格在11元左右，而太极集团的持有成本只有2元。

　　而其控股的桐君阁和西南药业桐君阁和西南药业分别是西部最大的医药商业企业和西药生产企业。这两个公司的业绩也可以为其大股东太极集团带来良好的预期。

　　闽福发A(000547)

　　闽福发A投资4010万元持有太平洋(601999)2.67%股权，期末账面值60932万元；持有广发证券753.715万股股权。广发证券的股份虽然不能上市交易，但是随着证券市场IPO脚步临近，广发证券上市的预期也令市场产生了无限期待。2008年8月闽福发A收到了广发证券2007年的分红款项1130.57万元。

　　北京城建(600266)

　　北京城建投资1.274亿元参股国信证券4.9%股权，持有3.43亿股。公司还投资1.5亿元，持有主要从事股权投资、风险投资和投资银行业务的北京首都国际投资管理有限责任公司12.84%股权，目前已计提减值准备14606万元。这些金融证券企业可以提供给北京城建可观的利润分红，如果这些公司能够上市将给北京城建带来巨大的收益。

　　散户在选股方面现在越发依赖基金等大资金的动作，北京城建的十大股东中，除了第一大股东北京城建集团，其他均为券商和实力雄厚的基金。

　　此外，该公司的年报业绩可期，前期业绩预告显示，北京城建净利润同比增长50%以上。

    相关专题：

    上市公司2008年年报

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。