本报记者 许言若

　　未来，可能比你想象中的好，也可能比你想象中的差。

　　11月26日下午，央行公布降息消息，从2008年11月27日起,下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点,其它各期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现等利率。

　　“此次降息将对银行产生正面效应。”光大证券分析师金麟在第一时间接受记者采访认为。此次降息后，将降低存款成本70.22个基点，降低贷款成本101.34个基点，提高净息差4.9个基点(以上测算不考虑债券投资收益率下降)，提高2009年银行净利润增速4.2个百分点，而降准备金率将增加银行可用资金2600亿元，提高银行业2009年贷款增速0.8个百分点。

　　“今天央行的降息无论幅度还是时间点，的确是有些意外。但降息是在市场的预期之内。”万国评测董事长、中国证券业协会分析师委员会副主任张长虹表示。

　　机构180度大转弯

　　近期，随着11月9日4万亿经济刺激计划的启动，让阴霾已久的中国股市似乎看到了黎明的希望。但半个多月以来，大盘却仍然难以有效攻克2000点大关，而银行金融股则是拖累大盘上涨的主要因素。

　　据大智慧TOP系统最新数据显示，最近一直拖累大盘反弹的银行类板块从11月19日到24日连续4个交易日机构资金净流出，合计流出超过17亿。而就在短短十个交易日之前，也就是4万亿经济刺激计划公布后的第二天，银行板块却还是众机构争先恐后做多且最为看重的板块之首，同样来自于Topview数据显示，11月10日至11月14日五个交易日内，银行板块四次入围机构资金净流入板块三甲，仅11月14日一天，流入银行板块的机构资金就高达6.54亿元。

　　4万亿的财政刺激政策的出台的确有望刺激银行信贷规模的扩张，目前半数银行股息率也的确高于一年期国债收益率，前期银行板块的大跌也同样使其估值偏低或许存在投资价值，但为何这一切利好却仍然阻挡不了机构在短短十日内的倒戈？

　　“多”“空”四万亿

　　“4万亿基建投资，未来两年可拉动约1.2万亿的配套贷款。”中信证券银行业分析师朱琰在其近期的报告中指出。

　　“影响银行收益的主要因素有三种，分别是信贷质量、信贷增量、净息差。”金麟告诉记者，而对于国内银行来说，影响银行业绩的主要因素是净息差和信贷质量，相对于前两者而言，信贷增量的影响并不突出。

　　“就算1.2亿贷款在明年全部投放，按目前的贷款利率计算，其对于2009年银行利润的全年贡献也将不超过200亿，约占2009年我国银行利润的4%。”金麟通过测算后表示。

　　但“在4万亿经济刺激计划或将给许多濒临破产的企业带来新的转机，从而或将使银行的不良信贷资产得到盘活，降低银行的不良资产率。而同时，也会拉动国内经济的发展，使得宏观经济的下滑趋势得到一定的遏制。而这些都是对于银行业的发展有利的一面。”金麟认为。