行业分析

　　今年水泥需求下降已成定局

　　国都证券建材研究员马琳娜表示，虽然积极的财政政策将大大提振国内水泥行业的长期需求，但考虑到政策的落实进度，今年水泥行业需求下降的事实将不会有所改观，这也制约了水泥行业的产能增长速度。

　　数据显示，今年1月-8月水泥累计产量为8.88亿吨，同比增长7.35%，而2007年同期的增长率为14.95%，两相比较下跌了7.60%。

　　同时，受需求下滑的影响，部分地区的水泥价格在今年10月份的传统销售旺季不涨反跌。资料表明，10月份全国水泥平均价格为388元/吨，每吨价格环比下降7元，其中，华北、华东、西南地区的水泥价格出现不同程度的下跌。这与过去销售旺季水泥价格大幅上涨的局面形成了鲜明的对比。

　　专业分析人员表示，虽然国家出台4万亿元的投资计划，但就对水泥需求的刺激效果来说，短期内根本无法见到成效。即使未来政策落实后，对中西部等基础建设不完善地区的水泥需求刺激将更大，而东部地区则相对较小，各地区的水泥企业效益也将出现分化。

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　　水泥股估值偏高 基金根本没兴趣

　　对于水泥股的这波行情，深圳一位基金经理明确表示：“没兴趣参与。”该人士认为，水泥股的流通盘偏小，出于流动性的考虑，基金不可能大幅参与到水泥股的反弹行情中来。而经过近期大幅上涨之后，水泥股的估值相比A股整体市盈率水平

　　明显偏高，对他们失去吸引力。

　　公开信息显示，在行情启动前，太行水泥股价仅2.28元，公司流通股也只有2.48亿股；四川金顶股价最低2.98元，流通股2.79亿；西水股份股价稍高，也只有3.89元，而公司流通盘则为3.01亿股。这样的情况在水泥股中极为普遍。

　　游资出手的原因无疑是想借“4万亿元计划”的政策东风捞一把，而一众水泥股低廉的股价和较小的盘子更是为他们提供了炒作的机会，但也造成了该板块目前高溢价的普遍现象。按照当前的股价计算，太行水泥的市盈率已经高达41.9倍，四川金顶更是达到惊人的67.6倍；西水股份也有35.7倍。而水泥板块整体市盈率为17.72倍。

　　有业内人士表示，对于水泥行业这种周期性行业而言，这样的估值无疑是过高了。再考虑到目前各个机构仍然在观察政策对行业的具体影响及对各个公司的不同作用，短时间内应该不会进场。

　　此外，需要提醒投资者注意的是，对于太行水泥这只涨势尤为突出的股票，瑞银和国泰君安的分析师都表示：“公司在行业内地位并不高，产能也仅有600万吨，我们很久没有跟踪该公司了。”而太行水泥也发布公告称，公司目前并没有在进行需披露的重大事项。