铁路板块：这个深秋不太冷

　　红周刊记者 杨光

　　“铁路新项目的投入，是拉动经济增长的重要亮点。”铁道部新闻发言人王勇10月24日表示。21日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，核准了包括铁路等一揽子基础设施建设项目。据王勇介绍，截至目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。未来随着实际情况的变化，金额可能还会增加。

　　上市公司分享“盛宴”

　　“根据我国‘十一五’铁路发展规划和投资计划测算，2008年至2010年将有年均3500亿元的投资额度，这将确保未来2年铁路投资年复合增长率为20%左右。如果考虑到国家为确保经济稳定增长，正在加大对铁路行业的投资力度，铁路行业的投资增速将有进一步提升，我预计未来2~3年铁路行业保持不低于25%的增长是有较大保障的。(见图1、2)”银河证券分析师鞠厚林对未来几年的行业前景表示乐观。

　　他分析道，根据目前国家加大铁路投资的情况，铁路行业“十一五”规划中车辆购置实际投资金额将超过2500亿元。预计2008年~2010年年均购置车辆金额将达700亿元以上，比2006~2007年均金额增长45%以上，复合增长率有望达到15%~20%。

　　相对于2007年，未来2~3年各种车辆购置的增长率有较大差异，动车组有望保持60%以上的复合增长率；货车车辆则将保持20%以上的增长率。上市公司中，晋西车轴和北方创业有货车制造业务。中国南车占国内近50%的市场份额，在动车组方面优势明显，综合实力、市场份额、产品结构、盈利能力等方面远好于其它两家上市公司。

　　“晋西车轴和北方创业的产品是货车车轴和车辆，与高铁建设仅有间接关系，目前货车配件和整车需求还未明显受益。”海通证券分析师龙华与鞠厚林看法不尽一致。他认为，受铁路建设提速明显正面影响的公司有中国南车、时代新材、中国铁建、中国中铁和中铁二局。在国内铁路基础建设市场中，中国中铁和中国铁建占到了85%的份额，两家公司或将成为最大的受益者。

　　“高速铁路固定资产投资增速的提高，将对中国南车、时代新材和中铁二局已经很旺盛的铁路市场需求再度带来明显提振，中国南车和时代新材是较严格按年度经营计划运行的公司，向好的市场需求可能导致公司下年初制定的经营计划目标上移，为年度收入和利润带来更大的上升空间。”龙华分析说。

　　但是他特别建议投资者注意：由于中铁二局有相当大量的利润来自于房地产市场，2008年上半年尚有半年良好的销售业绩，但是2009年预计将不再有大量来自于房地产业务的利润，因此虽然公司作为地处四川灾区的铁路施工企业，承接施工业务地缘优势明显，但利润丰厚的房地产业务在2009年很可能再度下滑，减缓了铁路建设带来的增量，因此对中铁二局持较为审慎的态度。

　　申银万国分析师金溢彦在点评中铁二局三季报时说，中铁二局今年累计新签工程订单288亿元，其中铁路工程143亿，是2008年公司年度计划的161%，是2007年全年公司工程订单总额的149%，大幅度超过预期。而四季度往往是工程签单高峰期，公司全年的新签订单量有望再上一个新台阶。四季度将是全年收入的结算高峰期，预计收入的同比增速会加快。因此，他认为公司目前的估值水平已具备吸引力。

　　此外，一些行业分析师对主营铁路车号识别产品(RFID)的远望谷、铁路用紧固件的晋亿实业、铁路货运业的铁龙物流青睐有加。

　　国都证券分析师姜瑛在远望谷三季报分析报告中判断，公司传统优势集中在铁路领域，铁路领域的产品收入占总收入的60%以上，产品具有季节性特点，三、四季度的收入合计占年度业绩70%以上。国务院新近批准将“十一五”期间铁路投资增加7500亿元，总额达到2万亿元的计划，将使公司的铁路产品得到更大且稳定的需求。

　　东方证券在晋亿实业调研报告谈到，国家铁路中长期规划中高速铁路用紧固件投资额大约有300 亿。公司目前在手订单超过9亿元，市场份额为17%左右，以金额计占20%左右，均将在2009年底全部交货。预计该业务今年全年达到3亿左右收入规模；2009预计收入约6亿元，为公司下一阶段的营业收入和毛利率提供保证。

　　中金公司预期2009年铁龙物流的铁路货运业务将拉动公司业绩的高速增长。2010年之后，随着铁路建设的推进和运力瓶颈的打开，特种集装箱将会成为公司高速增长的主要动力。虽然公司目前估值基本合理，但考虑到铁路行业良好的防御性，建议投资者可适当配置，以抵御经济和股市下滑的风险。

　　三季度基金大幅增持铁路股

　　优良的三季报业绩也折射出今年以来铁路行业的高景气度。据统计，除了广深铁路、国恒铁路业绩下降外，大部分铁路公司平稳增长，其中，天马股份、晋亿实业等三季度业绩与中期相比呈现加速增长的趋势。晋亿实业三季报业绩同比增长218.05%。天马股份预计2008年全年净利润同比增长100%~110%，南方汇通预计增长50%~100%，远望谷预计增长30%~60%。