震荡的行情将持续不变

　　在一轮由全民推动的牛市行情中，每一次连续的大幅度下跌，往往是市场给场内的投资者一次很好的观察角度，用以重新审视自己的持仓品种与交易策略。与此同时，交易者会感到困惑。因为往往牛市的每次下跌都伴随着急速放大的成交量与由于人群的恐慌造成的价格破位。但是，无论如何，请牢记：我们正身处一个伟大的牛市!

　　如果说，熊市的记忆伴随着牛市的来临而逐渐被人所遗忘，那么我相信，所有有经验的老股民们，都不会忘记那“顶部”在悄然无息中形成后造就的下跌是多么的具有杀伤能力。或许有人会说，我最近的行情，往往能够轻仓，躲避顶部，那么我只能在祝福他的同时，加上一份钦佩。因为在熊市的逃顶，其意义正确是因为出发点是为了回避连绵不决的下跌。而在牛市，显然如果你把想象力扩大，尝试着去联想我们目前的行情犹如正在爬跃的一座高脉，那么要想得到一览众山小之势，则必须有勇于登峰之豪情！

　　从策略上讲，一个好的交易连续动作成为一个项目，必须先制定好一个明确的战略与周全的战术配合。战术虽然各家不同，但是战略上的最终一致是造就每次行情起伏的关键。接下来，笔者就此展开一组假设与判断，以期给与读者一定参考：

　　1.经济增长前景是土壤。GDP连续数年高速度增长造就了与之而来的整体经济水平的迅速提高。国际影响力的提高与综合国力的增强使得我们的国家建设从以往单一的自我构造，逐步形成了内外结合，以外补内的格局。伴随着适度的通膨，物价的高腾提示了我们庞大的消费经济的启动，而这正是作为牛市中的中国股市所应当具备的发展土壤！

　　2.加息与

汇率的上涨是牛市的加速度。如果说，强大的经济厚度是我们这波牛市的牢固基础，那么很显然，加息则是为我们牛市充当着试金石的作用。与近期美国经济出现波动后，美国联邦储备局开始了第一次的减息相比，中国加息周期的展开，无疑是表明了国家经济正在步入加速周期的佐证。环顾各大历史牛市的展开：加息与本国汇率的上涨，与之正相关的，便是地产，证券市场为主的资本交易市场的空前上涨与疯狂。相信这点亦会成为我们的历史。

　　3.海外大蓝筹的回归，促就市场结构的完善。从目前市场来看，银行股的接二连三的IPO，使得我们的市场结构已经从以往的单一依靠某几只个股，转而向以资本市场龙头老大的银行群体为主，体现国家经济发展，更具代表性，利润波动更为稳定的金融行业所替代。而为了完善这种单一的构造，下半年的大型IPO力度提升，“石油，电信，煤炭，有色”，这些国家必须控股的行业龙头的回归，显然是针对后期牛市而设置的一种布局。也正因为如此，市场的结构性调整给予新IPO群合理的理智的定位，这是管理层所愿意看到的，而在这之后，必然面临的是新的一轮上涨。

　　4.虚拟利润回归真实业绩增速。去年与今年上半年的非典型行情，造就了一大批致富的群体，但正如笔者在旧文中所述“在牛市中，许多人都以为自己是股神，对于超过优秀企业业绩的增幅的利润，盘算着长此以往，将会如何如何的幸福。虽然笔者也祈望此等情况的出现，但是人算不如天算，在市场下生活的人们，有多少能够战胜市场，其非零合现象的本质告诉了我们结果：80%的人是跑输于大盘，只有20%的投资者，可以真正完全的战胜市场，而最可怕的是，20%的人群中，真正具有持续稳定的增长的能力者又有几多？”因此针对下半年的波动市场，为后续的牛市铺路，想必市场在教会了我们持股的耐心对于赢利是多少重要之后，如何选择优良的股票以求获得超越14%为基准的GDP累加贷款的收益(9%加5%)，实现真正的增长，是放在众多投资者面前的真正课题！毕竟，如果再算上5%的生活要素与5%保险要素的话，接近25%的投资回报率，是真正实现交易自由，走向富裕的标志！

　　因此，投资之路慢慢，在慢涨的牛市中，耐心的去等待着投资机会的来临与实现，或许是一个看似最没有效率，但却最具有实效的方法。

　　问：上周A股市场呈现典型的先扬后抑的走势特征，先是在上周一大涨，但随后就上涨乏力，尤其是上周末出现跳水走势。那么，如何看待这一走势呢？

　　答：周A股市场其实具备着一定的走强动力，主要是因为银行股为核心的金融场反复震荡走强。但奈何其他各路资金不解多头做多风情，反而有减仓的迹象，这一方面体现在前期 ST股等爆炒过的三线股，在近期反复疲软，资金不断流出。另一方面体现在近期暴炒的高比例送配的个股，江苏开元、大唐发电、恒宝股份等个股在上周末反复跌停，而此类个股的私募资金炒作的特征相当明显，所以，此类个股的反复跌停也意味着私募资金在不断减仓、撤离，这不仅仅意味着多头资金阵营分化，而且还意味着多头的实力被有效削弱。所以，导致了大盘的反复走低。而且，上周的消息面也不利于多头的继续做多，一方面是QDII的扩容，意味着将有更多的资金涌出A股市场，另一方面则是因为中国石油等国企股也宣布海归发行A股，这将进一步稀释A股市场的资金面，从而不利于大盘的进一步走强。

　　问：金融股板块在上周反复震荡走高，其中中国人寿等个股逆大盘而行，这是意味着金融股已成为新多资金建仓的对象呢？

　　答：金融板块在上周的演绎过程中，出现了两大分支，一是纯正的金融股，包括保险股的中国人寿、中国平安，银行股的招商银行、深发展、浦发银行，券商股的中信证券、宏源证券等。二是参股金融股板块，主要包括参股券商的辽宁成大、桂东电力，参股银行的岁宝热电、新希望等。在上周盘面中，由于宁波银行、南京银行的过会信息，赋予参股金融股再现新的做多品种，那就是参股城商行板块，从而引爆了杉杉股份、卧龙科技、重庆路桥等个股的反复逞强的走势。据此不难看出，金融股的确有新多资金流入的特征。但可惜的是，金融股虽然如此强劲，但也难改上周A股市场先扬后抑的走势特征，但由于此类金融股大多有H股，在目前QDII通道越来越广的前提今周，资金们纷纷追捧价格较高的A股，的确给市场一种拉高减仓的特征，所以，金融股在上周的走强固然有资金流入的趋势，但也不排除有资金刻意所为，建议投资者先观望再作决策。

　　问：上周封闭式基金宽幅震荡，在上周一暴涨后，在上周三一度急跌，但上周五的走势依然强于大盘，那么，如何看待这一信息呢？

　　答：封闭式基金在近期的强势主要有两点，一是成本洼地效应，因为封闭式基金不征收印花税，因此，在印花税大幅提升的背景下，封闭式基金的交易成本低企的优势将为市场所充分重视。二是估值洼地效应。目前封闭式基金虽大涨，但折价率仍然平均达到20%强，部分大盘基金的折价率接近30% ，在目前A股市场几无低企的板块背景下，封闭式基金的折价率赋予该板块极强的估值洼地效应。更何况，如今封闭式基金从原先的一年分红一次变为目前的一年至少分红一次，这意味着基金有进一步的拓展空间的优势。所以，引发了各路资金纷纷涌入。但是，值得指出的是，目前不少小盘封闭式基金因接近到期，存在着封闭转开放的预期，所以，折价率极低，一旦大盘调整，此类基金的风险较大。而大盘基金的折价率如果在20%以内，也没有多大的油水，故建议投资者还是谨慎，这可能也是该类基金在上周末有所冲高回落的原因。

　　问：上周末A股市场出现了暴跌的走势，业内人士认为这是“周末综合症”的表现，那么，如果周末没有利空消息的话，是否意味着今周一也是红色星期一呢？

　　答：的确，“周末综合症”隐含的意义就是因为多头资金担心大盘在周末出利空，所以，纷纷减仓，如此就导致了大盘出现了黑色星期五的走势。但如果周末消息平静，那么，多头资金在今周一就会反扑，从而导致红色星期一的走势。但是，从近期盘面来看，政策面的压力开始显现，可能难以再现红色星期一。尤其是关于“稳中适度从紧”的货币政策提法从一个侧面显示出A股市场的牛市基础之一的流动性过剩将受到考验，甚至有分析人士称这一基础已有所削弱，这也将影响到多头做多的底气与勇气。如此种种因素的叠加，就使得大盘在今周一难以再度飚升，可以讲，多头资金在前期主升浪过程中让利空变利好的魔力陡然失效，所以，今周一未变出现红色星期一，大盘的M头形态相对明显，建议投资者在实际操作中，要略作谨慎，尽可能地减仓操作。当然，在中国经济迅猛发展、人民币升值等牛市基础依然扎实背景下，M头的形成也不会产生转势，只可能带来短中线的不佳走势，因此，对于后续走势，也没有必要过分悲观，可以将注意力放到基本面积极变化的个股身上。就目前来看，主要有两类，一是公开信息显示未来有产业整合预期的个股，北海港的公开信息显示北部湾港口的整合将赋予该股极强的估值溢价空间，再比如说东方集团、凌云股份等个股也有一定的整合或注入优质资产的预期，可跟踪。二是产品价格积极变化或者产能积极扩张的个股，比如说维生素价格近期反复逞强，浙江医药、新和成、东北药等个股机会不错，可适当跟踪。

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