万联证券研究员邓悉源做客新浪谈近期股市实录

　　

万联证券研究所研究员邓悉源将做客新浪(来源：资料图片)

　　2006年7月7日(星期五)15:00-16:00，新浪财经邀请万联证券研究所研究员邓悉源做客新浪嘉宾聊天室，就当前股市形势以及相关热点板块走势等话题与广大网友交流。以下聊天实录：

　　主持人 ： 各位网友，大家好！欢迎光临新浪嘉宾聊天室。今天我们邀请到了万联证券研究员邓悉源，就当前股市形势以及相关热点板块走势等话题与广大网友交流。

　　您除了通过电脑上网参与聊天之外，还可以手机访问新浪网，关注聊天的全过程。手 机新浪网的网址是3g.sina.com.cn。

　　主持人：首先请邓老师为大家总结一下本周股市的运行情况和本周盘面的热点情况。

　　邓悉源 ： 本周市场最大的一个亮点还是在中行上市，中行的上市可以说让市场改变了一定的格局。首先我们可以看到，市场预计中行将在5号上市，银行股的表现都非常不错，处于整体走强的态势。但是本周我们发现银行股出现一个比较明显调整的迹象，就是因为中行上市所带来一定负面的效应。

　　说完银行股再看其它板块，其它板块方面我们也留意到，比如有色金属板块本周表现也是非常亮丽的。为什么？有色金属板块在前期因为国际市场黄金价格、铜价格、铝价格、锌价格走弱，这批

股票调整幅度相对来说都是比较大的，普遍都是在40%、50%的幅度。所以，现在我们留意到国际金价以及铜价都出现了止跌回升，这批有色金属股票也在本周出现一个非常强劲的反弹。大家可以看一下像盘中山东黄金、攀渝钛业等这一批有色金属板块都是可圈可点的表现。这批股票我们认为短期走势依然会受到国际价格的影响，这些板块短期机会和风险并存的。

　　第三个板块，也是本周表现也是不错的，并且具有一定的连续炒作，是滨海新区概念股板块，天津滨海新区这批股票非常活跃，天津港等股票在本轮行情里出现了连续并且大幅上涨的态势，我们相信这个板块后期走势依然具有一定的潜力。

　　第四个板块是工程机械板块，国家要大力推进装备制造业的发展，国务院发文，也可以认为是这个行业一个非常特大的利好。像厦工出现连续涨停走势，像徐工这样的个股也表现得不错。所以，本周可以看到从盘口热点来看，市场还是非常的活跃，但是我们也留意到本周股指也出现了振荡，主要原因还是来自中行。如果要分析本周市场走势，我们还是就回顾一下中行给市场带来的一些影响。中行上市是星期三，当天出现了76个点的高开，随后一路滑落，以当天次低位收盘。中行上市当天的指数虚高了76个点，可以看到中行对指数的影响以后还存在，当然它的影响力会比本周有所降低，但总的来看中行依然目前的定位以及后续的走向会影响到下一周甚至近一个月里面指数运行的态势。

　　主持人 ： 我们今天看到在下午的时候，股指出现小幅跳水，您怎么看待下周股指的运行呢？

　　邓悉源 ： 今天的调整大家可以看一下主要是因为银行股方面，特别是中国银行今天依然是延续前几天调整的态势，中行在午后加速下滑，股票回落到3.7元以下，大盘出现全面跳水。但是可以看到沪指在本周，冲高回落，之后很快止跌回升。虽然星期五有所回落，但是整体来看依然运行在5日均线以上，而且通道依然维持得相当好。我相信下一周股指仍然是有望继续震荡盘升，当然也会出现一定的反复。

　　主持人 ： 本周有几件大事，一件是中行A股上市。再一件是上周末的时候证监会颁发了融资融券试点管理办法，您认为融资融券试点办法将对未来的股市产生什么样的影响？

　　邓悉源 ： 先提到融资融券的办法，融资融券的试点将在8月份启动，对股市来说是一个非常大的事件，也是股市这几年金融创新的其中一部分。首先可以看到融资融券这个业务推出之后，对市场的供给状况以及需求状况会产生比较大的改变。当然这种改变我们分两个步骤来说：

　　第一，先说近期，再说中期，远期。近期这个消息出台之后，对市场影响应该是一种心里上的影响大于实质上的影响。为什么心里上面比实际影响要大呢？首先，它是初步进行一种试点，并且只是允许创新类的券商来进行试点，创新类的券商目前在全国只有13家。另外还对券商方面的资本有一个限制。由此我们估计，大概算一下，目前能够真正参与这个试点的券商只有三家，是中信证券、国泰君安、中金公司等。只有少数的券商能够参与。

　　还有一个是融券必须是以券商的自营股票进行融券，由于券商本身持有的股票并不是太多，所以融券数量或者是业务开展的范围会非常窄。

　　另外，从融资角度来讲，融资也需要券商自营，不能依靠外界，所以券商本身持有的资金也并不是太多，每个券商也只是几十个亿，三个券商加起来就是一百亿左右。所以，真正给市场带来的影响仍然是比较小的。短期角度我们认为融资、融券对市场产生了更多心里上的预期，而不是实际上的对市场产生一种变化。

　　主持人 ： 那中期呢？

　　邓悉源 ： 可以看到这个推出肯定给目前的市场上带来很大的改变，首先融资可以增加市场的供给，融资能够给资金带来一个非常大的变化，市场预期会带来3000亿，肯定是能够大大改变目前市场的资金面。

　　融券就是一种做空的机制，目前股市里只有做多才能盈利，做空是不能盈利的，做空也是为了以后逢低买入再做多。目前推出融券也是为市场做空的机制开始形成。如果开始进行融券，以哪些品种作为融券的对象呢？我相信主要还是一些经营上比较稳健大盘的流动性比较好的蓝筹指标股，所以不排除在往后蓝筹指标股有可能会被一些大的机构重点进行建仓，并且作为融券的对象。所以蓝筹指标股后续会有一个比错的机会。

　　主持人 ： 从您的分析来看，融资融券管理办法的发布和实施，对于投资者来说，近期证券市场上的机会应该主要有哪些呢？

　　邓悉源 ： 对投资者来说，由于目前只是一种试点，并且试点范围非常小，所以真正能够参与这个业务的只会是一些大的机构投资者，而一般的中小投资者很难参与到这个业务里面去。完成试点之后正式全面推出时，中小投资者才能真正分享融资融券所带来得好处。

　　如果从一般投资者的角度来看好处在哪里呢？目前能带来哪些市场机会呢？主要还是在于融资融券针对市场上的一些品种，我认为它针对市场上的品种肯定不会是一些垃圾股、极差股、小盘股，融资融券必须是在目前阶段来看是稳健的投资品种，来作为一个融券对象。所以，如果一些大的机构要通过券商来融资、融券，首选的品种必然会是大盘的蓝筹股。所以，像现在的蓝筹指标股180里的指标股，50里面的指标股，这些股票都有望成为目前券商或者是机构方面为了融券所做准备进行的部分的建仓。我相信随着近期调整，大盘结束之后有望展开新的大盘的行情。所以，建议一般中小投资者可以重点关注大盘蓝筹股。

　　主持人 ： 融券会带来蓝筹指标股的走高？

　　邓悉源 ： 是，真正融券的品种是一些主要的品种，以蓝筹指标股代表，会成为融商的主要品种。

　　主持人 ： 前期有一个主要热点是券商概念股，也就是说券商借壳这个概念，这个板块未来还有什么机会么？

　　邓悉源 ： 中国股市经过了5年大熊市之后，目前已经很明显出现一个拐点，开始进入牛市，券商的盈利能力在大幅增加，但是可以通过中信证券的报表可以看到盈利能力在增强。现在券商概念股同样市场也预计业绩由原来的亏损现在变成有大幅度的增长，因为原来的基数非常低是亏损的。预计随着现在行情的来临，交易手续费的增加，券商的收入肯定也是大幅提高，每股收益率也将出现大幅增长。业绩超预期的大幅增长，肯定会刺激市场对券商概念股的投资热情。现在券商方面，比如像传闻中延边公路上市，券商在目前这种行情里也希望能够通过上市来融资，做大、做强，必须在市场进程中要完成做大、做强之后才能发挥券商的优势。一般中小型的券商在往后的行情里肯定被淘汰，一些中型券商面临一个很大的问题是扩大自己的资本金，扩大自己的市场份额，来完成市场重新利润的划分。

　　主持人 ： 我们看到本周中行上市的时候，对股指是虚增了应该是几十个点位。

　　邓悉源 ： 没错。

　　主持人 ： 而且中行的总股本是2500亿股左右，总市值超过7000亿，占到了沪深股市市值的20%左右。这样来看是不是未来机构投资者会利用中行来调控指数呢？

　　邓悉源 ： 是有这种可能性存在的，我想中行上市，首先第一个从公司的角度来判断，它是进行上市融资，扩大自己的资本金，也让更多的投资者来分享中行成长的这些成果。

　　如果从一个市场的角度来看，中行上市首先对指数的影响力度是非常大的，它取代了中国石化，成为第一大权重股。它上市的时候，对市场除了短期首日高开的影响之外，以后还有什么影响呢？我相信它对以后股指期货的推出也有很大影响。目前中国市场相对而言，市场的规模还是非常小的，相对于国外的资产来说还是非常小的。但是中国的资本市场对外开放的步伐越迈越大，也就是说如果大量的外国资本流入到中国市场，这么一个小的水池，只要投进一块石头，整个水池都会满起来，并且有水向外流。也就是说这个水池必须在目前这个市场上把它扩大，才能容纳更多的外国资本进来。这个资本市场最快、最直接的发展就是让一些超大型的企业到中国发行股票，中行只是其中一个，我相信以后还会有建行、交行重新到中国A股市场上面发行上市。如果有更多的银行股到这个市场来上市，如果外国的资金或者是国内的资金要调控这个指数，就会显得难度越来越大，越来越大。

　　在这种情况之下，股指期货推出才有可能，如果没有这些大盘的资源股在这个市场上做中流砥柱的作用，只是一些小盘股、中盘股，如果一旦股指期货之后，很容易被外来的资金或者是国内的资金操纵，从而使股指期货产生非常大的有害影响。目前管理层让中行上市，只是推出股指期货所下的一步棋，之后还会有其它棋会下。

　　主持人 ： 刚才你提到了股指期货的概念，对股指期货来说可能是中国证券市场将来做空的一个重要的工具。您觉得股指期货会在今年推出吗？

　　邓悉源 ： 股指期货推出市场预期是今年下半年会推出，因为金融期货交易所也正在筹建，现在为股指期货推出所做的这些前期的准备基本上现在已经都完成了，但什么时候具体哪个月推出只是时机选择上面的问题，而不是要不要推出的问题，怎么选择我们很难判断，要留给管理层判断这个问题。但是我相信在股指期货推出之前，首先我相信这个指数的波动将会是不容易直接受到资金的调控，推出股指期货才有意义。否则有可能像出现中工国际上市第一天被爆炒到50块钱，所有连续暴跌的可能，所以股指期货要推出，但是推出绝对不能出现被资金爆炒的迹象，所以推出之前肯定会做一些准备。在今年下半年，中行上市之后还有建行、交行大盘资源股都会上市，从而对指数起到稳定的作用。

　　主持人 ： 刚才您说到了股指期货推出之前应该是有更多的大盘股或A股上市，现在管理层发行新股的速度有明显加快的迹象，这会不会对未来资本市场的资金面有很重要的影响呢？

　　邓悉源 ： 大家都比较担心发行新股会让资金面显得非常紧。但是中行上市之前，大家是不是有这个预期？我相信很多人都有这个预期，中行上市的预期担心从市场抽走200亿，指数肯定会调整。但是回头一看，中行上市之前指数有没有跌？没有，指数反而涨上来。所以，实际上融资作为本来证券市场的一个功能之一，它肯定是伴随着这个市场而生的，并且会跟着市场一起发展。大家可以比较一下，上中指跟深成指，深圳市场已经好久没有发行新股了，但是数量明显小于上海市场，上海市场的活跃程度明显比较低，但是发行新股，上海市场交易量非常活跃。实际上发新股对上海市场来说，不但会起到抽血的作用，同时会有更好的公司到这个市场来，也会吸引更多的投资者到这个市场来投资，给投资者更夺得选择，目前的发行速度，一周发行三次或者是两次并不是太快，1999年发行速度更快，但市场同样是涨的。市场不会因为新股发行速度提高而出现大的调整，也不会影响到目前上升的趋势，只会在短期内对市场心里上造成一定的压力，但实际上以目前发新股的速度，我相信不会对目前的指数造成太大的压力。

　　主持人 ： 在本轮牛市中我们经常听到分析师说“轻指数、重个股”，您怎么理解？

　　邓悉源 ： 轻指数重个股这句话有点针对中行。大家都知道中行上市之日指数是波动70多个点或者是80多个点，我认为很难反映整个市场真正的波动状况。这个指数从目前来看已经涨到1757点，但是扣除中行上市当天给指数带来的贡献，可能现在还在1700点以下。1700点作为大家非常重要的一个主要关头，但是一个中行上市已经把它突破了。以后再上工行、交行、中石油，这个指数涨到2000点完全不是问题。但是所有的股票都是跟着大盘一起涨到2000点吗？实际上不是的。本身对新股上市当天就算入指数这种设计，从我的角度来看是不正确的。但是为什么它会出现这种状况，我相信这也是管理层刻意去营造市场一种欣欣向荣的气氛，是有一定关系的。

　　当然从指数来看，大家都喜欢它涨，但是如果是虚涨，这时对股民朋友来说没有太大意义。很多股民朋友都说要轻指数，重个股。从一个角度来看，即使指数是真实反映所有股票的波动状况，但是也不能完全反映出个股之间波动的差异。因为我们可以明显看到，即使今年上半年很多股票都出现了翻一倍、两倍，像有色金属、新能源等这些板块，在今年上半年的表现都非常不错，但是也有一些股票是原地踏步的。大家可以看一下像高速公路等这些板块，在今年上半年的行情里涨幅都不太大。还有一部分是属于绩差股，一方面出现亏损，或者相应的股票在今年表现也是明显输于大盘的。大盘今年上半年涨幅达到60%，但是一些股票涨幅没有到30%。

　　在下半年行情我认为依然是走牛市，但是结构性的牛市行情。为什么说是结构性？就是因为个股方面还会有分化，并不全都是齐涨齐跌，肯定是会有一个比较大的分化，有些股票是涨，但有些会出现调整。所以，不能说因为指数下半年继续走牛市、继续上涨，就盲目买入股票。反而应该对不同的股票进行区别对待。这就是重个股、轻指数的一个真实的意义。

　　主持人 ： 我们以什么作为标准来判断市场处于牛市运行中还是熊市格局运行中，或者牛市上升格局还是调整格局呢？

　　邓悉源 ： 可能现在大家讨论的话题就是目前中国股市是熊市还是牛市？现在认同中国股市是牛市的已经占很大一部分的投资者，可以说现在是牛市基本上是一个定论。

　　现在要讨论的是牛市上涨的过程中股市也会出现回落，回落的指数是多少？应该买入什么股票？在每日大盘波动的时候，这是要讨论的一个话题。如果要把市场进行一个判断，到底目前强势还是弱势，或者是有的投资者还认为目前是否还是熊市还是牛市，进行模棱两可的判断时，我们认为其中一个标准是判断市场的成交量。目前市场成交量跟去年同期相比明显出现了一个非常大的放大，可以看到市场成交量的放大其实就是意味着成交量资金的进仓，能够推动指数不断上涨。今年上半年可以看到成交量从3月份一直放大到5月份都没有持续放大，所以在上一个月，应该说到6月份，成交量萎缩到300亿到400亿之间，但是这个成交量依然是比较合理的成交量。如果两市成交量能够维持在400亿左右的水平，目前的行情仍然能够吸引更多的资金进场。所以，这个成交量是判断股市是否仍然进行强制上攻，或者是强制整理的行情。

　　目前从市场热点的状况来看，可以看到目前这个行情在上半年进行的是价值重估的行情，或者是更多挖掘一些业绩增长潜力比较好的股票。经过上半年的炒作，相当多的股票已经被市场所挖掘出来，像商业股板块，已经被市场挖掘出来。但是我们相信在今年下半年依然会有一些超预期的板块，业绩增长比原来市场所预期的还要大。比如市场预期A股板块在今年上半年业绩增长幅度是50%，结果周报出来业绩增长是70%、80%，这就是超预期。超预期能够激发人们更强的一种购买欲望，原来的市场定位，比如把它定到10块钱，因为它的业绩增长幅度从50%提高到70%，这个上涨幅度可能重新定位在13块钱、14块钱才是合理的定位。下半年炒作的预期有可能业绩增长超预期的炒作。下半年炒作大家可以关注一下涨的是哪些板块，这些板块能否带领大盘继续攻关。如果这些板块还是需要价值重新再估的板块，这些炒作的板块仍然是健康的，而不是炒作垃圾股，也可以去判断，这个市场仍然走的是强势的行情。

　　主持人 ： 提到热点，近期最大的热点应该是属于工程机械板块以及航天军工板块、有色金属板块，还有最近刚刚表现比较强的3G通信板块，对于像工程机械还有航天军工板块是有业绩预期的，但是对于滨海新区概念股和3G通信板块，是概念炒作还是有未来业绩支撑呢？

　　邓悉源 ： 工程机械板块属于谷底业绩重新回升的时期。以前工程机械行业的业绩都不是太好，但是去年下半年到今年上半年业绩已经开始出现拐点。并且今年可以看到国家对这个行业的扶持力度已经明显加大。国务院上周发的大力推进装备制造业的发展，很明显是国家对这个行业近期在上面非常有力的扶持。中国的经济增长能够每年保持9%、10%GDP的增长，很大一部分来源于固定投资，固定投资包括房地产之外，还包括高速公路都是属于固定投资，固定投资需要大量的机械设备支持。所以，这个行业我们相信它已经进入了景气的周期。

　　这个景气的周期，我相信也能吸引更多的资本来参与，比如像凯雷投资要收购徐工，其实就是看到这个行业正处于非常超值的阶段，也就是说业绩从谷底回升，但是相对来说目前净资产仍然处于比较低的谷底位置，现在来投资，随着景气度的提升，我们相信它的股权投资有一个大幅度升值的空间。所以这个行业从目前角度来看是非常值得投资的，而现在有了国家政府的扶持，我们相信业绩增长的潜力会更加大。所以，这个板块我们相信后续的潜力仍然相当不错，现在大家可以重点关注装备制造业这个板块的新的走向。

　　主持人 ： 对于滨海新区来说也是国家最近政策支持力度比较大，您怎么看待这个板块？

　　邓悉源 ： 滨海新区从目前来看大家还是在炒预期，当然预期也能够激发市场的购买力。大家都知道现在中国在特区方面，像深圳特区做得相当不错，上海浦东新区也是非常不错。特别是深圳特区只是从一个很小的渔港发展到目前这么大的规模，像深发展、深发特这些公司也是依托深圳特区的发展而壮大起来的。现在天津滨海新区这些企业可能目前来看都是一些小的企业，但是随着天津特区政府发展速度，壮大非常快，将来也会迎来发展的机遇，现在市场炒作的就是发展的契机。我们相信目前阶段仍然是停留在一种概念上进行炒作，但是现在既然是国家出政策来支持滨海新区的发展，所以对于当地的上市公司来说也绝对是一个大的利好，当然也会有一个扶持的水平。如果扶持过高的情况下，也会引发一定的辐射的压力，涨的过高也会调整。最近来看天津港等一些滨海新区概念股已经有了一定的涨幅，但是相对来说还不算太高，不排除短期还有一定投机的机会在里面，短线投资者可以关注。

　　主持人 ： 像天津板块的个股短期涨幅可能已经比较大，这些个股具有长期的投资价值吗？

　　邓悉源 ： 暂时来说我们很难给它一个投资价值方面的判断。因为大家可以看到虽然天津要成立滨海新区，但是实际上上市公司的业绩到目前来看还没有处于增长，今年年底也不会出现大幅度的增长，预期只会在今后三年出现。现在很难每股收益跟股价进行一个比较，现在只是炒作预期。但是这些股票从目前的涨幅来看还不算太大，短期还具有一定的投机价值在里面。

　　主持人 ：航天军工板块您怎么看？

　　邓悉源 ： 军工作为国家的一个安全需要，每年都会给它相当多的财政支持。从十一五规划里我们也可以看到一些数据，就是国家对军工建设这一块的投资将会比去年提高大概是7%左右的投入。这种投入的增加肯定也让相关的上市公司受惠，最后市场对这个板块还是有一定的业绩增长预期的，但是这个估计跟朝鲜试射导弹不会有太大的关系。所以，这个板块从目前阶段来看，市场的炒作更多是一种预期以及概念，实际上业绩方面，这一批股票并不算太好，市场上有更多的股票的盈利能力以及业绩增长潜力都比军工板块要好，所以对于这个板块，我们认为短期可能还会继续炒作，但是中期我们不看好。

　　主持人 ： 近期3G板块突然崛起，像龙头大唐电信已经是连续三天大涨，您怎么看待3G通信板块的个股波动呢？

　　邓悉源 ： 其实市场一直预期3G牌照下半年能发放，目前我们还没有得到正规渠道的消息，现在只是市场是处于猜测的阶段。从近期表现，特别是本周表现来看，大盘都出现了突然往上拉高。可以看到资金介入的程度也非常快，推动股价往上拉抬。但是始终什么时间真正有3G牌照发放我们不知道，炒作的预期是有一定风险的，投资者介入这个板块时还要注意风险。而本周出现股价拉抬，也可能是趁着人气相对比较旺盛的时候进行一种吸引市场眼球，来跟踪炒作的可能性也是存在的。对于这个板块来说，短期大家不适宜购买。而3G这个行业，我们相信在目前这个阶段盈利状况还会存在一定的变数。因为我们知道从CDMA或者是GPRS提升到3G，设备的更新以及升级需要大量的资金投入。在香港市场我们知道3G的投资非常大，但还是没有产生盈利。所以，即使3G牌照真的发放，可能对于上市公司来说，短期带来的只会是投入的加大，什么时候产生效益还是一个疑问。所以，建议投资者对3G板块的炒作应该以短期的角度去看，而不是中期的角度。

　　主持人 ： 刚才您谈到了如果3G要发展的话，必须进行固定资产的投资，投资数额是非常大的。我们可以看到3G板块里边表现最强的应该是大唐电信，但是大唐电信的控股股东大唐移动并没有把3G相关的资产置入到大唐电信，您怎么看的呢？

　　邓悉源 ： 现在市场上真正有3G概念股票并不太多，所以市场可能近期有概念性的炒作。一般的投资者可能不是太了解，到底股份公司跟集团公司的区别在哪里，所以即使集团公司没有把资产注入股份公司，但是很多投资者都误以为资产本身就是在股份公司里边，所以被主力进行宣传或者是借机炒作。大唐电信虽然没有3G业务，但是被市场误以为有，被快速拉抬，投资者就要注意风险。

　　主持人 ： 我们看到本周中行上市之后股指创出了近期的新高，应该是创了自2004年4月16日以来的新高，最高报到1757点。对下半年股市的运行您是怎么看的呢？

　　邓悉源 ： 对下半年股市的运行，我认为还是可以乐观的。从目前整个市场运行态势来看，指数到目前是没有发现任何改变，即使发行中行这么大股票，对指数带来的冲击也被市场完全消化了。即使在下半年再发行其它的大盘股票，对市场的压力也不会太大。

　　我们也知道前期管理层对房地产行业也是进行了调控，像万科等股票也出现稍微大幅度的回落，但是也没给指数带来太大的冲击。所以，我们相信这个指数往上的趋势，现在已经形成。下半年可能上涨的势头没有5月份那么快，但是它也会是一种增长上扬的格局为主，我们相信下半年不会有太大的利空。预期比较大的利空下半年有可能是调控政策继续加紧，近期又调高了银行准备金率。下半年银行管理层是否会继续提出新的宏观调控的政策我们仍然期待6月份的数据出台。今年下半年我们相信整个指数运行的格局依然是往上的，但是有可能会出现一定的波动。

　　主持人 ： 下半年哪些板块可以重点关注？

　　邓悉源 ： 下半年可以关注的板块依然是属于一些业绩增长超预期的板块，只有这些板块才能吸引更多资金的参与。今年上半年所提到的进行价格重估的行情，对一些上市公司的增长潜力进行了挖掘。下半年能否继续上一个台阶，就看这些公司的业绩挖掘有没有特点，也就是说增长预期是不是真的像市场所预料的那样。如果增长是超市场的预期，就能重新激发市场对这批股票的购买欲望。

　　具体是哪些板块可以去关注呢？我相信如果不是超预期业绩增长的股票，大家可以重点关注一下工程机械板块，这个板块处于一种行业的景气度逐步回升的状态，所以业绩增长潜力相当不错。

　　第二个板块可以关注的是机场板块和高速公路板块，这两个板块都是属于防御性的板块，今年行情里表现相对都是比较弱于大盘，但也是它们的一个优势。因为我们可以看到像机场板块，近期明显有资金介入的迹象。并且机场作为一个地区的垄断性的行业，很难会出现大的其它的竞争者。机场板块我们相信下半年也会成为一个主力的作为防御性建仓的对象，建议大家去关注。

　　主持人 ： 我们发现现在市场上市盈率比较低的几个板块大多数分布在煤炭板块、钢铁板块以及汽车板块，您怎么看待这三个板块的低市盈率运行状况呢？

　　邓悉源 ： 今年市场炒作都是一些业绩增长、潜力比较好的股票板块，这些板块都有非常不错的表现。相对而言一些业绩增长幅度并不太大的板块，像汽车、钢铁等这些板块，业绩增长潜力明显比今年的有色金属板块或者是新能源的市场预期明显弱一些，所以它们才会输给大盘。这些板块下半年有望上涨的行情，特别是钢铁股，我们留意到公司方面很多都出现目前业绩逐步回升的迹象，特别是铁矿石涨价已经成为定局的情况之下，钢铁股今年的不稳定因素已经开始有所降低，主力对它们的投资也会更加放心。所以，我们预计在今年下半年，钢铁股还有汽车股板块都会出现股涨的行情。我们相信钢铁股的业绩出现持续增长，也会支持股票的上涨，大家可以关注一下。

　　主持人 ： 随着中工国际的发行，中国的证券市场已经进入了全流通时代，在全流通时代并购这个概念应该越来越火，您怎么看呢？

　　邓悉源 ： 全流通之后股权分置的问题得到了很好的解决。前期在股改之前我们发现还没有实现股改，所以还存在非流通股的价格是明显低于流通股。外国投资者非常担心的问题是如果到中国市场买入流通股，有可能面临政策上的风险，流通股肯定会出现大幅度调整，往下回落。所以，现在完成股改之后就已经是解决了这个股权分置的问题，全都是流通股了。现在外资到中国市场来消除了政策上面的障碍，更加放心到市场上选择他们认为被低估了并且具有增长潜力的一些板块，一些上市公司来进行介入，收购他们的股权或者是介入到公司里面进行经营。

　　我们也留意到今年跟去年外资方面重点收购股权的上市公司主要还是集中在：第一，水泥。第二，工程机械。为什么他们会选择这两个类型的上市公司进行收购？就是因为像水泥、工程机械都是处于景气度谷底回升的状态，目前他们在这个时机介入是选择得非常好的能够用最便宜的价钱买到最好的上市公司的股权。我们留意到像新桥投资愿意议价60%收购深发展的股权，其实就是看好中国市场第一人民币增值，第二也是中国经济持续向好。现在股权改革完成之后，我相信在往后会有更多的外资到中国股市来投资股权。

　　主持人 ： 中行上市后证监会发行新股的速度已经加快了，投资者如何在参与新股申购中获得较好的收益呢？投资者应该如何去进行操作呢？

　　邓悉源 ： 新股的申购会给投资者带来一种近乎是无风险的收益，所以肯定能吸引很多资金的参与。作为中小投资者来说，在选择新股进行投资、申购的时候，可以选择那些盘子相对比较大的股票进行投资，比如像中行，这些股票的盈利会比较高，达到1.8%、1.9%的水平，作为中小投资者如果手中拿的申购资金不是太多，可以重点选择盘子比较大的股票进行申购，可以提高正确率以及全年的收益率，这是我们的选择。另外，投资者在进行新股申购的时候也可以有一个窍门，如果本周星期四发行一个股票，星期五发行一个股票，可以选择星期五的股票进行申购。一般投资者可能都习惯第一个发行就是申购第一个，而第二个反而没有人申购了，星期五发行的股票申购成功率更高，如果发行两个股票，可以申购第二个股票，可以提高你的中签率。

　　主持人：下面让我们来看一下网友的提问。

　　网友：纺织行业会有行情吗？

　　邓悉源 ： 中国的纺织行业主要产品销售还是对外，特别是对东南亚地区或者是到美国、加拿大等这些地区。但是随着中国人民币的升值，目前已经逼近7.99，出口的价格优势已经在减弱。所以，对于国内

纺织品的上市公司来说，出口的压力更大，所以也会影响到他们在这一两年时间里面经营的业绩。我认为纺织品企业在目前是不具备投资的价值。

　　网友：请问银行板块会止跌反弹吗？还需要多长时间？

　　邓悉源 ： 从短期来看，银行股板块可能还会面临一定的调整压力，但是中期我认为银行股板块的投资潜力还是非常不错的。因为银行的增长潜力是完全能够跟得上国内GDP增长的。所以，这个行业稳健增长的势头也能够吸引更多资金的参与。短期来看，由于中国银行的上市，很多机构包括基金，特别是一些指数基金必须买入中国银行作为战略性的布局。它在买入中行的时候，必须腾出一定的仓位，必须卖出其它的银行股，从而投资资金，投资仓位买入中国银行。所以为什么中国银行上市之后，近期银行股出现一个快速调整，这是一个非常关键的原因。但是我们也相信银行股投资的潜力还是蛮不错的，在机构完成对中行的建仓之后，银行股将会出现止跌反弹的行情，这个阶段大概是在两个星期左右，两个星期基本上完成了对中行的建仓。

　　网友：请问有色金属行情还能走多远？

　　邓悉源 ： 有色金属的行情跟国际有色金属交易价格是密切相关的，我们看到最近黄金价格重新上涨，又创了近期的一个新高，铜价也在上涨，涉及到国内有色金属股重新走强。如果真的要判断现在的有色金属板块能否继续买入，就要判断国际交易价格是否还会继续上扬。有色金属板块国际交易改革上扬其实跟美元有很大关系，我们发现最近美元的交易周期有可能会终止，所以才刺激了黄金等这些有色金属交易价格的上扬。大家在判断有色金属股能否买入的时候还要关注美元的波动。

　　主持人 ： 接下来看一下几个网友提的个股的问题。

　　网友：中国石化未来将会如何走？

　　邓悉源 ： 中国石化现在有一个比较头疼的问题是还没有进入股改，到底中国石化的股改将会怎样进行？因为现在我们也看到，时间已经进入到下半年了，股改在国内的角度来看必须要尽快完成。中国石化作为两地市场的第二大权重股，也是作为一个非常大的企业，它的股改问题一天还没有解决，是证券管理层心头一块大事。股改何时进行，以何种方式进行，将会影响中国石化未来走势。我们认为中国公司前景还是相当不错，盈利能力还是相当不错，中期大家可以对中国石化进行投资，但是短期还要关注一下，到底它会进行整体并购上市旗下还没有股改的上市公司，是否会进行这些整合，我们还不知道，所以短期中国石化方面我建议还是去观望。

　　主持人 ： 600001邯郸钢铁下一步走势如何？

　　邓悉源 ： 邯郸钢铁目前来看是进入了一个盘整期，股价波动幅度并不太大。但是我们留意到邯钢方面今年1季度业绩方面出现下降，一季度同比下降了64%，这并不是一个太好的势头。但我相信在二季度、三季度下降的势头会有所减弱，对邯钢来说也会有一个支撑的作用。所以，在目前这个位置，短期我认为应该去观望，中期可以继续考虑持有。

　　主持人 ： 600365何时抛出最好？

　　邓悉源 ： 应该说酒类行业在今年表现还是非常亮丽的，贵州茅台、五粮液都是一个非常好的代表。据现在一些行业数据的统计，葡萄酒的消费在国内增长比例远远超过白酒以及黄酒的，也就是说增长空间还是非常好的，也是符合现代消费者对健康饮料的需求。所以，在目前我认为后续上涨的空间还是可以去期待。目前9块多的价位不算太高，公司业绩增长已经明显出来，56%的增长，还有上升的空间。

　　主持人 ： 600057

夏新电子下一步该如何操作？

　　邓悉源 ： 夏新电子这个股也是近期反复炒作，业绩方面也是有所回升，并且出现了56%的一季度的增长，我相信这个股票短期的投资潜力也不错，大家可以去关注这个股票。正好当前炒作热点也是3G题材，对短期有比较好的刺激作用，建议大家可以考虑持股。

　　主持人 ： 000554该如何操作？

　　邓悉源 ： 这个股票我们发现目前也和中国石化一样是非常尴尬的，目前还是没有进行股改。到底它的股改方案将如何推出？现在依然是一个疑问。前期大家一直都在预期中国石化是否会对它进行并购，但是目前我们还是没有见到相关的消息。从近期股价表现来看走得比较稳，在60均线的支撑下股价仍然是走的上线的通道，大家仍然可以持股，等待股改的到来。

　　主持人 ： 000930丰原生化该如何操作？

　　邓悉源 ： 新能源板块近期也出现调整，公司准备做新能源业务，我们相信也是国家所支持的，也是给予的这方面的扶持。这支股票我们相信中期还是有机会，但是由于公司现在所需要做的汽油是需要用玉米做加工的，但是国有政策提到，由于玉米是农民的主要粮食之一，并不是太鼓励公司的这一块业务。如果公司能够用木屑、甘蔗生产一些乙醇汽油，可能对公司更有利。这是丰原生化进行汽油生产的成本。目前有破位的迹象，应该等它出现6000均线的情况下再进行买入。

　　主持人 ： 因为时间关系，我们今天聊天基本结束了，邓老师最后还要给投资者什么忠告和建议呢？

　　邓悉源 ： 下半年的行情我们认为依然将会向上，所以投资者应该坚定投资的信心。而且进行股票投资的时候不应该盲目去选股，应该考虑到选股的标准还是应该按照业绩的增长、公司基本面好转进行选股。刚才提到的工程机械以及机场板块，这些都可以作为考虑。

　　主持人 ： 好的，我们今天的聊天到此结束，感谢广大网友参与，也感谢邓老师，谢谢。