秦洪：热点断层引发市场空气弥漫

　　江苏天鼎 秦洪

　　A股市场在近两个交易日一改前期温顺的横盘走势，出现了持续暴跌的长阴K线，昨日沪综指更是大跌24.75点，跌幅达到2.21%，两市达到10%跌幅限制的个股也有11家，“空”气弥漫于整个A股市场，那么，如何看待这一走势特征呢？

　　核心资产股

　　新陈代谢的阵痛

　　从历史走势来看，每一次的暴跌其实都是空方力量经历了一段较长的积累之后的总爆发，对于本周的暴跌来说，也是如此，只不过，与以往走势不一样的是，此次空方力量的积累主要体现在市场对老牌核心资产股产生了极其浓厚的失望情绪，包括港口、机场、电力、银行等一批与GDP增长周期密切相关的所谓核心资产股。

　　这一方面是因为市场逐渐认同宏观经济增长方式将发生变迁，这必然会促使企业利润在不同行业之间进行重新分割，自然不利于那些与经济周期密切相关的港口、机场等上市公司。另一方面则是因为这些老牌核心资产股的三季度季报显示出成长性明显下降，而证券市场股价动力不是来源于过去业绩的辉煌而是来源于对未来业绩的增长预期，由此也就有了基金的三季度季报中所显示出此类个股被基金们无情减持的特征。

　　这些核心资产股对于市场走势的含义就犹如脊梁对于人一样，丧失了核心资产股支持的A股市场，自然会疲软下来，而要摆脱这样的“软骨症”，必须要有新核心资产股的崛起，反观目前盘面，新经济增长方式下的产业热点，比如说专用设备、节能产业、新

能源等产业股尚未完全得到基金的认同，难以迅速成长为新核心资产股，由此可见，目前基金的核心资产股正处在新陈代谢的过程中，这必然会引起相关的阵痛，反映在二级市场走势上，就是A股市场的暴跌。

　　再演往年

　　四季度的悲情走势

　　现在的问题是，这种暴跌是否昭示着今年四季度行情又要重演往年四季度的悲情走势，因为A股市场的历史上四季度的走势大多跌跌不休，大概只有03年11月份因核心资产股的形成并壮大而引发了一轮大级别的弹升行情，由此可见，四季度要想有行情，必须要有核心资产股的崛起。但可惜的是，前文就提及了目前核心资产股正处在新陈代谢过程中，新核心资产股尚未得到市场的充分认同，既如此，今年四季度的A股市场走势也就相应悲观一些。

　　更为重要的是，目前A股市场的直接压力也开始显示出来，一方面是新加盟G族的个股大幅贴权昭示着目前A股市场的前景并不乐观，因为G股是目前A股市场未实施股改股的归宿，现在归宿的G股走势如此悲惨，又怎么能够提振市场资金对未实施股改的A股的信心呢？另一方面则是因为四季度历来是资金面相对紧张的季度，如果再考虑到不久将来的全流通下的IPO对资金需求所产生的压力等因素，所以，今年四季度再演往年四季度悲情走势的可能性大增。

　　当然，有一点值得提出的是，毕竟目前A股市场是含权的，10送3的对价是可以化解上市公司在未来两年业绩下滑预期的压力的，而且伴随着市场的下跌，相关部门也会出台一些刺激股市活跃的措施，比如说第二批QFII额度的提速，银行号基金发行速度提速，甚至可能会有保险号基金组建的预期，在这样背景下，今年四季度的走势基调固然以悲情走势为主，但调整的时间周期与空间幅度可能会小于往年，不排除因短线资金供应预期改变而产生局部行情。

　　以持续性增长个股

　　应对大盘不佳走势

　　正因为如此，笔者建议投资者对

大盘走势固然可以略微悲观一些，但操作方面并没有必要过分地缩手缩脚，一方面是因为证券市场的指数代表的是所有上市公司价格的总和，而上市公司业绩变化路径是多样的，部分上市公司业绩会下降，但也有部分上市公司业绩会因种种动力而出现大幅度的提升，这就是投资机会。另一方面则是因为目前毕竟处于经济增长模式的变迁中，的确存在着诸多的产业投资机会。

　　所以，在今年的四季度行情中，投资者可以选择持续性增长的个股来应对大盘的波动，毕竟只要业绩持续增长，股价估值重心就会上移，再考虑到当前的A股市场的含权，那是完全可以抵消大盘波动风险的，也就是说，可看空指数，但没有必要看空所有的上市公司估值预期，在此，笔者建议投资者从“十一五”规划的思路中寻找这样的潜力股，比如说专用设备类、航天军工类等个股就可继续予以重点跟踪，相信他们会跑赢大盘，从而为投资者带来不菲的投资回报的。

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