年末走势历来不佳 轻仓找机会

　　在上周一度挣扎的A股市场在本周终于露出了疲态，尤其是昨日沪综指大幅下跌，跌幅为19.25点，而且已跌穿了前期整理的平台。从历史来看，历年四季度的走势都不是太好，但今年情况至少比去年要好一点，我们建议投资者，在轻仓中寻找机会。

　　双重压力压趴股指

　　从目前盘面来看，市场的做空动力的确在不断聚集：一是上市公司业绩的不佳，已严重影响到基金等机构投资者的投资心理，尤其是钢铁行业，从前两年的盈利增长大户，居然接二连三地成为本年度三季度净利润下降的大户，G韶钢甚至出现了业绩预警下滑50%的公告，使得钢铁个股成为市场的主要做空品种。而钢铁作为经济的支柱产业之一，如此的疲软，自然强化了众基金对经济增长减速的预期，也放大了市场做空的动力。

　　二是市场热点演变脉络出现紊乱。从近期盘面来看，市场之所以能够一度走强，主要在于市场热点此起彼伏。在股改概念股休整之后，军工概念股、铁路设备、电网设备、节能产业等诸多热门品种纷纷受追捧，有效凝聚了市场人气。但可惜的是，在本周，该类板块接二连三地出现休整，从而使得热点发展脉络出现断层，这样一旦市场出现调整压力，指数就出现暴跌。

　　历史正在重演

　　从十余年的A股市场发展史来看，四季度的走势悲剧色彩较为浓厚，也就是说，A股市场四季度的不佳走势具有一定的规律性，而之所以如此，大概与四季度的资金面紧张、以及对年报业绩预期不佳等多种因素有关，其中，年报业绩预期不佳可能是最主要的因素。

　　从今年的情况来看，三季度季报业绩差强人意，钢铁股的马钢股份(资讯 行情 论坛)、G韶钢、南钢股份(资讯 行情 论坛)等个股一个接着一个地运行在下降通道中。同时资金面的压力也极其沉重，尤其是企业性质资金更是如此，不仅仅是因为回笼资金的压力，为了维持生产经营所需要的流动资金，也需要从二级市场不断抽离。所以，在这样背景下，即便有着股改对价含权的支撑，也难改四季度悲情走势在今年四季度再度上演的格局。

　　但同时，由于今年也有着一定的特殊事件，比如说目前已进入全面推进阶段的股改，赋予了A股的对价含权，从而缩减了股价因业绩下滑而下跌的空间。而且银行号基金也在发行过程中，在一定程度上缓冲了企业资金撤出A股市场所带来的压力，也就是说，虽然今年A股市场的四季度压力因素与往年是一样的，但程度可能有点区别，略微轻于往年，所以，今年四季度行情的主基调，依然是弱势整理，但跌幅与调整周期可能会弱于往年，尤其是去年。

　　轻仓寻找机会

　　不过我们认为，今年四季度将迎来“十一五”规划所赋予的种种产业机会，基金为了战略调仓的需要，极有可能在四季度对部分产业予以加仓，机会可能依然存在。由此也得出了相应的操作建议，即轻仓找机会。

　　一方面要把握住短线市场认同的题材概念股，比如说近期的疫苗概念股，其中的金宇集团(资讯 行情 论坛)、中牧股份(资讯 行情 论坛)、海王生物(资讯 行情 论坛)、普洛康裕等个股可以低吸持有。但要记住的是，不可恋战，一旦出现调整趋势，要及时做好止损的准备。另一方面可以循着基金调仓的思路，与基金一起，对部分产业股予以战略性加仓，比如说军工产业的西飞国际(资讯 行情 论坛)、火箭股份(资讯 行情 论坛)等，节能产业股的置信电气(资讯 行情 论坛)、联创光电(资讯 行情 论坛)等，专用设备的北方创业(资讯 行情 论坛)、沈阳机床(资讯 行情 论坛)等，2006年业绩有望大幅增长的澄星股份(资讯 行情 论坛)、广电网络(资讯 行情 论坛)等。

　　作者：江苏天鼎 秦洪