钱轶德：增持为什么撑不起股价

　　东吴证券 钱轶德

　　截至10月19日，大股东承诺增持的19家股改试点公司中，已有14家公司第一轮承诺期满，其中G宝钢(资讯 行情 论坛)、G中化(资讯 行情 论坛)、G申能(资讯 行情 论坛)、G韶钢、G广控(资讯 行情 论坛)、G紫江(资讯 行情 论坛)、G三一(资讯 行情 论坛)等7家公司实施了增持计划，共动用资金约38.3亿元。但上述公司无一例外均失守承诺增持价，由此市 场产生了G股特有的怪现象——增持等于跌跌不休。

　　情景一：弹尽粮绝

　　G宝钢、G韶钢、G申能和G广控等4只周期性

股票，是切实履行增持承诺的公司中的主角，已在第一轮增持行动中投入34亿元，占第一轮增持资金总额的85%，但均未能实现稳定股价的初衷。

　　G广控在股改后复牌的8月22日起就进场增持护盘，10亿元资金用尽，仍守不住增持价4.35元，股价最低跌至4.08元，昨日收报4.18元。而宝钢集团第二轮20亿增持资金的入市仍未能抵挡G宝钢持续下跌的厄运，G宝钢股价连续创近期新低，股价最低跌至4元，较增持限价下挫11.7%。而G韶钢的增持价最为虚无，增持价为3.95元，股改后最高价3.49元，20日收盘仅为2.62元，较增持限价下挫33.7%。

　　情景二：玩起忽悠

　　G中化因为在增持过程中临阵退缩而受到市场猛烈批评。按照股改方案，G中化大股东中化集团承诺，在股改方案实施后的两个月内，将投入不超过8亿元的资金择机增持不超过1.2亿股G中化流通股。但直到10月12日中化集团宣布增持结束时，实际只增持了6663.28万股，资金使用尚未过半。G紫江和G三一两家民营企业在进行增持时，曾进行了大量宣传，但至今投入资金分别仅为3000万元和7000万元，有“雷声大，雨点小”之嫌。虽然G三一在国庆节后宣布计划再投入2亿元进行增持，但时间跨度长达1年。7家承诺期满而未实施增持的试点公司都因为股价未达到增持条件，G苏宁(资讯 行情 论坛)、G亨通等因此而“大功告成”。这7家公司设定的增持限价除G龙盛外均远低于因股改计算的除权价，而G龙盛设定的增持限价也在其历史最低价之下。以如此低的价格作为增持限价，仅具有象征意义而已。

　　大股东诚信有待提高

　　在大股东看来，承诺只是为了在股改中少付对价而已。由于流通股股东的持股成本远比大股东的持股成本高，即使增持资金被套，但大股东还是会成为股改的大赢家，而周期性行业公司更由于股价已在低位而敢于大胆吸纳。说的再直白一点，送出去的对价是拿不回来的，而被套的资金还有解套的时候。

　　投资者在参与G股的过程中切记不要受所谓的增持限价和抛售限价的迷惑，不要一直被忽悠啊！