潘敏立：后市不可过分悲观

　　首份金融生态报告即将亮相

　　《中国城市金融生态环境评价》全文将于近期发布，城市环境排名靠前的城市有上海、宁波、温州、台州、杭州等。在三大经济圈中，长江三角洲的排名靠前，珠江三角洲排名居后。

　　该报告的推出与十一五规划一脉相承。这份报告的推出，不仅将起到预警作用，还将影响到今后各地的融资、吸引外资等。对于上市公司的地域板块分析，也会有较大的帮助。故在其正式推出后，应仔细阅读。一般而言，应选择一些金融生态环境居前的地域中的增长类上市公司去做一些中线投资。

　　三位重要官员讲话值得关注

　　周小川在近期接受记者的采访时曾提及：鼓励消费的结构政策应当成为下一步促进内需政策中的关键问题之一，也成为调整贸易顺差的关键问题之一。由此可见，在今年四季度及以后，扩大内需有望成为经济工作中的重点，应重点关注消费增长型的企业。

　　全国社保理事长项怀诚表示，目前国内股市1100多点的水平，已具备投资价值，社保基金还将继续扩大国内股市的投资规模，并不急着去海外投资。此番讲话，表达出社保基金对于目前股市的肯定性态度。再加上

股票型基金扎推发行，看来未来的资金供给应不必忧虑。

　　美国财政部部长斯诺在上海表示：

人民币汇率需要继续增加弹性，对于中国来说，根据自身的经济利益进行汇率改革至关重要。虽然两者看上去形似矛盾，但不可否认的是，国际上对于

人民币升值历来存在过多的期望。中国此番汇率改革显得十分健康稳健，虽然后期仍会有进一步的变化及发展，但此后也需要一个适应过程，短期再度变动的可能性并不大。

　　B股投资者的困惑

　　虽然从法律层面来看，B股和H股股东原则上不存在获得对价支付的法律基础。但当上海永久(资讯 行情 论坛)与万科(资讯 行情 论坛)A的股改方案推出只字未提B股的事实摆在面前时，沪深B指在节后第一天却大跌，一些B股投资人心中存在如下一些困惑：

　　1、如果在股改形式上造成上市公司总股本变化(如涉及资本公积金转增、权证、缩股)，在内容上造成外资股股东权益受损的话，那么B股股东对于该类股改应该是有投票表决权与收益请求权的。一旦上述现象出现，那么B股投资人的权益是否也应该受到保护？

　　2、2000年9月1日，中国证监会出台的《关于境内上市外资(B股)公司非上市外资股上市流通问题的通知》的规定，B股公司外资发起人股，自公司成立之日起三年后，可以在B股市场流通；外资非发起人股可以直接在B股市场流通。在此流通过程中，是否也应该向B股流通股支付对价而不是直接流通呢？而晨鸣B(资讯 行情 论坛)、丽珠B(资讯 行情 论坛)、深国商(资讯 行情 论坛)B(资讯 行情 论坛)在外资股流通时并未支付任何对价，这是否合理？

　　实际上，B股市场的长时期没有扩容及发展，汇率改革对于沪市B股又带来影响，此番在解决股权分置时也未提及解决A股与B股市场分割及接轨的问题，令一些B股持有者比较迷茫。故应及早计划及明朗该市场的定位以及接轨的考虑等等，这对于整个股市健康稳定的发展是有利的。

　　在回落中增加乐观度

　　上周股指在区间内反复波动，呈现上也难下亦难的局面，交易相对较为沉闷，最终以周阴线报收，空方略居上风，收盘指数跌破60天均线，位于30周均线附近，市场观望气氛较为浓厚。

　　虽然指数如此，但个股的分化却相当明显。农业板块周初一度回升，其中低价含有股权转让题材的秦丰农业(资讯 行情 论坛)一周大涨46%，脱颖而出。科网股、航空股、3G概念股也出现反抽，部分G股和准G股开始回稳，业绩预增股得到市场中线买盘的关注。但与此同时，电力、港口、高速公路、汽车板块却开始走弱，一部分基金重仓股开始转向杀跌。

　　而这种分化令市场暂时处于无序状态，但也显示十月份的股市可能更多地会注重于个性化展现。在这种状况下，股指短期可能依然处在寻求支撑的过程中，但进一步下行的空间并不大，下档目标位可能在1129--1112点之间。中线能否延续前期的反弹行情的标志，关键看前期留下的1185-1186点的跳空缺口能否回补。

　　即使是短线继续有寻求支撑的需求，但由于并不是系统性的风险在释放，故在回落中不妨增加乐观度，在控制好仓位的前提下，中线有目的地渐次候低吸纳一些有价值又适逢回调的个股，特别应注重十一五规划中的涉及到的农业、消费、新能源等行业中品种的选择。短线可参与一些相对活跃仍然保持上升通道的中小盘类个股。但对于一些刚开始转弱或再创新低的品种，则应及时出局换股。

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　　作者：益邦投资 潘敏立

　　(来源：上海证券报）