牛犇：股指反弹已经或即将结束

　　周四，大盘在震荡中试图继续向上反弹，但却在仅冲高至1165点时，即出现了明显的回落行情。两市成交金额与上日相比也有所萎缩。

　　个股活跃度大降

　　从昨日盘面情况来看，个股的活跃度与前两日相比大幅下降。上涨家数已经锐减至不 到300家，而涨停个股也从周二的11家缩到昨天的6家。G股和准G股成为当日市场主要的热点。有数据显示，自9月20日大盘见顶调整以后，在目前已经完成股改的45只G股当中，有26只G股是逆势飘红的，甚至有G卧龙、G天威这种涨幅超过20%以上的个股。也确实说明部分G股成了弱市中的避风港，不过这种上涨的前提仍取决于G股本身的质地和题材。

　　与此同时，全面股改第二批个股多数在昨天复牌，整体表现都算不错。像华西村、新大陆、康缘药业、北方国际等均是封在涨停，而太工天成、申通地铁、大杨创世、瑞贝卡、索芙特、东华实业等均是涨幅居前。这些准G股的上涨既与前期的G股逆势飘红有关，也与指数从9月23日到前天为止还有小幅上升有关，更与市场的心理预期有关。不过，我们认为，股市经过从6月份开始的3个多月的上涨，对价已经得到了充分挖掘，10送3这一平均对价水平也很难在未来得到大的突破，市场对于寻宝的兴趣和新鲜感会大减。因此，整体而言，对价因素将无法成为第四季度股市上涨的主要力量。特别是随着新老划断以及全流通背景下IPO的可能开闸，将对现有的估值体系形成引导作用。部分价值低估或合理的品种将完全不受到影响，而一些明显价值高估的品种将承受巨大的抛售和调整压力。

　　记得我们在节前9月27日就作出过重要提示的个股G明珠，昨天再次放出了1.9亿元的成交金额，出现连续第三天上涨。其复权股价也基本快接近2001年6月份大盘见顶时的股价。可见好

股票的抗跌性和上涨性远远超过一些劣质股票。

　　反弹已经或即将结束

　　从昨天跌幅榜上我们可以看到，ST个股又一次大面积跌停，在三季度报表公布期间，绩差股的压力又是骤增。我们也很明显看到权重指标股的疲弱不振再一次暴露，像中国石化就是一个典型的例子。而一些价值型的，被基金持股仓位特别重的个股，像上海机场、贵州茅台、上港集箱等最近的走势均不佳。以上海机场为例，其股价在今年的6月初首次跌破其中长期上升趋势的最后一道防线360日均线以后，此次经过连续的下跌，又是再度面临考验，其后市的走向值得跟踪。

　　回到大盘，昨天指数的提示意义很明确，就是反弹相当弱。我们一直都认为大盘此次演绎的是一次时间不长、高度有限的行情，但也给出了一个目标位，即高点在1175点至1185点区间，而时间则认为在本周末或下周初。但从昨天的盘面情况来看，大盘似乎再向上拓展，已经显得非常困难。如果要早一点下结论的话，前天的1165.67点可能已经成为此次反弹的高点了。当然，如果宽松一点，则可以继续观察大盘一到两天的表现。昨日沪综指已经跌破5日均线，勉强收在10日均线以上，30日均线也下移到1175点。如果在未来两日沪综指在10日均线上还能站得住，这就仍存在向30日均线进行最后一冲的可能。不过，这种概率已经是在减少。所以，我们说这个高点不在前天已经形成，也将在未来两日内形成。从上证50指数，我们可以看到昨天是下跌0.87%，大于沪综指和深综指，10天均线也被跌破了，这有一定的提示意义。投资者目前不论空仓还是满仓均应该保持高度警惕，既然反弹已经或即将结束，就应该明白自己该怎么做了。

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　　作者：张亚梁 牛犇

　　（来源：上海证券报）

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