牛犇：市场重心并未真正探明和企稳

　　周三，延续上日反弹惯性，大盘继续向上震荡反弹。虽然盘中创出近9个交易日的新高，但是上涨的力度明显比上日减弱。

　　成交快速放大

　　值得注意的是，两市成交量同比却出现了较为快速的放大，其中单沪市就达到了97亿 元，放大幅度接近5成。随着成交量的放大，两市全天有近千家个股收于红盘，但是个股的活跃度明显弱于上日，仅有8家个股涨停，并且热点也显得比较凌乱，没有上日那种明显的板块效应。

　　事实上，大盘在9月20日冲击1223点下跌以来，一个现象越来越明显，即一些中等偏小市值的个股，最典型的像G苏宁、大商股份、一汽夏利、天坛生物、星新材料、山西三维等，拒绝调整，在不知不觉当中走出了天马行空式的上涨行情。其实，这正是市场在重现基金集中资金、秋播春收、缩容炒作的投资模式。因为股市经过从6月份开始的3个多月的上涨后，对价已经得到了充分挖掘，10送3这一平均对价水平也很难在未来得到大的突破，市场对于寻宝的兴趣和新鲜感也大减。因此，整体而言，对价因素将无法成为第四季度股市上涨的主要力量。而在宏观经济继续减速的大背景下，对行业和公司的深度挖掘再次成为市场的关注核心，而凭着研发优势，加强个股选择是基金试图获取超额收益的主要途径。

　　弱势股具提示意义

　　由于主要产煤区清理、整顿、关闭小煤矿，当地煤价又开始出现上涨的消息见诸媒体，昨天两市煤炭板块整体表现不错，像兖州煤业、兰花科创、上海能源、G金牛等均有2%以上的涨幅。而所谓几家欢喜几家愁，煤炭涨价，用煤企业自然叫苦连天。昨日我们可以很明显地看到，像深能源、内蒙华电、华能国际、国电电力、粤电力等火力发电企业均跌幅居前。昨天只有近三百家下跌个股，虽然总数不多，但却是有显著特点。

　　前期，我们提示过一只绩差股银河动力打穿了其6月初的低点。昨天我们又注意到，第二季度仍是基金重仓把守的二线蓝筹股福耀玻璃也打穿了其6月初的低点。如果说少量的熊市牛股不断地创出历史新高，对整个市场的人气以及大市影响极为有限的话，那么从目前不多的个股开始率先向下破位，却能够非常清醒地提示我们，市场的重心并没有得到真正的探明和企稳。

　　反弹高度有限

　　昨日沪市成交量达到97亿元，虽然从绝对数来说，这仅仅只是个8天的最大量，连行情维持的保有量百亿都还没有摸到，但是如果放到当日指数仅仅只上涨了0.4%，而量能却比上日放大近五成的背景来分析的话，我们可以认为，这个50%的相对数是不小的。也说明市场在反弹至目前的这个1160多点的位置就已经受到了阻力。那么，就短期大盘的走势情况，本周的前几天我们都已经作了非常详细的分析和阐述。我们认为大盘这次反弹的主要阻力位可能就在1175点至1185点之间。因为这个区域既是向下破位拉出缺口的位置，也是20、30日均线大致的位置。

　　一般情况下，要一次逾越这个阻力位恐怕难度不小。并且，从先行指标上证50指数上我们看到，其从9月28日开始出现的反弹，力度是明显弱于沪综指的，到目前为止尚未上破9月23日的高点，而离30日均线的位置则更远了。至于反弹持续的时间，我们认为，在本周的最后两天会见到此次反弹的高点，最迟到下周初。此次反弹结束以后，大盘将会跌破9月28日的低点1129点，先直接考验半年线，并在1100点与半年线之间继续寻找支撑。

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　　作者：张亚梁 牛犇

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　　(来源：上海证券报）