王兴俊：股改回头看 指数无波澜

　　东海证券 王兴俊

　　转眼已经是“十一”长假，回想那不平静的“五一”长假，曾经牵动过每一个股市投资者的心。经过精心筹划，管理层赶在4月29日晚上发布了股权分置改革的动员令，5月8日就推出了首批四家参加股权分置改革的试点公司，紧接着就是第二批试点，最近是每周都有股改的新面孔，给人的感觉正是尚福临主席所说的“开弓没有回头箭”。

　　从“五一”到“十一”，整整五个月的时间，市场经历了股改的酸甜苦辣，但当我们回头看时，猛然发现，9月30日上证综指的收盘点位为1155.61点，与股改前4月29日的收盘点位1159.14点相比，维持了基本平衡，也就是说，股改五个月以来，上证综指并没有出现明显下跌。而期间的最低点998点与最高点1223.56点之间的落差也只有225点，相对于波澜壮阔的股权分置改革来说，我们完全可以概括为“股改回头看，指数无波澜”。出现这样的结果，我们不能不佩服管理层在时机把握上的战略水平。

　　上证综合指数(资讯 行情 论坛)没有大的波澜，并不是指市场没有出现什么变化，相反，期间市场经历了很大的变化。就拿参与首批试点的四家公司来看，通过比较我们可以惊奇地发现，期间表现最佳的公司是试点失败的清华同方(资讯 行情 论坛)，涨幅约为25%，表现最差的公司是g金牛，复权以后，投资者的损失比较明显，而第一家试点的g三一的持有者维持了市值基本持平的结果，g紫江持有者的收益好于于市场平均水平。看到这样的结果，我们有理由认为

股权分置改革的道路依然任重道远，还需要不断总结前面的经验、教训。后面还有许多难题有待解决，许多棘手的问题还得用市场化的方式解决。

　　总体来看，指数维持在目前点位附近有利于股改的推进，指数太高了在对价上的矛盾就越大，太低了将会使投资者失去参与热情，这样看来，后市还会保持总体上的“稳中又涨，涨幅有限”。但具体到每一只个股上，投资者还应该以基本面为取舍的决策基础，这里所说的基本面，既要包括公司的经营状况，也不能忽视股改后的利益得失。