陈三贤：亏损股风险将继续释放

　　中证网 陈三贤

　　市场整体运行:周二，两市股指再次大幅下挫。上证指数(资讯 行情 论坛)跌1.89%，深圳综指跌1.96%。两市成交与周一相比有所放大，上海成交90.74亿元，放大21.97%；深圳成交51.84亿元，放大28.03%。节前倒数第四个交易日仍然放量下跌表明市场信心进一步丧失。从个股涨跌看，周一深圳市场111家上涨，605家下跌，74家平盘；上海市场155家上涨， 718家下跌，92家平盘，个股涨跌家数对比值急速下降。涨跌榜上，周二中国纺机(资讯 行情 论坛)等四只股票以涨停报收，中国服装(资讯 行情 论坛)等10只股票以跌停报收，跌幅超过5%的股票达到168只。个股涨跌状况显示，周二市场空方力量大大增强。

　　周二武钢股份(资讯 行情 论坛)公布了股改方案，方案包括了送股、认股权证和认沽权证，认股权证计划将募集资金用于收购武钢集团与武钢股份钢铁主业密切相关的资产。武钢推出了一个迄今为止最为全面的股改方案，不过市场对此并不认同，周二两市28只仍在交易的钢铁股除鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)与酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)外全部收出绿盘，平均跌幅2.32%，高于市场平均跌幅。不过，鞍钢新轧、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、济南钢铁(资讯 行情 论坛)等几只潜质较好的钢铁股走势相对平稳，特别是鞍钢新轧受武钢权证募集资金将用于收购集团资产的鼓舞逆势上涨1.53%。看来，股改进行到目前阶段，市场还是期待能有更多的创新出现，只有多一些创新才能给市场多一点良好的预期。

　　板块动态:从行业看，周二各行业指数普遍调整，两市行业指数全部收出绿盘，这种情况在近期是非常少见，深圳行业指数跌幅榜上，木材、传播、金融、农林及综合企业指数分列跌幅榜前五名。行业指数全盘皆墨进一步印证了市场空方力量之强大。值得关注的是，周二金融指数(资讯 行情 论坛)跌幅较大，而从近6个交易日的情况看，招商银行(资讯 行情 论坛)等5只银行股平均跌幅达到8.02%，高于上证指数7.16%的跌幅，跌幅最小的华夏银行(资讯 行情 论坛)也出现了6.85%的跌幅。作为一个蓝筹板块，银行股在今年以来的行情中走势相对较强。近日之所以整体下挫可能与建行在香港招股有一定关系。根据市场消息，建设银行将于10月14日在港招股，招股价在1.42至2.27港元之间，2005年市盈率8.9至14.2倍，2006年市盈率在7.7至12.2倍之间。而当前A股市场银行股的动态市盈率如果不考虑股改在13.13倍至30.35倍之间，即使考虑股改(平均10送2.5)，动态市盈率仍然在10.5倍至24.28倍之间，总体估值水平高于在港上市的建行。

　　从风格板块看，周二价值股继续走弱，景气周期明显见顶的石化股在中国石化(资讯 行情 论坛)带领下跌幅较大，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)等股继续破位下行，中集集团(资讯 行情 论坛)、中海发展(资讯 行情 论坛)等海运相关

股票放量收出中阴。不过，从周二跌幅榜看，价值股的跌幅已经明显低于非价值股。涨时重势、跌时重质，尽管价值股仍面临盈利增长下降甚至负增长等问题，但目前投资者最需要回避的仍然是非价值股所包含的巨大风险。根据统计，两市208家仍在正常交易的中报亏损公司在7月19日至9月19日的上涨行情中，平均涨幅高达57.85%，而在自9月20日至9月27日的调整中，平均跌幅仅为11.99%，目前，208家亏损公司在7月19日以来的行情中仍然有38.43%的平均涨幅。显然，亏损股的风险释放仍不充分，后市随着市场对公司盈利的不断关注，随着短线投机力量的资金回笼压力不断显现，多数亏损股仍有比较大的下跌空间。

　　(泰阳

证券)