周靖苑：多重因素促商业板块走强

　　□ 兴业证券 周靖苑

　　上周股指四连阴使得市场已发出了明显调整信号，多数个股都随股指下跌，但笔者也发现以G苏宁(资讯 行情 论坛)、G综超(资讯 行情 论坛)、王府井(资讯 行情 论坛)为代表的商业零售板块个股却是逆势走强，成为调整市中一道亮丽的风景。笔者认为商业板块近期的强势表现是由多重因素所促成的，该板块后期仍有望成为市场中资金的避风港。

　　宏观背景决定走强

　　自04年以来，商业转入复苏阶段，消费景气指数逐步走高，消费的平稳增长拉动了商业行业整体经济效益的显著提高。社会消费品零售总额增长率持续高于GDP的增长率。据相关数据统计，今年上半年47家商业零售上市公司主营利润和净利润增幅均超过20%，并且预计下半年增速不减。这在各大机构普遍预测下半年整体上市公司业绩增速下降的背景下是难能可贵的。体现出其抗周期性的防御特性。因此下半年商业板快极可能成为机构增仓的对象，这是促成商业板快走强的市场动力。

　　重组整合

　　收购兼并风起云涌

　　商业业态的不断发展变化，促使商业企业的重组整合、收购兼并现象此起彼伏、层出不穷。这为二级市场股票的炒作提供了丰富的素材。远的如百联股份(资讯 行情 论坛)的并购，近的如银座股份的资产置换重组，都使得相关个股持续走强，其中银座股份就因资产重组后发生脱胎换骨的变化业绩大增而受到众多机构的追捧，成为今年的一只大牛股。近期王府井、重庆百货(资讯 行情 论坛)、成商集团(资讯 行情 论坛)纷纷传出收购重组方面的消息，相关个股也出现了明显的走强。可以说商业企业的活跃性质决定了股票表现的活跃。

　　具有较强的升值潜力

　　相当多的上市商业企业处在地段优越、人口密集的中心城区，其本身拥有的商场大楼等相关地产就具备较强的升值潜力，在人民币升值的预期下，在商业向外资全部放开的环境下，公司的价值面临重估，即不能仅仅以销售利润来衡量投资价值，还应考虑其商誉品牌、地产的价值。因而商业板块有理由获得比市场平均水平高一些的市盈率水平。

　　“十一”长假促销售

　　就短期而言，“十一”长假临近，商业销售将迎来下半年的黄金期。这为近期商业股的走强奠定了基础。因此我们也不难理解上周商业股的逆势走强了。

　　总的来看，由于商业板块的抗周期性、自身业绩增长和层出不穷的并购重组题材，使得其成为市场中非常好的攻守兼备的品种，其今后的市场表现有望继续优于大盘。在品种方面，投资者对G苏宁、G综超、大商股份(资讯 行情 论坛)等龙头股继续保持关注的同时，可以考虑股价相对偏低的潜力品种如成商集团、大厦股份(资讯 行情 论坛)、宝商集团(资讯 行情 论坛)等。