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肖建军:三天放量下跌结束股改行情


http://finance.sina.com.cn 2005年09月22日 18:50 国信证券

肖建军:三天放量下跌结束股改行情

  国信证券 肖建军

  周四深沪股市再度走出放量杀跌的走势,上证综指呈现加速下跌的走势,而且连续三日下跌,成交量保持较高水平,资金出逃迹象明显,这也意味着本轮股改行情已经宣告结束,大盘降进入阶段性震荡整理的走势。

  大盘突然放量杀跌,有技术上的原因,也有股改进展背离市场预期的原因,尤其以后者影响较大:

  技术上,股改行情从二次探底1000点展开的第二轮上攻行情持续两个月,上证综指涨幅超过20%。但是在股指突破1200点时,盘面已经发出多个背离的信号:一是热点始终在投机股上狂炒,大盘蓝筹股和基金重仓股均按兵不动,表明行情缺乏主流机构的参与;二是技术指标的背离,在上证综指创新高时,深成指上攻乏力,没有同步创新高,技术指标方面MACD、RSI等都与股指形成背离。正是这些背离信号导致大盘正常的调整演变成快速杀跌,根本原因在于1200点的向上突破是一个假信号,造成更大的杀伤力。

  在股改进程方面,影响股市最大的因素是股改对价水平,从首批40家公司经过协商沟通以后公布的最终股改方案可以看出,包括中小板在内的一些原本基本面就很一般的公司,都不愿支付更多的对价,投资者有理由担心绩优股和大盘蓝筹股的对价同样趋于不理想,蓝筹股周二以来的杀跌反映了主流机构对股改进程的担忧。虽然说股改进程和对价博弈是会充满变数,但毕竟对市场投资信心的影响太大,市场难以面对任何风吹草动,更何况在大盘面临调整的敏感时期。

  在场内外的因素都促使大盘调整的情况下,近期出现快速杀跌的走势也很正常。实际上,从近期各板块走势来看,本轮调整最大的杀伤力来自绩优股,同时也对持有这类个股的投资者造成较大的冲击,原本这些个股近期就滞胀,根本就无法抵抗这两各交易日的放量杀跌走势。而且从大盘蓝筹股和基金重仓股普遍放量破位杀跌的走势可以看出,主流机构的做空意愿非常坚决,这在一定程度上表明了机构对后市的看法。

  我们认为,大盘一轮基于股改进程的上升行情已经结束,后市相对稳定的股市环境将表现为股指的横向宽幅整理的走势,预计1100点到1200点之间的箱体将是大盘四季度的主要运行空间,操作上比较适合对业绩成长股进行波段操作。由于短线下跌过急,大盘面临短线的反弹走势,操作上建议逢高减磅,1180点将构成短线阻力,也是短线较好的减持点位。


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