QFII机会捕捉和个股挖掘能力宜借鉴

　　华泰证券 郝国梅

　　午后两市出现小幅反弹，但是市场量能没有出现同步放大，显示多方态度相对谨慎，不过从市场个股运行态势看，板块轮动活跃迹象仍没有改变，因此在偏暖的外围环境下后市市场仍有收复失地的可能。

　　本周市场炒作热点除集中围绕股改题材外，部分业绩优良的二线篮筹股出现集体活跃的迹象，其中QFII重仓持有的外运发展(资讯 行情 论坛)、长春燃气(资讯 行情 论坛)、广州药业(资讯 行情 论坛)等个股表现优异，已引起市场的广泛关注。统计资料显示，在2005年中期93家QFII集中持股的股票中，多数个股具有良好的业绩支撑，如中期每股收益超过0.20元的公司近40家，同比净利润增长率超过30%的达到32家。瑞贝卡(资讯 行情 论坛)、新兴铸管(资讯 行情 论坛)、新钢钒(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)、丰原生化(资讯 行情 论坛)等多家绩优公司，其十大流通股股东中均有4席以上是QFII。扎堆持有相同股票在某种程度上反映了QFII相同的价值标准，而如此高度集中持股进一步佐证了这些公司的中长期投资价值。

　　从市场表现看，上证综指上半年跌幅17.17%，而同期跌幅超过综指的QFII持股家数只有22家，其中5只个股与综指跌幅相差无几，抗跌性明显。2005年二季度，上证综指跌幅9.18%，而同期在93只QFII中期持股中有37只个股出现不同程度的上涨，其中涨幅超过10%的个股多达23家，整体表现依然强于大盘。在恶劣环境下，适时调仓换股，体现了QFII的机会捕捉和个股挖掘能力，值得国内投资者借鉴。

　　价值投资理念是QFII的一面大旗，他们在看重公司的基本面的同时，更注重公司题材与概念的挖掘。从中期QFII持股情况看，稀缺资源类公司、高成长性公司和现金流充裕公司等QFII都可收罗囊中。数据显示其重仓持有股票中外运发展、广州药业、丰原生化、古越龙山(资讯 行情 论坛)、通威股份(资讯 行情 论坛)、沪东重机(资讯 行情 论坛)等个股均表现出较好的抗跌性，实现强者恒强的王者风范。在2005年中期新增仓股票中，广州友谊(资讯 行情 论坛)、南宁糖业(资讯 行情 论坛)、长春燃气、山东药玻(资讯 行情 论坛)等个股均走出明显的上升态势。

　　分析认为，QFII对其重仓股的运作基本围绕“挖掘题材”-“培育题材”-“适时兑现”的投资策略。如果少量建仓后市场表现不佳或对个股基本面考量出现偏差，QFII会毫不客气地适时剔除该股。而一旦个股题材独特，QFII也会集中扎堆介入。G龙盛、瑞贝卡等个股均是QFII集中增持的股票。鉴于QFII选股的独特角度，建议投资者对其部分涨幅不大的新增仓股给予适当关注，如长春燃气、古越龙山、外运发展和南宁糖业等。

　　1点30分上证综指报收1217.08点，跌0.17点，深成指报收3067.00点，跌6.56点，两市成交127亿元。