陈慧琴：大盘千二关口缘何停滞不前

　　华泰证券 陈慧琴

　　今日沪市12家，深市主板8家中小板20家首批股改公司今日亮相，沪市对价平均10送3.2，上海汽车(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)等12家公司拔得头筹。这些公司今日分别公布股权分置改革说明书，正式进入股改程序，标志着深市股改进入积极稳妥推进阶段。

　　今日大盘平开振荡，盘中以贵研铂业(资讯 行情 论坛)、吉恩镍业(资讯 行情 论坛)和豫光金铅(资讯 行情 论坛)为首的有色金属股在二批股改中有中金岭南(资讯 行情 论坛)和铜都铜业(资讯 行情 论坛)的推出下有所联动走强，同时以浦发银行(资讯 行情 论坛)和民生银行为代表的银行股有所强势，部分透支股改预期的上海本地股和中小板走出回调走势，市场股改全面推开，由于今后方案修改难度提高，对价预期也会导致前期炒高的股价要回归本位，相关题材也将成为做空工具。10点上综指1184.69点，成交亿元，跌4.92点。

　　大盘目前存在敏感变数，投资者宜谨慎，首先上周技术放量滞涨后，量价背离。大盘多次尝试对千二整数关口的突破，但均未能取得成功，确认了该位置的强阻力。同时上周中国石化(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等大盘权重股表现疲弱，不仅影响指数，对投资人气也有负面影响，表明机构投资者分歧较大。另外短线游资的表现也不坚定，部分股票放弃攻势的迹象明显。

　　应该说，大盘在1200点停滞不前，技术面来看，市场在千二下方震荡压力首先来自市场平均成本尚未有效跟进，由于1200点附近股指面临历史套牢筹码套现及短期获利盘回吐的双重压力,大盘需整固压力加大。深层次的原因就是对于对价的预期已经基本达到心理预期，继续炒作的信心不足，本轮行情不是来自宏观基本面的良好变化,而是来自技术面和股权分置改革的对价。从指数层面判断，累计20%的涨幅基本上来自制度变革下的高对价预期。从长期来看,对价预期必然会回到估值判断。试点的公司方案实施后上涨乏力，没试点的公司股价已预期炒作。可以预计，在中国石化、长江电力(资讯 行情 论坛)和中国联通(资讯 行情 论坛)等指标股走势趋弱的态势下，能否出现新的政策性护盘力量对大盘运行态势甚为关键，只依靠题材的炒作无法支持指数继续向上拓展空间。