王小平：股改的涨升动能已经耗尽

　　广发证券 王小平

　　本周：大盘宽幅振荡 下周： 走势微妙，谨防调整

　　本周大盘整体呈现高位振荡的走势。多空双方在千二关口博杀激烈，互不相让。仅仅本周大盘就三冲千二但均无功而返。虽然周五大盘在几个指标股的带领下传出1203点的新高 ，但盘面表现出的情形是：既缺量能，也缺热点。反映出市场对大盘继续上行缺乏信心。而本周下半周，

　　基金重仓的二线绩优股有所表现，但由于这类股大多股价高企，跟盘鲜寡。再者其不是本轮行情的主流，它们的上涨客观上给市场造成“行情进入垃圾时间”的意味。实际上本轮反弹行情围绕着“股改”这条主线，在前二批试点股改所造成的“赚钱效应”，掀起了市场“寻宝”炒做的浪潮。尤其是上海本地股几近疯狂地炒做，已经提前透支了利润。接下来股改能否“赚钱”值得怀疑。这主要是随着股改的全面铺开，“物以稀为贵”的情况将发生根本性改变，源源不断的股改股将稀释投资人的热情和消耗大量的资金。那么不难推论的是：股改的涨升动能已经在7、8月份的反弹中得到相当程度的释放,接下来决定市场和个股走势的是宏观经济走势、人民币升值走向、公司基本面的变化以及新老划断等因素的综合作用。从宏观面来看，调控政策还将延续；许多大行业的也将随着宏观调控，其业绩将出现滞涨或拐点。而随着时间的推移，新老划断，重开新股闸门也是势在必然。上述三种因素对股指所构成的压力不可不防。目前唯一有利于作多的因素是：人民币升值。但人民币升值又是一个比较复杂和长期的问题，对股市的影响自然不能用短期思维来待之。而且其对各行业的影响也不一。

　　技术解盘：

　　大盘本周再度上冲千二，而且是在短短五个交易日里，多方连续三次上试千二，但均遭到空方的阻击。四渡千二而不过，无疑对市场投资人的信心抑制很大。那么千二为何如此难以逾越呢？其实，如果参考一下深综合指数(资讯 行情 论坛)就会发现，深综合指数从底部235点启动到周五293点，累计升幅已经达到24%；再结合两市个股情况普弹30%以上的个股比比皆是。尤其是上海股市，个股涨幅要大于深市。但指数却仅仅涨了20%。显然问题出在“股改股”当日不计入指数这一块了。况且上海方面有长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、申能等权重股，其股改复牌后增加的“指数”被人为处理掉了。这就使得当前的沪指“缩水”了不少，简单判断，若是按照和深综合指数同步的话，沪指实际上已经超过了年线，达到了1240点以上，粗略估算沪指目前的1200点实际上是在1260点。这就不难得出：沪指既然已经达到1240-1310点强阻力区，要想继续上行确实不易。这一点可以通过沪市流通总市值就可以得出。截至9月8日沪指在1200点时，其流通总市值已经越过7000亿元。而与之对应的是就是1260点一带的市值。从大盘浪形看，目前五浪特征比较明显-成交量萎缩，热点不济和凌乱，各项动力系统指标与指数形成背离。无不暗示，大盘将步入调整。短期看多空还将有一番争夺，但60分钟K线形态提示则有向空方转移的意味。一般来说，下周大盘的1178点将成为多空转换的关键位置，如果下周大盘的1178点不能获得支撑，则需要谨防大盘调整加剧。