股改热出现新动向 从小盘转向中盘

　　自7月28日以来，两市热点基本围绕股改产生，《上市公司股权分置改革管理办法》中对于绩差公司的有关规定，直接催生了以重组为基础的T股行情。上海本地股严重畸形的股权结构，使得上海本地股成为短线资金博弈的最佳阵地。而在股改过程中非流通股在流通后所获得的超额收益使得交叉持股概念风生水起，正是由于这些股改题材股的轮番表现，股指在绝大多数权重股表现疲弱的大背景下，稳步攀升到了目前这样的高度。

　　题材失去新鲜感

　　但我们注意到，在这短短一个多月的时间里，上海本地股和T族公司基本都已经进行了两轮的炒作，同一题材在比较短的时间内来回炒作，其市场效应将大打折扣。事实上，上海本地股在8月中旬调整结束后第二波上涨力度明显较第一波要弱。此外，在目前的股改进程中，被游资重点炒作的绩差公司、问题公司以及股权结构存在特殊情况的上市公司由于股改相对难度较大，因此目前信息显示这些公司动作迟缓，客观上也对其后续走势产生负面影响。

　　一方面市场对老的股改题材出现一定程度的审美疲劳，再加累计涨幅过高，导致题材刺激性大大降低；另一方面基金重仓权重股一如既往地表现疲弱，在此背景下，如何维持市场的股改热情，成为做多资金首先要考虑的问题。随着股改全部铺开的配套政策的陆续到位，股改全部铺开将指日可待，在如此关键时期，能引起市场共鸣的热点将继续围绕股改展开，结合昨日盘口个股表现，股改新热点正在逐步浮出水面。

　　从小盘转向中盘

　　在上海，各方对于大力推进股改已经达成高度一致，有关媒体报道，上海大部分上市公司有了较为成熟的股改方案。这也就意味着，上市公司云集的上海，将在股改全面铺开的过程中充当排头兵的角色。

　　而此前对上海本地股的炒作基本集中在几只股权结构严重畸形的小盘股上，昨日盘中上海机场(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、上海能源(资讯 行情 论坛)等个股的走强赋予了上海本地股股改寻宝新的意义，联系到本周表现强势的陆家嘴(资讯 行情 论坛)、浦东金桥(资讯 行情 论坛)等地产股，上海本地中盘股的启动已经相当明显。

　　G类公司重获青睐

　　昨日涨停的G宏盛(资讯 行情 论坛)具有双重身份，第一它是上海本地股，第二它是股改已经完成的G股。G股一度的持续疲软，使得该板块人气大大削弱，但是作为股改的重要成果，G股表现具有牵一发而动全身的功效，尤其在股改的关键时期，G股表现对于股改的顺利推进更是能起到事半功倍的效果。

　　即使撇开G股在当前股改背景下的特殊地位不谈，随着完成股改公司的日益增多，市场炒作重心向G股转移是大势所趋。从这一角度看，G股的特殊地位决定了其短线机会正在增多，而重心的转移决定了G股的中长线表现不可能像当前这样一路走跌。当然，短线机会可能更侧重于G股功利性题材的炒作，而中、长线机会则将与G股本身所蕴涵的投资价值联系更为紧密。因此，我们认为无论从长线还是短线角度看，G股都不可能就此沉没。事实上，昨日G宏盛突然拉升封板后，在不到5分种的时间里，G三一(资讯 行情 论坛)、G紫江(资讯 行情 论坛)、G金牛(资讯 行情 论坛)以及中小板G股等都有快速跟风表现，这充分说明了有大量资金囤积在G股中。尤其是中小板，其相对简单的股权结构、高出一头的业绩，决定了G股行情中，中小板G股的机会将会更胜一筹。

　　除此之外，银行股在近期市场表现也分外抢眼，除了有一定的外资介入题材外，银行股在再融资压力下的股改动力也空前高涨，可见银行股良好表现依然与其股改预期直接挂钩。综合而言，股改热由原先集中在低价股、题材股上的单纯高对价炒作，渐渐转向更为务实的具有率先完成股改条件的个股炒作，以及市场开始从战略高度关注G股，这一系列新动向的出现，对于市场人气的有效维持将起到积极作用。

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　　作者：北京证券研发中心 吴琪

　　(来源：上海证券报）