张亚梁：千二情劫 尾市缘何跳水

　　大通证券 张亚梁

　　昨日，大盘走出先扬后抑的走势。在下午的13：30左右，象征性地突破了前期高点1201.75点以后，尾市的最后一个半小时竟是以单边跳水下跌为主。至终盘，沪综指是报收于1173.32点，下跌了1.91%；而深圳综合指数则是报收于283.90点，下跌1.88%。两市的成交金额均同比放大两成以上，其中沪市为155亿，深市为96亿，都为8月18日以来的最大成交量 。

　　近一段时间以来，我们一直反复强调这样一个观点，大盘若要继续健康地向上延伸反弹，光有活跃的投机资金在各类超跌题材股上掀起浪花是不够的，因为这仅仅只能够起到刺激或活跃市场人气的作用，而真正指数要稳步上行，则必须还要依靠蓝筹和G股的作用。也就是说它们无论是被动地被游资推着走，还是有主动性的中线资金买着走，都到了该有所表现的时候了。可事实上，在昨天的盘面中，我们看到的却是蓝筹股不但没有有所表现，反而是更加颓势明显。当然，由于目前的盘面实在是相当复杂，所以我们所说的蓝筹股颓势，其实也是有特别针对性的，主要是针对“G宝钢”、“中国石化”、“中国联通”、“招商银行”等几只对大盘指数影响最大的权重指标股。不可否认，在昨天大盘创出1201.82点的新高时，以“中海发展”、“中远航运”、“中集集团”等为代表的港口航运板的二线蓝筹股其实是起到一定贡献作用的。

　　在上面提到的几只最重要的权重蓝筹股中，“G宝钢”和“中国石化”其未来后市表现又显得尤为重要。

　　“G宝钢”昨天的收盘价是4.41元，既是全天的最低价，也是该股自8月18日戴帽复牌以后的最低价。虽然从9月2日开始，由于其股价就已经跌破了其母公司的增持回购价4.53元，公司也已经开始启动了增持计划，但是至今，“G宝钢”的股价仍是离其增持价已经有超过2%以上的下跌幅度了。而“中国石化”昨天则是在尾市的最后几分钟创出了8月29日调整以来的新低，其当天的盘中最低价已经下摸到了4.25元。那么，这两只

股票不同的是，一家已经完成了股改，另一家尚待进行股改；一家是钢铁行业，一家是石化行业，均属于典型的周期性行业。由于当前钢铁价格仍处于一个下降趋势中，所以外界环境对于“G宝钢”是相当不利的，其压力也是相当大的；而“中国石化”由于处于国际原油价格高启的大背景下，相对来说受到利好的支撑力度要大一些。而“G宝钢”和“中国石化”的相同部分，首先则均是属于对沪综指具有举足轻重作用的权重指标股；第二，均是基金重仓持有的股票，其流通筹码的40%以上被基金把持；第三，自6月份启动以来，股价的涨幅都不小。其中“中国石化”目前的涨幅仍超过30%，而“G宝钢”的涨幅也在20%以上。如果说“中国石化”6月份以来的上涨，带有的是明显类平准基金的介入护盘痕迹，加上对其股改的高对价预期以及原油价格持续上涨带来的利好刺激的话，那么，“G宝钢”的上涨则主要就是由于股改而带来的，中短线的资金均把宝押在了其股改之前。但是它们在如此大幅上涨之后，目前自然都共同面临着一个相同的问题——获利回吐。虽然“G宝钢”从8月18日复牌至今最大跌幅在7%以上，但是如果离其停牌前的跳空缺口相比，至少还有接近5%的空间。所以现在矛盾和问题明摆着就在这里，“G宝钢”和“中国石化”何时能够调整到位，重返升势，决定了大盘何时能真正在1200点以上站稳。

　　昨天大盘尾市最后一个半小时的下跌，蓝筹股的颓势表现是一方面，像以“海虹控股”为代表的科网股的下跌，以“凤凰股份”为代表的上海本地股的下跌，还有其他涨多了的超跌低价股的下跌，都是构成大盘下跌2%的众多做空因素。两市昨天有136家个股下跌超过5%，而能够红盘的个股150家都不到，还是显示出涨多了就有获利回吐调整的压力特征。虽然近期市场的活跃资金在挖掘题材方面，由单纯的隐性股权投资升值概念，到

人民币升值预期下的地产资产重估等，正在逐渐地深入，特别是当日以“陆家嘴”为代表的沪市的“两桥一嘴”地产股，还有像“东华实业”、“沙河股份”等，甚至还包括地产业的大鳄“万科A”均出现上涨，但是都无法扭转市场当日的向下跌势。也确确实实说明了蓝筹股和G股的不作为，是市场无法在千二点以上盘住的根本原因。

　　当日的这根大阴线，其实和8月18日相比，有非常多的相似之处。昨天是一阴包掉了两阳，最低点直探10、20日均线附近。只不过这根阴线实体和下跌放出的量能，与“8.18”相比是小多了。并且还有一点也是非常相似的，就是下跌的诱因并不是涨幅最大的板块引起的，反而都是弱势的蓝筹股引发的。所以说目前市场最致命的弱点，就是无法形成规模性资金的赚钱效应，是增量资金迟迟不能进入的根本原因。

　　当然，在经过连续四天的上涨以后，特别是昨天又创出了反弹以来的新高，所以出现这样一种调整应该还是属于一种比较正常的情况。如果说8月18日的那根大阴线，用了8个交易日的整理来进行消化，那么，昨天的这样一根阴线估计需要消化整理的时间要短得多。估计大盘在1160点至1170点区间有望又形成一次新的支撑。只不过让我们感觉到最困惑的就是蓝筹股和G股何时才能有所作为。如果说在大面积的股改之前，蓝筹股和G股都无法有所作为，那么，一旦大面积的股改开始，市场将会倍感资金的压力，蓝筹股和G股要有所作为就更是难上加难了。

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