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国盛证券 王剑
在市场再度上攻1200点的时候，遭遇了和8月18日一样的打击，收出实体较大的阴线，成交明显的放大。与前期的上攻受挫走势极为相似，这表明在1200点位置有较大的心理压力，向上的信心明显不足。而从盘中的表现来看，基金的犹豫是导致市场不能一鼓作气向上的主要因素，直接影响到了市场人气，因此后市要完全站上1200点还需要基金有所作为。
在第二次反弹期间，股指仅用了四个交易日就基本回到前期的高点位置，说明做多的力量还是比较强大的，但主要做多力量仍来自于游资的推动，它们通过以岁宝热电和深南光为代表的新股改题材股继续激发市场人气。而这期间基金持股只是被动向上走高，有的基金重仓股还逆市下调，典型是中国石化。该股在前期市场从千点止跌反弹行情中，曾经起到中流砥柱的作用，并且在市场回调的时候也依旧走强，稳定了市场，但就在市场再度走强的时候其股价却开始回调。前期反弹中表现突出的银行股也有相似的走势。这表明基金对本轮反弹缺乏信心，始终表现不积极。也正是基金的这种消积态度，最终引发了部分市场资金看空，前期曾经率先进入市场的游资选择了退出，盘面上就显示前期走势相当强劲的轮胎橡胶、皇台酒业等开始下跌，有撤离市场的迹象。
基金的谨慎使多空力量对比发生了变化，使近期运行的区间将成为今后一段较长时间内波动的箱体，市场要用更长的时间来积蓄更大的力量去冲击1200点阻力，其中基金的态度是至关重要的。
导致基金谨慎的原因，主要是上市公司业绩的变化。根据最近公布的上市公司中期报表，可比的1349家上市公司净利润总额只有3%的增长，这是2002年以来增长速度最慢的，并且下半年业绩可能近一步下滑，导致全年业绩可能低于2004年全年水平。业绩出现拐点是基金最大的担忧。此外，股权分置改革即将全面展开，从总体上看股改属于利好，但不排除在实施过程中再度出现损害流通股股东的情况，在目前市场上任何利空都有放大的作用，对市场造成较大的压力，这也是基金谨慎的原因。
从基金指数的表现也可以看出基金操作的谨慎。前期封闭式基金是市场领涨群体，率先走高并且涨势强劲，而近期却是被动地波动，表现明显偏弱，与前期不可同日而语，说明基金对后市的谨慎使投资基金的资金也不敢大胆做多，只有小盘基金表现活跃，多数大盘基金只是横盘，突出了基金信心不足。
但也要看到，目前基金不会大幅做空，还会起到市场稳定器的作用，毕竟目前市场的点位不高，而且在股改实施对价之后投资价值也会提高，长期来看目前仍处于较低的历史位置上。现在基金只是在观望，当市场出现较大下跌的时候，会主动做多稳定股指，但向上的幅度较大时，会进行减仓，打压向上的空间。所以投资者要把握好波动的规律，寻找做价差的机会，而现在建议暂时观望。
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