王兴俊：寻求投资与投机的交集

　　东海证券 王兴俊

　　由于基金重仓股持续低迷，周二沪深股市终于收出了较长阴线。其中，上证综指报收1173.32点，下跌22.90点，跌幅为1.91%；而深成指由于前期一直弱于上证综指，今日跌幅只有1.26%。这也说明，由新生代资金掌控的股票已经积累了较大的涨幅，继续上冲难免遇到较强的回吐压力，需要有一个震荡整固的过程。在此过程中，由于市场的跷跷板效应，部分 基金重仓股有望成为市场短暂的热点，所以，笔者认为大盘的回调幅度将是十分有限的。

　　热点方面，以陆家嘴(资讯 行情 论坛)、中储实业等地产升值概念的股票继续呈现强势，这类股票的走强与区域发展的预期有很大关联，具有上海、天津等特大城市的区域背景，而且也有着纯地产的明显特征，并不能激活整个房地产板块，所以，万科(资讯 行情 论坛)等主流房地产股并没有因此出现较好的市场表现。

　　虽然上海本地小盘股出现了整体回调，但这并没有影响同样局部过热的ST股票的炒作气氛，ST科健(资讯 行情 论坛)、ST托普(资讯 行情 论坛)、ST江纸(资讯 行情 论坛)等基本面严重恶化的股票仍然强势收于涨停，这与长期以来基金投资者形成的价值投资理念格格不入，两种理念形成了两种截然不同的操作风格，而且，从目前的市场表现来看，基金所倡导的价值投资理念还远远没有深入人心，相反，一些投机性的炒作风格却很有市场基础。这也进一步加剧了近期基金重仓股的尴尬氛围，举例来说，上海机场(资讯 行情 论坛)作为一直典型的基金重仓股，连续跌了三天，累计跌幅为5%，但却只成交了不到1000万，这已经不能简单地解释为机构惜售了，如果真的那么惜售，为什么没有新的机构进场逢低介入呢？这说明，基金的集中持有已经使股票的流通性大大降低，一旦机构之间形成分歧，该股的大幅波动将是难免的，要避免大的波动，只能在大盘的反复震荡中寻求软着陆。

　　可以认为，两种截然不同的操作理念已经狭路相逢，双方都想主导将来的市场，但双方都没有足够的理由、也没有足够的力量赢得对方，目前，只能在两种理念之间寻求平衡点。事实上，无论是教条式的价值投资，还是过度投机，都不利于市场的健康运行，那种以价值投资为方向、保持适度投机的市场氛围才有利于市场的健康发展，也将有利于

股权分置改革的大局。