上证指数有构筑短期头部可能

　　华泰证券 陈金仁

　　周二上午大盘震荡调整，上证指数(资讯 行情 论坛)以1147.74点报收，下跌6.68点，深圳成指以2911.33点报收，下跌0.72点。沪市上午成交43.21亿元，深圳上午成交27.32亿元。上午G股的脉冲似乎并未激发市场的做多热情，而ST类以及沪市本地股的疯狂炒作的退潮使得市场上行乏力，上证指数也并未能够将20日线击穿。从市场运行的格局来看，有几大 因素制约了市场的上涨。

　　首先是上市公司的盈利能力问题。在已经公布的1281家上市公司中，主营业务收入增长约24%，但净利润增长的幅度仅有5%。

中小企业板块的情况也基本相似，中小企业板块销售收入同比增长了16%，而净利润同比仅增长了7%，上市公司增产不增收的情况较为突出。上市公司利润下滑将导致价值重估，业绩下滑的公司前景的不明朗将使得投资者的投资趋于谨慎。

　　其次是宏观经济增速的下降。从目前的宏观经济走势来看，经济减速迹象较为明显。加上油价的持续上涨，目前石油期货价格已经突破每桶70美元，这对经济的负面影响是显著的。此外

人民币升值的负面影响也将逐渐显露，作为贸易出口依存度较高的我国经济势必产生短期的负面影响。

　　第三，热点难以为继续。从G股的上涨，到垃圾股的炒作，以及本地股含权的传闻炒作，可以说市场值得炒作的概念已经轮番炒作了一遍。加上

网络游戏新政的推出对于网络股的打击，市场投机氛围明显降温。市场可借机炒作的概念股明显减少。而从绝对投资价值的角度来看，具有绝对投资价值的公司依然寥寥无几。

　　最后，技术面上调整压力加大。1200点的整数关口对于投资者的心理有一定压力，10日线有向下死叉20日线的趋势，5日线也有向下掉头的迹象。短期投资者可关注30日线的得失，仓位较重的投资者仍以减仓观望为好。对待上午G板块的反弹投资者仍需谨慎对待，该类个股前期积累的巨大获利盘是后市主要的杀跌动力。