吴一萍：洗盘有利行情走高

　　作者：本报特约作者　吴一萍　发自上海

　　放量是头部吗？

　　回顾大盘近期来的几次头部都伴随着巨量出现，2004年4月7日的1783点成交量是206亿元，2004年9月24日的1496点成交量是288亿元，而刚刚过去的2005年8月18日的1201点成 交量达到了235亿元。巨额的成交量背后隐含的是多空分歧的剧烈，那么这次的放量长阴是否暗示又一次头部的到来呢？

　　笔者认为这根巨量长阴只能理解为一个短期头部而非长期头部，因为这次和前几次头部有不同之处。

　　前几次在巨量并且创新高的前几天成交量都已经维持在比较高的水平，但8月18日这天的放量十分突然，比前几个交易日放大50％左右，这个明显的区别表明了成交量放大是在急跌之下获利盘的清洗而非一段时间持续出货动作结束后的最后一个仓皇出逃，所以这种突然放量的急跌只能认为是短线客的撤离，短线头部到来。然而，正是这样一个出现在冲击年线之前的洗盘动作，恰恰对中长线行情夯实了基础，有利于行情的走高。

　　调整空间基本到位大盘暴跌的力量来自两个方面：大盘蓝筹的做空和上海本地股为首的获利盘打压。以基金重仓股为代表的大盘蓝筹除了少数个股如中石化之外大多数都处于高位盘整状态，从1100点以来有比较明显的减仓迹象，这其中可能有两层原因：一是基金受制于赎回压力而不得不减仓，基金不太可能在该位置看淡后市；二是基金受上海本地股“对价行情”的炒作感染而舍弃部分蓝筹来参与短线热点炒作。

　　而另外一方面，前期大盘在上海本地股的带动下有涨过头嫌疑，从8月5日以来基本上推升大盘的动力就是上海本地股为代表的“准G股”的抢权行情，涨幅太大积累过多的获利盘，所以对此的回调力量强大。两股力量结合在一起导致了大盘的暴跌。

　　那么，从短期来看，提前调整的大盘蓝筹向下调整的动力已经减弱，除了涨幅较大的中石化可能还有一定的调整空间外，指标股已经基本调整到位，而煤炭、金融、交通运输等板块都已经有了相对充分的蓄势，所以，大盘蓝筹的调整已经差不多了。

　　但是，经过了红红火火的上涨之后的上海本地股却仍然有较大的下跌空间，特别是上海本地股股改预期的利好即将兑现，很可能就此开始下跌，虽然上周五这些品种仍然是盘中的活跃品种，但下跌风险将很快释放，从该角度来看，爆炒后的垃圾股将对大盘构成下跌的压力。综合两方面的因素，笔者认为随着大盘股的企稳和集体上攻行情的展开，大盘向下的空间已经不大。

　　笔者认为，短线调整的目标位会在1120点，这是双底的颈线位，也是这波行情起来大约1/3的位置，所以，大盘下跌的空间已经不大。不过，虽然调整空间已经不大，但有可能在半年线到1200点这一区域的盘整时间会比较长，大盘需要在这里有比较充分的震荡蓄势，投资者在看好中线行情的前提下对此要有一定的思想准备。

　　下一阶段的运行格局大盘走过了千点保卫战的大盘蓝筹为主角的“估值纠偏阶段”，进入以上海本地股为代表的“对价行情”运行阶段，一根长阴过后进入“后对价行情”期。笔者认为“后对价行情”阶段会显露出相应的特征：一是运行节奏放缓，逼空式的急攻概率下降，而是以振荡盘升的形式出现；二是投资思路重新回到价值的主线，表现形式是“低估＋对价”的衡量标尺，基本面重新成为主要因素，在基本面不错的前提下再炒作对价，而不单是对价多少的主题；三是权重指标股分化或者可以认为是轮动，中石化的行情已经基本告一段落，上涨动力不足，G长电和G宝钢不能视为普通的G股，良好的业绩支撑和大股东的回购承诺封杀其下跌空间，很可能成为今后行情的领头羊。