余凯：阶段性头部已确立

　　周四大盘急速放大的成交量显示在长电、宝钢复牌以后，市场主力开始调整阶段战略，股改行情已告一段落。

　　盘面特征最明显的莫过于热点板块的冲高后集体退潮，很多个股上午涨停，下午大跌，尤以近期热点两市本地股为最，日振幅超过15％的

股票比比皆是。值得关注的是，G股板块在昨日早盘就集体受到集中性买盘的推升，午市大盘跳水的同时，G股板块又表现出良好 的抗跌性，不知是否在为主力资金出逃打掩护。毕竟，G股在经过了前一阶段的炒作之后，定位明显偏高，的确需要时间积累动能和消化获利抛盘压力。

　　之所以出现昨日的巨量回落，主要是市场内外偏空因素所致。消息面上，中石化否认10送10的股改对价、上海方面否认本地股股改的高对价等，直接打击了市场对股改中股权结构失衡板块的套利期望，而且这两大重要做多力量的个股在技术指标上处于严重超买状态，本身就有释放风险的强烈要求。再加上G宝钢盘中的疲软走势出乎市场预期，从而引起恐慌气氛蔓延，各热点板块纷纷在冲高后回落，而这种热点个股的冲高回落对市场人气打击很大，引发更多的抛盘。

　　而回顾这段时间盘中做多的群体，从G股、中小企业板，到沪深本地股，再到乙醇汽油概念、网络股等等，无一例外的都是概念性的炒作。基金重仓股在这个过程中一直是保持了缄默。显然，这波行情还是以游资为主导的行情。当然，我们并不排除有类似社保基金、券商委托

理财等资金在其中起到了煽风点火的作用，但是其数量毕竟是有限的。于是，游资“来也快、去得也快”的特性，以及基金的“袖手旁观”，决定了这波行情终究只是一种阶段性的作为。

　　从后市来看，并不排除市场会有报复性反抽的可能。但是，阶段性头部应该就此确立。至少从已经公布的半年报来看，上市公司整体业绩的增速明显放缓。事实上基金早已进入到周期性防御阶段。一波没有基金参与的行情，注定是极其脆弱的。

　　深圳智多盈　余凯