张亚梁：暴跌以后 大盘何去何从

　　大通

证券 张亚梁(牛犇)

　　周四，大盘再次呈现戏剧性的色彩，借助于昨日上涨的惯性，各路股改预期概念股再度鸡犬升天的飞涨，使得大盘终于突破1200点整数关口，最高曾经上攻至1201.75点，但是在下午的14：00以后，大盘却是风云突变，出现了高台跳水。尾市，沪综指报收于1148.03点，暴跌3.75%；而深综指则报是收于274.60点，下跌3.37%。两市成交金额创出6月9日的新高 ，其中沪市为235亿，深市139亿，较上日放大近五成。

　　蓝筹股集体做空意欲何为？

　　从当日的盘面情况来看，大盘在14：00之前还基本维持在高位震荡，但是在尾市的最后一个小时，却一口气下跌了50个点，不免有些让人胆颤心惊。为什么会出现如此快速的下跌？很明显，下午蓝筹股的集体做空是大盘暴跌的主要诱因。我们看到，像“武钢股份(资讯 行情 论坛)”和“中国联通(资讯 行情 论坛)”实际上在上午就已经露出了疲态，2点后随着“中国石化(资讯 行情 论坛)”和“招商银行(资讯 行情 论坛)”的卖盘坚决，使得股指基本上没有受到任何抵抗便呈现直线回落，恐慌性抛售明显。至尾市，基金重仓持有的绝大部分蓝筹股像“中国石化”、“招商银行”、“G长电(资讯 行情 论坛)”、“中国联通”、“民生银行(资讯 行情 论坛)”、“武钢股份”、“扬子石化(资讯 行情 论坛)”、“中集集团(资讯 行情 论坛)”等均出现了3%以上的跌幅，这也是近几个月以来出现得比较罕见的事情。

　　那么，这批蓝筹股的集体做空到底意欲何为？是否与一些不利于蓝筹股的股改消息有关？我们不得而知。撇开消息方面不谈，单纯从市场本身来分析，我们认为蓝筹股的做空主要可能有这么几个因素：第一、在此轮行情中涨幅较大，盘中积累了较多的获利筹码，像“中国石化”，行情启动至今涨幅仍有30%以上。而随着股指的冲高，获利回吐的压力就会增加，股指一有风吹草动就很容易形成多杀多的局面；第二、由于近一段时间以来，股改预期概念股过于火爆的投机炒作，使得部分资金减仓蓝筹股而加入追捧股改预期概念股的行列中。虽然这批炒作火爆的股改预期概念股并没有提前跳水，不是导致今天大盘大跌的直接原因，但是很明显起到了间接作用。获利盘，一旦看到势头不对，就很容易形成一窝蜂杀出的惨剧。所以我们老说，非常投机的行情，需要的是快进快出；第三、“G长电”戴帽复牌首日消耗了市场16亿资金，并沉淀，而今天“G宝钢(资讯 行情 论坛)”戴帽复牌又消耗了19亿。无论是“G宝钢”、“C长电”还是其他戴帽复牌G股，在上涨之前几乎都经过了大幅上涨，所以复牌后必然要经过一个整理修正的过程，而这个过程本身就需要大量资金来承接，由此可见这段时间对市场资金的消耗量有多大！所以必须有新的增量资金介入，行情才能够维持，这也是我们近段时间反复探讨的一个问题。

　　均选择“8。18”

　　从当日的资金流向来看，我们特别注意到了“海虹控股(资讯 行情 论坛)”这只个股。该股成交了8亿资金，仅次于“G宝钢”，换手率达到23%，创04年11月份以来的天量。该股早盘在没有任何消息的情况之下，出现了跳空高开，在14：00就已经涨停，尾市涨停虽然打开，但仍上涨了5.65%。如果说“G宝钢”选择8月18日复牌，很明显是管理层的一种意图的话，那么，作为游资的精神领袖股“海虹控股”今天也选择8月18日这个日子发力，又到底意味着什么呢？是否是资金的一种诱多行为，还是规模资金后知后觉忍不住地杀入？从盘面看，该股几乎看不到对倒的痕迹，全天几乎都是被汹涌的买盘所包围。该股从7月中旬至今，涨幅为20%多一点，似乎与其过去一贯的龙头表现是有点不相称。从这点上来说，我们认为该股今天的这种动作故意诱多的可能性不大，更大的可能是规模资金在小盘股惊人的赚钱效应刺激下的后知后觉反应。明天的表现就可以得到初步证实。如果是这样，我们觉得通过这次急速回调，后市大盘的热点正在由小盘股向大市值个股过渡切换。蓝筹股，特别是戴帽G股的蓝筹股和有想象题材的大市值个股是我们关注的焦点。

　　行情是否已经走完？

　　在昨天的盘后我们就曾经提到过，大盘仍有第二次下摸1160点的可能，但当日的这一根穿头破脚的大阴线(破5、10日均线)，说实话做空动量比我们想象还要厉害和凶猛。不但把1160点破了，而且还把1150点破了，直奔笔者早在8月中旬就率先提出过的1145点。那么，面对这样一根放量大阴线，大家最容易联想到的是04年9月24日那根放量大阴线。最关心的一个问题就是，行情是否已经走完？我们认为大盘短线在1200点见顶，这已经是毫无疑问了，但要判断中线行情是否已经结束，必须认清这么几个问题。一、从管理层的意愿来说，在股改期间，继续支持做多股市的决心恐怕是不会有什么大的改变的，过去神秘类平准基金在“中国石化”的那种护盘动作，如果资金还不存在困难的话，应该还会有，这方面不用考虑得太多；二、就是技术本身了。目前沪综指的唯一支撑就是半年线了，当然在突破以后，也没有能够得到过一次好好的回抽确认。半年线到本周五就下移到1140点左右。而从两个市场的先行指标和滞后指标可以看出，上证50(资讯 行情 论坛)指数这几天是在突破年线以后受阻，其对半年线的突破应该是有效的，而深综指则最近在反复冲击半年线未果。所以我们认为如果周五大盘还能够守住在1140点以上，则中线行情就还没有完，后市在蓄势震荡整理以后仍会有表现的机会。但如果周五收盘在1140点以下，甚至直接封闭掉1130点的跳空缺口，则基本可以断言中线行情已经结束，后市仅仅存在的是震荡反抽的余波而已；三、从8月初到现在，一些绝对价位低、流通市值小、股本结构特殊、来自于经济发展区域的历史上严重超跌的个股，涨幅惊人。但是与此同时，G股板块戴帽后的表现却是每况愈下。很明显，前板块得到投机资金的源源介入，而后板块成了套现和沉淀资金的地方。所以我们才说，如果G股的复牌仅仅都是见光后的套现，使得后面追捧进去的资金不断地被套牢和被沉淀下来，那么自然就会抑制目前进行得如火如荼的股改预期概念股的炒作。随着整个第二批试点也就差不多进入到尾声，这些蓄势整理后的G股能否重新按照质地进行排队，能否重新得到新的增量资金的关注，既决定了大盘是否有进一步反弹的要求，更是决定了大盘反弹的空间。也是规模资金能否有机会在这波行情中获利的关键所在。