6.8高点成功突破 对价行情如何深入

　　主持人：徐海洋　　

　　嘉宾：国盛证券　　王剑　　北京首放

　　行情性质是否改变？

　　主持人:虽然人民币升值是引发此次反弹的导火线，但从市场演变的过程来看，股改“对价”带来的赚钱效应始终是市场发展的主线。昨日股指成功突破“6·8反弹”高点，行情性质是否发生了改变？

　　国盛证券王剑:本次行情初期最大的做多力量来自于股改对价的刺激，以三一重工为代表的一批股改试点个股全面走强，激活了市场人气，并带动股指逐渐走强，可以将前期的市场行情看成是股改对价行情。而目前市场热点逐渐增多，超跌价值股、中报业绩成长股、中小企业板块等纷纷走强，市场已经拥有了多个新的向上动力，这是市场能够持续走高的重要因素。但股改板块形成的对价行情依然对市场有重要作用，如果股改板块大幅回调，则后市空间会十分有限。股改群体中多只个股不仅对股指影响较大，同时在各自行业或板块中也有风向标的作用，对市场影响仍是至关重要的。目前还有宝钢股份和长江电力这两只权重个股没有复牌，市场对其复牌后的表现有相当的期待，因此在近期市场对价行情的性质仍难以改变。后期市场是否出现新的热点来决定股指走向则有待进一步观察。

　　北京首放:综观盘面表现，我们认为政策引发反弹行情的性质正在发生改变。首先，政策反弹力度超出预期。自“9·14”反弹行情以来，市场围绕政策利好曾经发动多次短线反弹，最有影响的就是“9·14”反弹、“2·2”反弹、“6·8”反弹，但前两次短线反弹后，股指都出现再次下跌，并创出新低。而近期反弹股指持续上涨，并创出“6.8行情”以来的新高，说明目前的反弹已经超出了政策影响范围；其次，从热点演变来看，本次反弹的基础是试点个股的活跃，但从最近热点来看，活跃个股显然已经超出了政策热点的范围，由于市场人气大增，投资信心迅速提升，热点有全面走强迹象，这也预示行情性质已经发生变化；最后，从周K线来看，沪市出现了自1783点调整以来的首次三连阳，根据历史经验，周K线低位三连阳，往往会出现一波中级反弹行情，这也说明目前的反弹行情已不再是政策引发的短线反弹。

　　上涨后劲是否充足？

　　主持人:从昨天的市场表现看，已经复牌的“G股”强势上攻的态势有所放缓，但也应该看到，目前长江电力、中信证券等试点股尚未复牌，市场继续上涨的动力是否充足？

　　国盛证券王剑:在两批股改个股中，有7只是上证50成份股，由于股改个股的涨幅明显高于其它个股，并且其它没有股改停牌的个股中如中国石化、招商银行、上海汽车等成份股均有较大涨幅，因此，这些因试点而停牌的个股在复牌后也就有较大上涨的要求。由于这些停牌个股市值较高，对股指影响较大，其中宝钢股份总股本就高达175亿股，7只个股股本总数超过350亿股，并且这些个股在停牌期间市场股指有近10%的涨幅，以平均涨幅来预测这些个股复牌后的表现，对股指的拉动作用也是相当明显的，因此未来市场股指仍存在相当大的向上空间。

　　北京首放:我们认为，短期内反弹行情有望得到延续。首先，试点影响远未消化，后市依然是股指反弹的主要动力。目前长江电力、宝钢股份、中信证券、申能股份等影响较大的试点股尚未复牌，一旦这些股票复牌后出现强劲表现，势必会进一步激发市场人气，从而推动股指出现持续反弹。而最近试点股的强劲表现已经为这些股票的走强创造了良好氛围；其次，从成交量来看，反弹行情尚处在恢复性上涨阶段。虽然自7月22日以来股指出现持续上涨，其间没有出现大幅调整，但在这个过程中，成交量一直保持温和放大态势，沪市单日最大成交量也只有143亿元左右，并没有出现急剧放大，说明做多积极性尚未完全释放，仍有部分资金在观望。在成交量短线急速放大没有出现之前，股指难以出现较大幅度调整，反复上涨机会较大。

　　技术压力影响几何？

　　主持人:经过连续上涨，目前指数已经逼近长期压抑市场的半年线，1150点附近又在前期反弹中积累了大量套牢盘，技术压力会对市场产生多大影响？

　　国盛证券王剑:周一盘面显示半年线附近有较强压力，大盘又将面临新的考验。从回调个股来看，下跌个股主要有两类:一类是上半年抗跌甚至逆市走强的品种，典型的是高速公路板块，这些个股多数是机构重仓品种，近期放量下跌主要是机构重新进行资产配置的结果；另一类个股则是中报业绩不理想的品种，包括业绩下滑或者成长性不佳等对股价的压力。但要看到的是，在经历长期下跌之后，市场整体价值低估明显，机构投资者完全可以从价值再发现中寻找机会，并且成长股的涨幅与其业绩增长相比并不太大，因此市场仍有较强的向上动力。从技术上看，双底之后股指上涨的高度将是期间回调空间的两倍，也就是市场存在攻击1250点-1300点区间的能力，因此后市仍可继续看好。只是由于各种因素交织作用，市场会有一定的反复，震荡向上的概率较大。

　　北京首放:技术压力难以阻挡不断上升的做多人气，中长期趋势向好的局面难以改变:首先，投资者信心的增强将有力化解技术压力的负面影响。虽然股指接近半年线，并达到“6.8”反弹高点压力区，股指本身可能出现一定震荡，但由于股指反复上涨，尤其是试点板块树立起的强大财富效应在很大程度上调动了市场人气，增强了投资者看好后市的信心，这种良好局面将对于化解短期技术压力产生较大作用。尤其要说明的是，目前市场对于股权分置改革的认识正在由疑虑、担心转化为肯定、支持，一旦这一长期困扰我国证券市场健康发展的最大利空因素转化为市场强大的做多力量，必将引发股指中长期向好，这是决定股指中长期向好的最根本因素；其次，从主力资金建仓情况分析，千点附近确实有大资金介入建仓，长江电力、宝钢股份、中国石化以及试点股的底部明显放量以及后来的强劲表现就是一个明证。目前股指刚刚脱离1000点，涨幅并不大，在这种情况下，技术压力难以对中长期趋势构成实质威胁，股指经过消化技术压力后有望继续保持上涨态势。

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