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□金信证券 张延兵
最近市场跌破千二关口之后，多方主力再度进行绝地反击，金融股尤其是证券信托类股票涨幅相当不俗，充当了市场领涨的主力品种，目前证券信托类的股票主要有以下5家：中信证券(资讯 行情 论坛)、宏源证券(资讯 行情 论坛)、爱建股份(资讯 行情 论坛)、安信信托(资讯 行情 论坛)以及陕国投(资讯 行情 论坛)。由于近几年来证券市场氛围非常不
好，这些股票的市场表现也差强人意，比如中信证券、宏源证券从去年初到现在的一年多时间，其下跌幅度都超过了60%，跌幅远大于市场平均水平，真应了那句话“皮之不存，毛将焉附”。那么今年证券信托类股票会有什么表现呢？近期此类股票突然逞强的原因何在呢？我们认为证券信托类股票近期上涨主要有以下两方面的原因：
一是3月31日，央行批准了国泰君安将作为第一家证券公司在银行间债券市场发行首期短期融资券，这个消息无疑是一石激起千层浪。我国证券公司融资渠道不畅的问题严重制约了证券业务的发展，并在一定程度上对整个资本市场的健康发展带来了不利的影响。这次国泰君安获得首发批准将给其他券商以极大鼓舞，通过滚动发行短期融资券，必将大大改善证券公司的融资困难，从而支持整个证券行业的快速发展。国际市场惯例的引入也有利于加强对证券公司的外部约束力度，从而推动整个证券行业的健康发展。周五中信证券、宏源证券能够涨停，很明显是市场感受到了主管部门正在积极地落实 “国九条”重要举措，证券市场并没有被边缘化，券商也应该拥有美好的未来。
二是投资者对今年证券市场预期开始好转，尽管近期大盘连续创出新低，但可以明显看到每当股指跌穿1200点不久，好像就有一只无形的手把市场托起来，1月21日、2月2日都是这样，上周五市场仍然如此，有人说是机构主力护盘，但我们更认为千二下方是市场各方主力认可的低风险投资区域。从去年1783点以来，股指已经跌了整整一样，若从2001年的2245点开始算起更是持续了将近四年的熊市，期间不管是系统风险还是非系统风险都得到了充分有力的释放，整个市场的市盈率水平达到了国内有证券市场以来的最低点，自去年三季度开始管理层已经出台了包括流通股东分类表决、保险资金直接入市等重大利好政策。我们预期2005年中国证券市场将是一个重大转折之年，也是一个充满机会的年份，作为最能直接反映证券市场情况的证券信托类股票，其本身基本面必然也会得到重大改变，从而再度受到市场的青睐和追捧。
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