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传蓝筹股恢复T+0 市场观点分歧巨大

http://www.sina.com.cn  2012年10月16日 08:19  南方日报

  A股跌跌不休,市场关于股市改革的呼声一日强过一日。日前,市场传出消息称,包括沪深300ETF在内的ETF基金场内交易正在酝酿采用T+0机制,以激活蓝筹股交易,并逐步将中小投资者从偏好炒作概念股,拉回到价值投资的正轨上来。尽管这一消息尚未被证实,但从国庆节前,有关A股将部分恢复T+0的说法就已经在圈内流传开来。据《上海证券报》昨日报道,有关部门正抓紧研究、落实改进这一交易制度的各项准备工作。

  对于A股将部分恢复T+0的说法,市场赞同和反对的声音同样强烈。有观点认为,蓝筹股恢复T+0交易,有利于提高交易的效率,继而提高股市的活跃程度,增加股市的交易量和市场的流动性,增强市场人气和投资者的信心;但反对派却认为,在A股交易制度仍不完善、市场机制仍然有众多缺陷下,若实行蓝筹T+0交易制度,不仅不会对当下低迷的市场有提振作用,很有可能还是股民的“坟墓”。

  蓝筹股或将恢复T+0

  上世纪90年代,A股市场曾经有一段时间使用T+0交易制度,但由于当时A股上市的股票数量少,鲜有大盘股、超级大盘股,股市总市值也不大,因此,T+0交易制度很容易引发投机,造成股价剧烈波动。因此,监管层很快就取消了T+0交易,而是用当下的T+1模式取代。

  然而,今年以来,随着大盘屡创新低,股市改革的呼声日高,交易制度也成为改革的一大主题。国庆节前,市场就传出消息称,管理层正在酝酿交易制度改革,可能会在蓝筹股上率先恢复T+0交易模式。《人民日报》还专门刊发一篇评论:“蓝筹股应引入T+0为股市增添活力”。昨日,《上海证券报》报道称,有关部门正抓紧研究、落实改进这一交易制度的各项准备工作。不过,截至目前,尚未有权威部门对上述消息予以回应。

  长城证券一位不愿具名的高管在接受南方日报记者电话采访时表示:“无风不起浪。郭树清上任以来,一直呼吁价值投资,证监会也多次明确强调蓝筹股的投资价值,并不断出台措施为蓝筹股开道。因此,不排除在蓝筹股上恢复T+0的可能。但由于恢复T+0制度涉及面很广,需要诸多环节进行配套,因此,即使要出台,也不是短期内能实现的。”

  蓝筹T+0难改股市低迷

  对于A股部分恢复T+0交易制度,市场对此有赞有弹,观点分歧巨大。

  中央财经大学教授贺强就指出,在现行的“T+1”交易制度下,交易效率明显降低,市场流动性不强,超级大盘股活跃度低。当股票市场处于连续低迷状态的时候,T+1交易容易导致股票成交量的急剧萎缩,投资者信心不足。而如果实现T+0交易,则有利于放大交易量,提高交易的效率,继而提高股市的活跃程度,增强市场人气和投资者的信心。

  国泰君安证券(微博)分析师边风炜在接受南方日报记者采访时也表示,中国A股市场目前的总市值达24万亿元,流通市值达18万亿元,这么庞大的市场,投资者担心T+0交易会造成大规模投机的可能性也大大降低,已经不会对市场构成伤害。“T+0制度有助于吸引资金进入蓝筹股。大盘蓝筹股每天的股价都像心电图一样,一分一分上下波动,很明显,活跃性不足。T+0交易将活跃蓝筹股交易。此外,如果300ETF实行T+0交易,对许多机构套利者来说,可以实行风险对冲,平衡多空,从而有利于避免大盘的剧烈震荡。因此,T+0应该在蓝筹股上尽快开启。”

  不过,法学博士、财经评论人王家国却指出,“T+0”制度充其量只是一个改变交易间隔时长的问题,也就是交易频率问题,不足以救市或治市,也难以改变目前股市的低迷状态。A股的实质问题是源头上不干净、制度上不健全。

  广州万隆(微博)更是发布研报指出,在A股交易制度仍不完善、市场机制仍然有众多缺陷下,若实行蓝筹T+0交易制度的话,不仅不会对当下低迷的市场有提振作用,很有可能还是股民的“坟墓”,而坐收手续费的券商无疑是最大的受益者。

  南方日报记者 田志明

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