由于原银监会主席刘明康及保监会主席吴定富已达官方规定的65岁退休年龄，中国金融市场迎来了史上从未有过的大换岗：“三会”领导集中更迭。29日，新华社发布国务院任免消息，尚福林任中国银监会主席、党委书记，郭树清任中国证监会主席、党委书记，项俊波任中国保监会主席、党委书记。

　　证监会主席不好做，素有“火山口”之称，此次郭树清接任，面临的市场环境非常具有挑战性，目前居民有庞大的财富管理要求，而资本市场低位的蓝筹股以及数目众多的等待发行上市企业对资金十分渴求，如何完成这二者的良好对接，是新一届证监会要面临的最大挑战。而改善的关键，一言以蔽之，即是保护投资者利益。

　　1.3亿个股票账户关注新主席

　　证监会主席一职，历来有“火山口”一说。这次“三会”领导换岗，证监会也最为引人关注。

　　公开数据显示，沪深交易所的有效股票账户超过1.3亿个，换句话说，也就是每10个中国人中，就有一个在炒股，证券市场的每一个变化即关系了大部分城市人口。这也就是为什么早在这次换岗之前很长时间，坊间对证监会主席的继任者即有很多猜测。

　　作为中国资本市场上第五任证监会主席，尚福林自2002年底担任证监会主席到卸任，时长将近9年，成为五任当中任期最长的证监会主席。尚福林在职期间启动并推进了股权分置改革，此后推出创业板、融资融券和股指期货创新业务等。这些新业务为资本市场扩容、解决中小企业融资难的问题、推出股指期货改变中国股市“单边市”的状况都起到了良好的推动作用。

　　不过任何事情都是双刃剑，推动中国资本市场快速发展的几个重要业务，其问题也不容忽视，即对投资者利益保护不力。职业投资者、独立财经撰稿人皮海洲(微博)在其致新任主席的信中提到，(此前的)股权分置改革，虽然极大地保护了大股东的利益，但由于对价不足，对公众投资者利益的保护明显不够，这也导致了如今限售股解禁上市对股市的冲击。又如，市场化定价发行由于不符合中国国情，导致市场化发行沦为了伪市场化发行，沦为“三高”发行，使新股发行沦为发行人赤裸裸的“圈钱”行为。而且由于片面强调市场化发行，而不考虑市场承受能力，导致中国股市近年来的一蹶不振，使中国股市的走势不仅背离了中国经济的基础面，甚至比金融危机、美债危机、欧债危机中的美国股市与欧洲主要国家股市都疲软。

　　前几任证监会主席已经把资本市场的框架逐渐完善，路已经铺好，不过后面就是一个正确理念的建立。英大证券研究所所长李大霄(微博)分析，资本市场是偏融资还是偏投资，是让投资者赚钱，还是让公司赚投资人的钱，这不仅仅是制度问题，更是更深层次的理念问题。

　　学者气质与最大挑战

　　三会的官方网站已经对新任主席进行了更新，证监会也不例外。新任证监会主席郭树清是原建设银行董事长、党委书记。其在2005年3月临危受命，处理建设银行因张恩照辞职而引发的“地震”。有过上世纪70年代插队劳动的经历，曾参与早期的经济体制改革设计工作，又在中国经济较落后的贵州省做过3年的副省长，让郭树清深谙中国国情；而外管局局长，及之后全球市值最大银行之一董事长的经历，又让郭树清具有国际视野。

　　“他(郭树清)无论是作为青年经济学者，到后来的官员，再到建行的董事长，其实他作为经济学家的底子一直没有变。学者气质是他的底色，也是郭和其他领导的不同之处。”一位接近郭树清的人士说。

　　路透社评价，现在郭树清要接管的中国证券市场，自去年以来成为全球表现最差的股市之一。上证综指去年下跌了14%，今年以来继续下挫12%。而2010年中国的G D P同比增长10.3%，今年前三季度G D P同比增幅亦达到9.4%，仍是全球经济增长最快的国家之一。

　　目前居民有庞大的财富管理要求，而资本市场低位的蓝筹股以及数目众多的等待发行上市企业对资金十分渴求，如何完成这二者的良好对接，是新一届证监会要面临的最大挑战。李大霄分析，从投资需求看，1.3亿个股票账户背后所代表的是庞大的城市人口对财富管理的需求，但是目前大量资金却流向了艺术品、中药材、银行理财产品等，而不愿意进入股市。从股市来看，大量蓝筹股处于低位等待投资，还有数目众多的企业等待发行上市。资金有投资意愿，股市有资金需求，可是目前出现了错位，完成对接是一个重大挑战。而对接的关键就是资本市场理念的变化，而不是用简单的获利效应(一两个短暂的救市措施)来吸引资金，根本是要采取加强诚信建设、增加上市公司分红、红利减税、降低股市交易费用等等一系列措施，让投资人真正赚到钱，让市场找到赚钱效应与融资功能的平衡点。

　　市场人士建言：最好暂缓IPO速度

　　由于今年以来资本市场持续走弱，悲观的经济预期与复杂的外围环境使得A股现在较年初下跌超过10%，所以投资者对于证监会此次人事变动也给予了一定的希望。

　　对于新任证监会主席上任后的动作，一券商内部人士猜测，虽然不至于一上任即有大动作，但是想必应该在保护投资者利益上有所改善。

　　皮海洲在其信中呼吁，希望能以保护投资者的利益为重，着重解决以下5个方面的问题。第一个问题是解决中国上市公司畸形的股本结构。第二个问题是完善新股发行制度，实行真正的市场化发股。现行的市场化发股是利用投资者的赌性所进行的完全脱离二级市场的“赌博化发股”。第三个问题是抑制上市公司的“圈钱”行为，把上市公司再融资与现金分红结合起来。第四个问题是加强市场监管，加大对各种违法违规行为的打击力度，尤其是要加大对造假上市行为的打击力度。第五个问题是加大对投资者利益的保护力度，引入集体诉讼制度，切实保护投资者利益。

　　这几个问题的确是市场积存已久亟待解决的问题。前述内部人士认为，最急需解决的就是新股发行中的定价等问题，在解决之前最好暂缓IPO的速度。其次是创业板退市制度尽快出台，在创业板成长性做出合理评估的基础上再放行增资扩股，让创业板发行的市盈率回归正常。此外他猜测，转融通以及新三板的步伐可能会快于国际板的出台，毕竟后者受制于复杂的汇率环境。

　　本文来源：南方都市报(微博) 作者：陈元元