朱华成:深发展股改药方 既看病又救人

　　朱华成

　　7月17日晚上深发展(资讯 行情 论坛)股改迷局终于破茧，深发展股改方案的投票表决结果揭晓，由于未能获得超过三分之二流通股东的赞成，深发展的股改方案被否决。

　　在所有参与表决的流通股东中，赞成票占39%，反对票占37%，弃权票占24%。出乎许多人意料的是，此前被外界视为已经与深发展"达成默契"的数家基金与机构投资者，在此次投票中投下了弃权票。由于股改方案的通过需三分之二以上流通股东赞成，因此机构投资者的弃权票实质上无异于反对票。

　　深发展股改被否是意料之中，众多媒体讨论的沸沸扬扬，为深发展愤愤然有之，为深发展鸣不平有之。然而笔者看来，这些讨论中看病者多，给药方者少。这里笔者本着看病救人的态度，旧话重提，为深发展后续股改提一解决方案，供各位投资者以及深发展参考。

　　笔者<把脉深发展>一文曾经剖析，以

　　是股改方案设计者的故意，还是深发展董事会的吝啬，明眼人一看就知。光指责深发展没有用，还得替他开药方。现在回头看看笔者在《把脉深发展》一文中替深发展股改开出的药方。

　　认沽权证方案：(具体参数可以调整)

　　深发展非流通股东向流通股东免费10送20份行权比例1：1的一年期欧式认沽权证。

　　其中流通股东所获认沽权证行权价格8元，认沽权证上市交易，到期行权选择现金结算。

　　这样的方案有几个好处：

　　1、派发认沽权证，采用现金结算而不是股票结算，非流通股数量不会发生变化，其比例保持不变，不会造成股本比例方面的政策障碍；

　　2、流通股东能从中获得实实在在的对价；以2006年7月20日数据计算，每份认沽权证的理论价值大约是1.26元，按照上面的方案每10股可获对价25.2元，按当前股价折算大约10送3.5股；

　　3、通过完成股改，深发展可以进行再融资提高资本金充足率，对公司长远发展是相当有利；

　　作为股改困难户的深发展，要想顺利完成股改，需要深发展非流通股东、流通股东充分沟通，创新以解决问题，光是强调自己的特殊性是不够的。众所周知，香港市场上权证结算95%以上是用现金结算，作为保荐人的两家保荐机构不会不知道这一点，是深发展董事会的借口呢？还是什么？我想投资者的眼睛是雪亮的。而作为监管机构和政府部门也需要在政策上鼓励创新，行动上支持创新，否则股改攻坚战就是空话一句。像上面的权证方案监管层有什么理由否定呢？！

　　股改就是要获得即期对价，试想那家公司搞股改不是说要看公司的长远发展呢？你非流通股获得流通权，就得支付即期对价，而且还不能由你非流股东说了算！

　　这里再次呼吁深发展投资者，绝对不能让深发展成为一个恶劣的先例，办法总是有的，关键是诚心不诚心，有没有真正把流通股东的利益放在心上。面对新桥投资的忽悠，投资者只有参与投票维护自己的权利！3个月后的深发展还能忽悠吗？

　　(作者为湘财