皮海洲：警惕G股投资价值被夸大

　　皮海洲

　　最近，股市里的几只G股受到投资者的青睐，炒家们在几只G股上一显身手，使得G股的走势在最近一个时期格外引人注目。而作为市场对G股炒作的理由，G股投资价值的凸现显然是最响亮的原因。

　　G股投资价值的增加是显而易见的。通过对价的支付，上市公司的股本未变，权益未摊薄，相反股价却因为自动除权而降低，因此，G股的市盈率也就明显降低了。所以，市场对G股的追捧是有一定道理的。

　　但是，作为股市里的投资者来说，在介入G股炒作之时，务必要对G股有一个清醒的认识，特别是要警惕G股的投资价值被炒家们所夸大，从而使自己在G股的炒作中，能进能退，进退自如，防范风险，争取收益。

　　首先，投资者务必意识到，G股的投资价值是增加了，但其增加的幅度是有限的。G股投资价值的增加是与非流通股股东支付流通股股东的对价成正比的，非流通股股东所支付的对价比例越高，则G股的投资价值也就越大。但令人遗憾的是，在当前的股改中，非流通股股东所支付的对价都是非常有限的，因此，这就决定了G股投资价值增加的幅度也是相对有限的。也正因如此，作为投资者在介入G股炒作时，不要过份追高，要注意逢高减磅。

　　其次，投资者对G股只宜短炒，而不宜作长线投资。这是因为：

　　第一，G股面临着巨大的市场扩容。目前市场上的G股数量有限，所以炒作起来较为容易。但由于有更多的试点公司将陆续加入到G股行列，以致形成一个“G板”，并且随后还有更多的公司要进行股改，因此，G股的队伍会越来越大，市场对G股的炒作将会越来越难，最终走向分化将不可避免。

　　第二，从中长期来看，G股是非流通股股东的“套现板块”。虽然目前G股已实施了股改方案，但非流通股的上市流通还未开始，还有一年以上的锁定期。而一旦锁定期满，非流通股将陆续上市流通。由于非流通股的成本远远低于目前市场上的流通股股东，因此，届时一旦非流通股上市流通，G股将面临巨大的套现压力。

　　第三，G股有望成为上市公司的“圈钱板块”。由于目前管理层实行的是不股改的公司不能再融资政策，而且新股发行也被完全停止，因此，目前的A股市场是一个完全没有了融资与再融资压力的市场。而G股则不同，G股板块则面临着强烈的再融资压力，一些上市公司之所以积极参与到股改中来，其目的也就是为了再融资。因此，一旦实行“新老划断”，恢复新股发行，那么，G股不仅与“非G股”一样面临着IPO的压力，而在再融资方面更是首当其冲。又是非流通股的套现，又是IPO，又是再融资，届时G股股价势必又面临着一个再定位的过程，G股板块的振荡必然难免。

　　也正因如此，对于当前市场对G股的炒作，投资者短线参与可以，但从中长线角度，投资者还是多一份警惕为好！

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