金牛座：解决全流通第二步 拆解卫星

　　——剖析《面对现实的“市场化定价”方案》

　　金牛座

　　作为金牛座的一名年长者，首先必须得对张卫星先生表示一点歉意，前几天金牛座中的最小辈小牛同学发表了一篇《解决全流通的第一步：让“卫星”坠地》。该文章有点像 攻击性杂文，带有很明显的愤青思想，让卫星大叔受惊了。

　　之后本牛对其进行了严厉的批评教育，即使要让卫星坠地也得说明其为什么该坠地啊，说不出个所以然来众人还以为是金牛在乱咬乱叫。金牛座原本准备在4.21——5.21(金牛日)之间公布方案的，但小牛顽皮先行了一步，并且没有走好这关键的一步。由于小牛的“知识和经验不足”，解决全流通的第一步宣告失败。

　　为了维护金牛座的声誉，本牛现在以金牛座的名义，来全面剖析《面对现实的“市场化定价”方案》，对这颗“卫星”进行局部拆解，使大家了解其部分内部结构，然后再判断是否该让其坠地。

　　金牛在四月初该方案首次亮相时看过一遍，其大体意思早已明白，由于方案本身没有什么技术含量，金牛没有细看。今天特意准备花一个晚上来“研究”该方案。然而仅看了几遍就发觉其存在很大的漏洞，不仅是实际操作中有严重地缺陷，该方案的原理都有不可纠正的错误！耐着性子又多看了十几遍，然后在网络上查看了几篇评论，现在正式开始解剖。

　　如果金牛没理解错，该方案的意思即：首先确定流通股的“利益保护价格”，然后非流通股股东对自己的股票“叫价”，再由流通股股东决定是否接受该价格。流通股股东如果接受，非流通股的价格就此确定；流通股股东如果认为这个价格太高，非流通股股东就可以再次要价，直到达成非流通股“全可流通”价格。当非流通股股票价格和流通股股票价格分别确定后，再对股权进行技术处理。

　　“采取三年或五年流通股股票的成交量加权平均股价，以之来界定全体流通股股东的利益保护价格。”这句话是最蛊惑人心的，任何人看到这第一眼的感觉就是：张卫星的方案还是对流通股股东保护最得力的，张卫星永远都是流通股股东的代言人，其给流通股定了多高的保护价啊，并不像某些人那样以“废墟价”为基准价。而事实是，非流通股的股价是由非流通股自己叫价的，对该价格流通股股东无权干涉，若该价格较高流通股股东只可行使否决权不同意该价格，或者选择卖出股票。由于这几年一直在讨论以净资产价格减持的问题，大部分人可能很容易就进入定势思维，认为非流通股的叫价也会在那附近，认为这两者的巨额差价可以使流通股股东因全流通而获得巨额利益。然而由于非流通股股东叫价权的唯一性，其可以故意叫高价。

　　“在非流通股股东叫价后，流通股股东可以作出选择。如果价格高于流通股股东判定的投资价值，可以选择抛出股票。‘流通股股东还价的方法就是选择持有或者抛出手中的股票。这个是市场双方的决定。’张卫星解释说。”——引文

　　假若非流通股叫高价，流通股的选择就是“抛出股票”，在这种情况下大家都来抛售，股票价格将大幅度降低，而新购买股票的投资者相对来说持股成本更低。非流通股则可以多次使用该策略，并象征性地每次将叫价降低一点，甚至还可表现出忍痛割肉的样子。由于老股东退场时的低价抛售，新股东的持股成本会逐渐降低，最终也还是会形成一个流通股股东和非流通股股东双方都接受的叫价。而此时的流通股股东与先前的流通股股东已大不一样，以低成本持股的新流通股股东能够接受的非流通股叫价，对一直以来持有该股票的流通股股东意味着什么？非流通股股东在叫价阶段即可把流通股股东拖跨！

　　“‘操纵股价的目的是什么？是获得利益。只要市场传递信息的渠道通畅，股价不怕被操纵。’张卫星分析表示，操纵股价只会有两个结果。一个是托高股价，那么对于流通股股东来说就是解套的机会；另一个是股价低于市场的预期，那么按照比例折算，流通股股东手中持有的股权增加。因此，操纵股价不会对流通股股东的权益产生影响。” ——引文

　　“只要市场传递信息的渠道通畅”，多美好的幻想啊！如果这个“只要”能得以实现，那流通股和非流通股的实际价值也可以确定了，还用得着这样麻烦地花这么多时间来讨论全流通问题吗？信息不对称永远存在，非流通股也绝不会将家底的真实数据公布出来，因为这本身就是流通股股东和非流通股股东之间的博弈。当非流通股暗箱操作控制流通股的“决定权”将股价托高时，流通股股东不可能知道股价已经被操纵，其很可能认为股价高是公司价值的表现，甚至大多数普通股民还沉浸在张卫星的方案将对流通股股东超额补偿的幻想中呢！非流通股股东在叫价阶段还可把流通股股东套牢。

　　至于那个“非常重要的全可流通稳定期的价格、时间双约束条款：如果流通股股价不能稳定在流通股利益界定价格之上一段时间，则非流通股股东的股票不能获得全可流通权。”非流通股需要急着获得“全可流通权”吗？和故意叫高价效果一样，其可以继续使用拖延战术。当股价跌到一定价位后其甚至可以在市场上收购本公司的流通股股票，直接控制流通股股东的“决定权”，故意使该公司的全流通股价严重虚高，而全流通后不明就里的新投资者则是进去一个套死一个。

　　“这个定价方案本身就含有强大的动力机制。首先它保护了流通股股东的合理权利，赢得流通股股东的支持在情理之中，流通股股东有推动的动力；另一方面，也不用担心非流通股东的动力问题，因为一旦这个方案全面推开，哪只股票先解决全流通问题，新入场的市场资金就会追捧谁，那只股票的股东，无论是流通股股东还是非流通股股东都会成为赢家；相反，落后的股票的股东——无论是流通股股东还是非流通股股东的利益都会受损。” ——引文

　　这个定价方案究竟是如何“保护流通股股东的合理权利”的呢？“赢得流通股股东的支持”又靠的是什么“情理”？非流通股叫价高了，股民卖掉股票；叫价还是高了，新的股民再卖；再叫高价，新的股民再卖掉……叫价还是偏高，不过新的股民持股成本也低了，成交。该方案就这样“完美地”解决了一家公司的全流通问题。只要该公司的非流通股股东狠得下心，在叫价阶段即可让该股票流通股价格与非流通股价格“人为接轨”，比“自然接轨”快速有效多了。最终每个参与投资的新老流通股股东都“出点血”，直到让流通股与非流通股的价格接轨。而那个花哨的流通股“利益保护价格”究竟能保护到谁的利益呢？

　　从以上分析可得出一个总结：非流通股没理由叫低价，叫高价才真正符合其切身利益！而且叫价次数越多越好，非流通股股东根本没必要急着解决问题，而流通股股东的“急”只能使非流通股股东在叫价阶段掌握更大的主动权。如此致命的缺陷，如何使叫价过程得以顺利进行？

　　至于全流通后可能导致的扩容问题以及市场的后续发展等问题，似乎已经没必要再讨论，因为以该方案实行全流通，流通股股东可能(在全流通)“还没开始就已经灭亡”！而实际上在金牛座看来解决全流通问题的关键难题并不在开始阶段。

　　也许张卫星还试图挽救该方案，不至于让其就这样一瞬间土崩瓦解，那金牛现在就指出该方案定价原理的“先天性残废”——即使非流通股股东不恶意欺诈流通股股东，非流通股的叫价与流通股的保护价也是联动的，非流通股股东愿意在股权上让利多少，其就会使非流通股的叫价与流通股的保护价在一个比例上浮动，超过其股权牺牲底线其宁愿不流通。即无论流通股保护价定得高还是定得低，非流通股股东都按一定比例紧盯着流通股保护价进行叫价，两个价格是联动的并且都是虚幻的，最终必定进入死循环！该“卫星”实际上根本没有预定的运行轨道！

　　剥离掉所有虚幻的东西后，张卫星的方案不过是让流通股股东和非流通股股东直接面对面进行赤裸裸地股权划分谈判而已！张卫星凭什么说没有绝对的市场化，这不就是100%的市场化吗？

　　这种最原始的谈判方式谁不会，何必称之为“方案”呢？直接进行股权谈判多好啊，何必说上那么伟大的道理，吹出那么虚幻的泡沫，制造出那么广阔的投机空间呢？结果导致比原始方式还要原始！如果是双方直接的讨价还价那还公平一点，现在其竟然规定非流通股股东有唯一的叫价权，而流通股股东仅有是否接受该价格的决定权，以及不满意可离开换其他人来继续谈判的所谓“来去自由”的权利。流通股股东即使坐到了谈判席上又能如何，其依然只能“用脚投票”，因为其双手早已经被绑死了！而流通股股东每进行一次“用脚投票”其付出代价都不会很小，其利益损失又该由谁来补偿？

　　小牛发表《解决全流通的第一步：让“卫星”坠地》的文章后，金牛座遭到了大部分网友的唾骂。其实金牛座从来不竖私敌，张卫星先生的全流通思想由于现阶段处于该领域的绝对垄断地位，要想使真理得到解放必须冲破歪理邪说的牢笼，金牛座必须为了国家和人民的利益在整个经济界进行“经济学肃反”。

　　大多数中小股民已经将张卫星神化，认为在现阶段的中国，只有他才是中小股民的保护神，现在到了该改变认识的时候。“流通股股东还价的方法就是选择持有或者抛出手中的股票。”试问：流通股股东抛出股票后若亏损如何获得补偿呢？张卫星不是一直在说要弥补历史亏损吗？流通股股东都已经抛出股票了，张卫星如何对其进行“历史赔偿”？所谓《面对现实的“市场化定价”方案》确实是面对现实了，张卫星已经知道自己原先的幻想有多么可笑现在已经开始面对现实，可你得清楚地向迷恋你的股民们讲明白啊，不然他们还会一直跟着你“摇旗呐喊”，而你却在不知不觉间将他们全部套牢全部拖跨。世间最可怕的不是敌人的残酷，而是亲人的反目！数千万股民一直以来都把张卫星当作亲人，现在他本人究竟准备如何面对如此众多的人民呢？

　　卫星已不是那颗卫星。在其“发现全流通商机”的那一刻起，在其将那可笑的方案“申请专利”的那一刻起，在其称“只要设计费的一点零头”的那一刻起。

　　卫星也还是那颗卫星。在其揭露中国股市股权不平等的历史开始，到现在推出的这个“废墟方案”，其并没有展示出任何一项核心技术，除了使用极具杀伤力的文字对对手进行攻击，以及燃烧数千万股民的热血对政府尤其是学界施加压力外。

　　该卫星只能作为小型的“地面中转站”为某一小地区服务，而绝对没那能耐为整个国家传送甚至编造经济改革信息。现在已经是21世纪，通讯技术日新月异，不再是七八年前的模拟信号时代，我们即将进入全新的3G世界。那颗技术陈旧并且超期服役的“卫星”，是否该将其回收了呢？

　　由于第一步没有走好，致使该“卫星”而今依然在太空“伪轨道”上高速运行，甚至在关键时刻发出的错误信号越来越强烈。金牛本次进行的是“高空作业”，直接在空中对其进行拆解，并让所有人明白其轨道本身是虚幻的，而且正在慢慢地脱离这虚幻的轨道。如果金牛不让众人了解其内部构造和运行轨迹，其很有可能越飘越远，直至飘到遥远的外太空，然后载着13亿人民的殷切期望撞上猛烈的“陨石雨”。

　　该卫星目前已被金牛装入“返回舱”，即将安全返回地面。若其在返回途中继续释放错误信号干扰地面电波，则很难保证对其进行安全回收，其很可能在中国经济界这块广袤的土地上实行“硬着落”。是这颗卫星“把股民叫醒”，历史是会记住这一点的，至目前为止其功还是大于过。请安静地返回地面，“能上天的材料”在地面也还是属于顶尖级别的，请回到地面后重新体现实际的价值。

　　“面对现实的”神话已经破灭，请所有能接受创新思想的经济学家去审阅“面对未来的”《金牛座全流通解决方案》，然后或者对金牛座进行肆意的攻击，或者将其核心思想传达给全世界人民……

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