陈静

　　4月2日，大盘冲高回落。截至收盘，沪指报2227.74点，下跌6.66点，跌幅为0.30%。

　　沪指连连回调之下，4月1日，上交所发布《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引(2013年修订)》(下称《指引》)。

　　《指引》列举了7种鼓励回购情形，且规定实施股份回购所支付的现金视同现金红利。上证所称，《指引》适用于在上交所上市的公司，不以终止上市为目的，通过集中竞价交易方式在连续竞价阶段回购公司股份减少注册资本的行为。

　　业内人士认为，这一举措对A股是比较大的利好，属于监管层“维稳”之举，但由于是“鼓励”而非“强制”，因而属表面利好，对大盘影响并不明显，但是今后上市公司回购股份的数量或有所增加。

　　回购可视为分红

　　《指引》提出，上市公司当年实施股份回购所支付的现金视同现金红利，与该年度利润分配中的现金红利合并计算。

　　北方某券商分析师表示，这是此次文件最大亮点。他认为，《指引》的此次规定能让上市公司回购的动力更强，且能增加上市公司股东资本运作的方式。

　　他指出，弱市之下，监管层“维稳意向”明显。除了回购可以视作分红，《指引》还指出，当年现金红利总额与年度的净利润之比不低于50%，且与当年净资产之比不低于同期央行的一年期定期存款基准利率的，上交所将对其采取激励措施，比如公司进行再融资、并购重组等事项的，上交所将在相关规则和职责范围内给予支持，再融资规模未超过前次股份回购所支付的现金的，可以简化相关程序；在评奖、考核等事项中酌情给予加分。

　　渤海证券研报认为，随着上市公司对于股份回购的实践和监管法规的逐步完善，股份回购将逐渐成为上市公司资本运作的常态。

　　回购公司或增加

　　上述分析师指出，此次文件监管层有维护股价的意图，减少市场流通的股份数量，每股股价就会升高。

　　实际上，监管层鼓励回购的声音一直存在。去年8月初，证监会人士就曾呼吁破净公司回购，去年8月7日，《上市公司员工持股计划管理暂行办法》(征求意见稿)发布。今年的1月18日开始，上交所对《指引》的修订稿向社会公开征求意见。

　　记者统计截至去年7月31日沪深两市的破净公司，发现有81家公司“破净”。渤海证券于2013年3月28日的研究报告显示，从回购时间点来看，2012 年前仅有6 家公司进行过股份回购，2012 年回购逐渐增加，全年共有17 家上市公司发布回购方案；从回购公司的板块分布上看，进行过回购的A 股、B 股分别有16 家和6 家，集中分布于交运设备、机械设备、纺织服装、化工、建筑建材等行业。

　　上述北方券商分析师认为，《指引》或能促进上市公司回购股份的增加，但是也要看个股的不同情况。

　　倚天投资叶飞也认为，可能有些公司想“自救”但是无奈资金量不足，这是不进行回购的客观原因。

　　值得注意的是，关于回购对象，《指引》明确要求不得向特定对象回购股份。叶飞指出，这是为了市场公平。

　　此外，对于回购股份的交易申报，《指引》规定，申报价格不得为公司股票当日交易涨幅限制的价格，不得在开盘集合竞价、收盘前半小时内及股票价格无涨跌幅限制的交易日内进行股份回购的申报。也就是说，回购价不得为“涨停板”。

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