“非居民投资，QFII、RQFII等间接渠道，总的额度需要有计划地持续增加，投资比例限制也要逐步放宽，直接渠道也要适当拓宽。”中国证监会主席郭树清1月14日在香港参加亚洲金融论坛发表演讲说，“昨天晚上，我们与当地机构投资者座谈，他们还建议开放合格境外个人投资者，即所谓QFII 2或RQFII 2，这个建议的可行性值得研究。”

　　在问答环节，郭树清表示，未来将进一步推动放宽和开放更多的参与者进入QFII机制。由于现在资本市场和股票市场发展得并不成熟和完善，所以有很多钱进入了银行，还没有进入股票市场或者其他资本市场，QFII账户持股市值占A股流通市值“可能只有1.5%、1.6%的比例，我们希望在现有基础上可以达到乘以10或者乘以9的规模。”

　　郭树清在演讲中还表示，将试点开展合格境内个人投资者制度（QDII2）。

　　受QFII扩容消息刺激，昨日上证指数和深证指数大涨；港股市场也在推出QDII2消息的刺激下上涨149.19点。

　　扩大资本市场开放

　　郭树清昨日在香港首次公开亮相，并以流利英语发表了题为“建设一个更加开放更加包容的资本市场”的演讲。他称，将稳步提高资本市场开放的广度和深度，重点针对资本账户中尚未实现完全可兑换的项目，进一步优化开放政策工具。

　　他表示，在继续鼓励双向直接投资的同时，鼓励双向平衡的组合投资。支持中介机构、境内外交易所创造性地开展多种合作。总的目标是，非居民在境内的发行与交易，要更加制度化、便利化。非居民投资，QFII、RQFII等间接渠道，总的额度需要有计划地持续增加，投资比例限制也要逐步放宽，直接渠道也要适当拓宽。

　　证监会数据显示，截至去年6月，QFII机构累计净汇入资金1254亿元人民币，QFII账户资产合计约2713亿元人民币，持股市值约占A股流通市值的1.1%，仍然远远低于我国周边市场的开放水平。印度市场的外资占比已经达到30%，韩国也达到26%。

　　去年9月，本报曾独家报道上证所、深交所和中金所三家交易所高层分赴欧洲、美国和日韩市场，全面介绍中国资本市场的投资机会和去年以来大幅放松管制的QFII机制。陪同三大交易所高层出访的还有国内部分一线券商的销售交易部负责人，以及合资投行的首席经济学家、首席策略分析师等专业人士。该次出访，也暗示着中国资本市场对外开放的主动性正在日益增强。

　　除研究开放合格境外个人投资者可行性外，郭树清还表示将积极推动B股市场改革，提高B股公司的正常经营和发展能力。他称，沪深港市场监管者已经成立了联合小组，对B股向AH股转换机制进行交流分享。他表示，将进一步支持跨境ETF(交易所交易基金)，并推动跨境的债券市场，实现在香港和内地注册的债券可跨境发行。同时，也欢迎国际投资者共同参与金属、原油和金融期货市场建设。

　　在扩大居民发行、交易境外金融工具范围方面，郭树清称，将进一步完善合格境内机构投资者制度安排，试点开展合格境内个人投资者制度（即所谓QDII2），适当放宽境内企业境外上市的条件，支持符合条件的内地企业赴境外融资，提高我国经济利用国际资本市场配置资源的能力。将继续研究提高港澳资本在合资证券公司、基金公司和期货公司的持股比例的可行性。

　　央行上周也表示今年将做好QDII 2的试点工作。一位中资券商高层对《第一财经日报》表示，QDII 2实际便是此前市场传闻的专项QDII，即允许个人投资者通过内地券商投资港股的小型“港股直通车”。此前中集集团B转H成功进行，由国泰君安国际为内地投资者代持H股，解决了内地投资者不能直接投资H股的技术问题。

　　证监会官网披露的演讲稿显示，截至2012年底，外资股东A股账户合计11000多户，合计持有775.2亿股，占全市场A股总股本的2.56%，外资合计持股市值占A股总市值的3.66%。从另一个角度看，200多家QFII持股家数与上市公司总数之比达到89.1%，境外股东持股家数占比为10.7%，三资企业持股家数占比为75.1%。我国还有在境外上市的公司达1000多家，其中在香港上市的H股、大红筹、小红筹公司市值总额达1.8万亿美元。把所有在境内外上市的中国企业加总在一起计算，它们的股票15%左右掌握在境外投资者手里。B股市场更是早已完全对外资开放。“因此，无论从哪个角度分析，中国资本市场的实际开放程度非常高，这是不争的事实。”郭树清说。

　　系统改革

　　郭树清还对现阶段推进的9项系统改革措施作了介绍，进一步放松行政管制被排在了第一位。“监管重心从市场准入控制转向行为和过程的监督。2012年，取消和调整了35项行政审批项目。还有10多项正在研究修法。”郭树清说。

　　在原有退市制度的基础上，引入了若干市场化的退市标准，建立了风险预警和退市整理机制，允许破产重整企业重新上市。“今后，上市公司能上能下，也可以自愿退市，逐步将上市公司退市常态化。”

　　强化上市公司分红也取得了一定成效。郭树清说：“目前大型上市公司，特别是蓝筹股股息率，不但高于新兴市场，而且超过部分成熟市场。如沪深300指数股息率2012年达到了2.66%，而标普500指数为2.24%。”

　　郭树清表示：“我们的市场依然比较稚嫩，‘新兴加转轨’的定性没有改变。”表现之一就是估值结构不合理，蓝筹股“优质不优价”，中小企业股票平均有50%的溢价。

　　此外，市场秩序需要规范。市场参与各方诚信水平不高，法治意识较差，虚假披露、财务造假、内幕交易、市场操纵等现象时有发生。。

　　尽管如此，郭树清称，2012年，资本市场出现了一些比较积极的结构性变化。包括市场产品结构趋于改善，投资者结构趋向合理，交易结构改善，股价结构不合理有所扭转等。

　　郭树清在演讲中提供的数据显示，2012年，专业机构投资者所持A股流通市值占比17.4%，较2011年底上升了1.7个百分点；个人持股占比25.3%，下降了1.2个百分点；企业等一般机构持股占比57.3%，下降了0.5个百分点。个人在成交总额中的占比为80.9%，较2011年下降了3.1个百分点；专业机构投资者占比15.2%，上升了1.8个百分点。蓝筹股估值回归，沪深300指数上涨7.6%，上证180指数上涨10.8%，上证50指数上涨14.8%，远高于上证综合指数3.2%和深证综合指数1.7%的涨幅。新股平均发行价、平均市盈率较2011年同比分别下降28.3%和36.4%。股票市场的波动振幅明显缩小，市场价格水平趋于稳定。

　　（本报记者蒋飞对本文亦有贡献）

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