金证券记者 管伟

　　由于没有强制性的信息披露要求，基金公司的专户理财一直很神秘，即便在股市低迷、理财业绩一片惨淡时，也难以测度真实境况。坊间唯一能观察到的是，有的基金公司干脆停止发行专户“一对多”产品，有的基金公司则被迫收缩战线、精兵简政，更有的基金公司，放低身段“卑微”承诺“不赚钱不计提业绩报酬”……基金专户在熊市中究竟陷得有多深？

　　逾半数“一对多”专户亏损

　　对投资专户的理财客而言，由于信息天然的不对称，赚不赚钱全凭基金公司嘴巴说，而非自己能时时主动掌控。据《金证券》了解，为了缓和这一矛盾，一些银行曾向投资者提供其托管的相关产品的业绩，但基金公司对此提出异议。去年年中，银行也不再向客户提供这类数据。

　　这多少从一个侧面，印证了基金专户理财业绩怕见光的尴尬。

　　今年9月初，坊间传闻长盛基金(微博)撤销专户部门，不再新接业务。虽然长盛基金事后否认，但却向媒体承认了停止发行专户“一对多”。据《金证券》了解，由于行情低迷，事实上大部分基金公司的专户理财战线正在悄然收缩。

　　“客户亏损太厉害，我们也不好再发这类产品。”一家基金公司人士坦言，专户理财的客户都是大客户，得罪不起。该人士进一步透露，全基金行业权益类专户“一对多”产品一半以上是亏损的。

　　在某基金论坛上，一个由购买专户产品的投资者自发形成的长期跟踪基金专户一对多业绩的帖子经久不衰。根据投资者披露的最新数据，大多产品在净值之下，即便是大型基金公司的产品也难逃此劫。

　　业绩不行玩起看戏、医疗服务

　　事物的变化取决于外因和内因，不过很多基金公司习惯把专户亏损归咎为“生不逢时”。一基金公司内部人士对《金证券》讲述的观点颇有代表性：从某种程度上来说，基金专户“一对多”业绩不佳可以归结为市场原因，毕竟在“一对多”开闸之时，沪指站在3000点上方。

　　“发行时机不好，亏损后，想把净值做上去，却又担心进一步损失。另外，基金公司专户经理大多是从公募过去的，习惯了相对收益的操作方式，在做绝对收益产品时难免出现不适应。”一家基金公司专户投资经理坦陈其操作的两难处境。

　　陷入“生存思考”的基金公司，为了扭转乾坤，开始针对专户理财产品尝试创新。推出特色产品是重要的一招，比如保本基金、债券基金、结构化基金、专注定向增发基金、关注大宗交易基金，可以操作股指期货的对冲基金等等。

　　《金证券》获悉，为了提升服务，基金公司从今年开始还推出了“量身定制”业务，并组织客户进行实地考察。日前，某第三方销售机构便带领其100万元以上的高净值客户共80余人拜访沪上一家基金公司，调研其债券投资能力。

　　一家基金公司专户部门人士还向记者透露表示，公司专门成立了专户营销部门，目前主要对银行的VIP客户进行营销。 “只要资产量达到一定规模，客户有什么要求尽管提出来，基金公司可以为客户量身定做产品。”该人士表示，“一对多”的客户在基金公司所得到的服务是“多对一”的，甚至连客户的私人需求也在基金公司的服务范畴之内，包括简单的日常生活需求，如打高尔夫球、看戏剧演出等，深层次的则包括子女教育、医疗等问题。

　　提成放低姿态却增收管理费

　　在基金公司想方设法发展专户理财客户的同时，业绩报酬的提取方式也悄然发生了变化。

　　据了解，此前基金专户一般都会提取20%的业绩报酬，同时收取1%－2%左右的管理费。通常情况下，专户会设立一个业绩比较基准，一般收益率在5%－10%之间，超过业绩比较基准的增值部分，则会提取20%左右的业绩报酬。而现在，为了迎合客户，基金公司甩出了“不赚钱不计提业绩报酬”的底牌。

　　《金证券》记者了解到，上半年，深圳某大型基金公司与某银行合作发行一款“一对多”专户产品，业绩报酬提取基准变为只要产品净值超过一元初始面值，即可提取业绩报酬，提取比例改为10%。

　　近日，一家中型基金公司旗下一只混合型专户在设置业绩提成时，也设置了浮动提成机制：累计收益率小于或等于零，不提取业绩报酬；累计收益率大于零而小于或等于30%，则对增值部分收取10%的业绩报酬；累计收益率大于30%，则对超过30%的增值部分收取比例为20%的业绩报酬。

　　而在管理费方面，上海一家基金公司8月发行了一款与期货公司合作的专户产品，该产品并不提取业绩报酬，改为每年收取2%的资产管理费以及0.2%的资产托管费。管理费较之前产品大幅提高。

　　两相比较，基金公司似乎增加了更靠谱的固定收入部分，而对无法实现的浮动收益提成，进行了看上去向客户利益倾斜的象征性调整，自利目的更加明显。

　　对于业绩报酬的新花样，一位专户理财分析师对《金证券》记者表示，虽然相比此前20%的业绩报酬大打折扣，但对基金公司而言，在熊市中权益类专户能超过5%－10%的业绩比较基准的为数不多。设置浮动业绩提成制后，意味着只要产品净值超过1元初始面值，即可提取业绩报酬。一旦行情转好，超过第一档的增值部分亦可提取20%的业绩报酬。