在房地产调控升级、外盘股市走弱等多重利空因素的影响下，沪深股市双双暴跌，上证综指大跌150点，失守3000点关口，跌幅达4.79%，深证成指跌幅则高达6%以上。

　　而在股指期货上市第二个交易日，做空者再度尝到了暴富的快感。昨日期指四个品种累计成交超过11万手，是上周五的一倍！每个品种跌幅都在200点以上，按照1点300元计算，空头获利在20亿元以上！

　　鲜明的对比不得不惹人深思。为何金融地产等蓝筹股昨日出现如此激烈的反应？期指出台后，是否有人蓄意做空谋取暴利，谁在暴跌中狂赚？A股是否会重蹈亚太股市期指出台前高后低的覆辙？一边是权重股受累于宏观调控“跌跌”不休，一边是中小盘泡沫惊人，A股当前的“困局”如何破题？

　　双边市时代的首个暴跌日，给市场带来了诸多的思考。

　　“紧箍咒”再起地产股大面积跌停

　　过去几天内，国务院针对房地产市场的“紧箍咒”一遍又一遍猛唱。调控举措迅速升级。继明确二套房首付比例不低于五成、贷款利率不低于基准利率1.1倍之后，上周末，对高楼价地区第三套房和非本地居民购房的停贷等新规接踵而至。

　　屋漏偏逢连夜雨。上周五，美国证券交易委员会指控高盛集团涉嫌欺诈引发市场恐慌，当天高盛股票大跌13%，同时拖累欧美等海外股市和大宗商品市场出现大幅下跌。

　　利空之下，上证综指开盘就跌破了3100点整数位，报3096.78点，而这一点位也最终成为全天最高点。沪指早盘缓步下行，午后下跌速度明显加快，并跌穿3000点。尾盘沪指下探2977.77点的全天低点后，以2980.30点报收，较前一交易日大跌150.01点，跌幅达到4.79%，全天振幅为3.80%。

　　受严厉调控政策连续出台影响，房地产板块当日跌幅居前，近30只个股以跌停价位报收。有色金属、钢铁、交运仓储等板块当日跌幅居前，均为大盘股相对集中的板块。

　　值得关注的是，股指期货主力合约IF1005更是爆跌近7%，股指期货的做空机制对市场形成一定的放大效应。

　　利空密集出现“精准”打击投机

　　昨日上证综指以暴跌150点收盘，创下近5个月来的最大跌幅，引发了市场的热烈讨论。

　　英大证券研究所所长李大霄昨日在接受南方日报记者采访时表示，“受高盛涉嫌欺诈的影响，美股大跌造成的恐慌情绪，以及国内针对房贷的调控政策，发生了共振，是昨日市场暴跌的主要原因”。

　　著名市场人士、圆融投资执行董事冉兰表示，“除了以上因素外，股指期货上市，一定程度上加大了对大盘波动的影响。下跌了150点多少还是渗入了股民的情绪”。

　　耐人寻味的是，之前也有针对地产的调控政策，为何这次地产股跌幅如此惨烈，而且还拖累了权重股一路狂奔？机构为何急着出货估值颇具优势的权重股？

　　昨日，华商领先企业基金经理助理胡宇权向记者分析称，国务院发布的关于坚决抵制部分城市房价过快上涨的通知，直接针对投机性住房需求进行了有力的信贷紧缩调控，市场对房地产投资进而对整体固定资产投资产生了极其悲观的预期，从而带动房地产板块和相关的周期性板块剧烈下跌。

　　在胡宇权看来，目前中央明确淡化了对房地产支柱行业地位的提法，在房地产行业调整的同时，经济的结构性转换将使得经济增长短期内不会过于乐观。同时，由于通胀的压力，如果下半年针对通胀的紧缩货币政策出台，将对房地产商形成真正的打击。

　　除了精准，调控政策的“超预期”也是另一个因素。申万巴黎基金称，超预期的地产调控政策“突袭”，让房地产及其相关周期性产业受到明显的压制。尽管整体估值水平处于历史低位，但权重股的不确定性尚难以量化。

　　暴跌恐难持续专家呼吁冷静

　　年初，不少机构预计2010年是一个震荡市，而股市也的确在箱体内窄幅运行。而突如其来的暴跌，是否会改变这种节奏？面临权重股受累政策压制，而中小盘股又估值过高，A股是否只有靠调整才能破解当前的困局？

　　虽然暴跌惊人，但昨日受访的多位人士认为，目前市场维持震荡格局的可能性更大。

　　“市场虽然在极度担忧中下跌，但是盈利增长超预期、实体经济的逐步正常化、结构调整的实质性推进将支持未来市场的长期上升”，胡宇权表示，过度的下跌是投资机会所在。

　　“目前我们坚持整体维持全年震荡格局不变的判断，但经济增长也为震荡市场带来安全边际。”上投摩根投资副总监、行业轮动基金经理许运凯昨日向南方日报记者表示，“一季度以来，政策和诸多不确定性带来了市场震荡，因此我们在基金操作上也采取了低仓位规避震荡的策略。二季度年报季报密集披露，业绩预增比较多，为市场带来基本面支持。”

　　李大霄也表示，“单日的行情不能说明问题。今天的大跌应该看成突发事件，而不是常态，震荡的格局并没有变化，下一步的行情将会平缓下来，并慢慢恢复。

　　冉兰指出，由于资金面紧张，近期股市很难有良好表现，但昨日的下跌已经反映了悲观预期，未来将不会再出现大幅下跌，而是出现一个修复的过程。“经过这次下跌，期货市场将会有一个修正的过程，找到新的平衡。”

　　虽然大幅下跌空间有限，对于试图抄底地产股的投资者，机构人士还是建议谨慎为上。

　　“地产股利空仍未出尽，还有住宅消费税、物业税等政策将继续出台。蓝筹股难有起色，风格转换短期内不可能实现”，著名私募人士“小黎飞刀”称。冉兰也认为，股市现阶段的情行是风险大于收益，股民采取观望态度为佳。

　　■期市追踪成交量急速放大，跌幅超过200点，简单计算空方获利20亿

　　期指空头昨最高可赚超40%

　　昨日是股指期货上市后的第二个交易日，和现货市场一样，股市同样风云突起。

　　来自中金所的数据显示，市场四种合约价格下跌幅度均超过6.5%，其中，跌幅最大的9月合约下跌7.34%，跌幅最小的5月合约也下跌了6.81%，6月合约、12月合约则分别下跌6.89%和6.88%。

　　与此同时，总成交量则在首个交易日5.8万手、600多亿元的基础上进一步放大，其中，主力5月合约成交量达到近11万手，为首个交易日的近2.25倍。

　　成交量急速放大，跌幅超过200点，简单计算空方获利金额在20亿元以上，按照15%的保证金比例，空方单张合约的获利水平高达40%以上！

　　广发期货股指研究员高能斌昨日在受访时告诉记者，“的确有不少客户近期获利惊人，特别是上周五一开始就做空的人，累计收益非常可观”。

　　在股市血流成河的时候，做空者却获得了暴利。耐人寻味的是，此前亚太股市推出股指期货时，都出现过“前高后低”的效应，这一幕在A股的重现是巧合还是偶然？股市和现货之间，到底存在着怎样的关系？

　　私募人士“小黎飞刀”就指出，“虽然有利空因素，也不至于跌幅这么大，而且除了房地产，金融和其他很多不相关的行业也跌幅很大，个人推测可能有很多机构人士一边砸盘，一边在股指期货中获利”。

　　不过高能斌则指出，从沪深300股指期货的设计来看，操纵的难度非常之大，昨日期指暴跌的主要原因还是现货市场基本面因素的冲击。

　　上海东证期货高级顾问、来自台湾的方世圣认为，股指期货对昨日的股市大跌没有任何影响。“股指期货目前交易量尚小，根本无法撼动股市，上周五持仓量仅仅11亿元，对于过万亿元的现货市场来说，何谈影响力？且从盘面上来看，5月合约，比现货还高出20多点。”

　　据高能斌透露，目前参与股指期货交易的资金，90%以上来自商品期货交易者，从股市转战而来的只有10%。这意味着，实现跨市场套利的可能性几乎为零。

　　大陆期货首席股指分析师刘炳宏也持相同观点。他认为，今天A股主要还是受美国股市暴跌影响，“股指期货应该是跟着股指走的，而不是相反。暂时由于参与人数不多，因而对股指的影响有限”。

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