股市“U”底若能构建，那将是聚宝盆

　　理财周报特约 金岩石 国金证券首席经济学家

　　去年此时，我曾预测2008年股市在年中问鼎8000点，2009年开始进入下降通道。二月初我开始对此观点纠错，写了“股市牛转熊与货币政策调整”，预警股市“牛转熊”并建议放弃从紧的货币政策。所以当记者问及2008年的股市感言时，我回答，“犯了一个错，及时纠正了”。

　　这并非我第一次纠错。虽曾在2005年底准确预测大牛市的启动，2006年预测沪指3000不是梦，2007年提出沪指5000和6000不是梦，但在2006年底时我提出股市暴涨后至少要调整一年、判断2008年沪指才能达到5000和6000点，后来我也及时修正了这一预测。

　　股票市场交易的是预期，所以投资人的决策都首先是预测，合理预测是理性决策的前提。但如果谁以为自己真能预测股市，那就大错特错了，用索罗斯先生的话说，那就是“病态”。

　　索罗斯先生的量子基金是趋势投资的经典案例，但“量子”的英文原意就是物理学的“测不准定理”，所以量子基金应该翻译为“测不准基金”。明明知道测不准却还要不断地去预测，这恰恰是股票投资的秘诀，也是其魅力所在。

　　预测者必须随时准备纠错，所以索罗斯先生说，他一生成功的秘诀就在于及时认错。在他看来，投资成败与否关键不在于理性判断的对错，而在于，对的时候你赚了多少，错的时候你又赔了多少。

　　据说有一次，一项投资计划确定并开始执行后未满一周，索罗斯先生突然决定取消这笔投资，交易员们在惊愕之余问：怎么取消？回答是：赔的立即清盘，赚的月内清盘。事后有人问其原委，回答是：我后背痛！所以要立即清盘，清盘后我的后背果然就不痛了。多数人没有索罗斯先生神奇的后背，但他对风险的敏感度及其处理风险的方式已经足够说明问题了。古今中外，证券分析师预测成功的概率平均不超过40%，所以谁也不敢以“股神”自居。

　　若要给2008年的投资者作一个寄语，则可是：对股市心存敬畏，胜者感恩，败者服输。这绝不是一句闲言妄语，而是对股市风云变幻的感悟。

　　市场经济就是个人选择的游戏，每个人都可以指点江山、激扬文字，却无法左右市场趋势，因为每个人都在众说纷纭中自由选择。但是，在特定的时间内(比如说一年)，每个人的“有效市场”必然包含四个“有限”。

　　第一是有限时间。俗话说，惹不起却躲得起。当你认为市场凶险莫测时，你可以选择休闲避险。

　　第二是有限空间，预测市场的波动区间。比如说我们预测2009年沪指在1600-2400点震荡，这就是一个有限空间。就像画地为牢，给自己画一个框子。一旦空间变了就要及时纠错，而不能执迷不悟。俗话说，人不能和天斗。

　　第三是有限选择，投资机会每天都有，但属于你的机会却是有限的。因为机会只给有准备的人，而每个人所追踪的股票就是你事先选定的“一篮子”，这只篮子就是你的有限选择范围。

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