◆每经记者 李文艺 金蕊

　　中国石油 大众情人的刀子

　　头顶“亚洲最赚钱企业”的光环，中石油(601857，收盘价10.19元)回归A股曾被看成是资本市场的一场盛宴。投资者对它趋之若鹜，到后来，却是割肉者无数。

　　回顾：最高价定格在上市首日

　　去年10月26日，这支明星股在网上发行，引来了超过400万账户网上申购。

　　投资者如此追捧，除了因为中石油的光环外，最为直接的还是中国神华 (601088，收盘价18.58元)在其之前演绎的上市连续三天涨停的财富效应。

　　错过了中国神华的投资者死死盯住了中石油。但谁也没有想到，中石油的最高价就定格在了上市首日。接下来的一年多，中石油股价从48元跌至10元左右，流通市值从1758亿元下降至如今的不到500亿元。

　　总结：远离“大众情人股”

　　从最受宠的明星股，到人人头痛的“瘟股”，中石油给投资者上了生动的一课：不要追风人见人爱的“大众情人股”。

　　分析人士称，市场需要独立的思考和判断，从供给的角度讲，如果人人都去购买一只股票，那么它不可能还具备投资价值。不管公司的业绩有多好，它的价格已经被捧得很高了，这个时候，聪明的投资者应该知道回避，而不是跟风炒作。人人都叫好的股票，本身就已失去了投资价值。

　　云南铜业 从行业周期山顶跌下

　　云南铜业(000878，收盘价8.75元)是去年的大牛股，不到一年，股价从10元多飙升至近百元，最高上涨近800%。然而，有色金属的周期性决定了云南铜业接下来的惨跌。

　　回顾：股价随行业周期起伏

　　云南铜业大涨的关键动力来自其2006年年度业绩1.36元的优异表现。而真正让云南铜业脱颖而出的是有色金属行业发展进入了高潮期。云南铜业发飙前有驰宏锌锗(600497，收盘价9.8元)这只牛股前辈撑腰，之后有有色金属的集体狂欢。

　　然而，2008年一个轮回后，云南铜业的股价被打回了原形。仅2008年，其下跌幅度就达84%。股价下跌的同时，公司业绩也大幅下滑。2007年，云南铜业的每股收益为0.73元，2008年三季报显示，公司净利润同比下降了47.47%，每股收益为0.46元。

　　总结：把握周期性行业时机

　　业内人士指出，云南铜业所处的有色金属行业是周期性行业，如果在行业顶峰时进入，遭受损失是必然的。

　　招商证券研究员赵春表示，对于周期性行业，当经济高速增长时，市场对该行业的产品需求高涨，相关公司的业绩改善会非常明显。一旦行业不景气，公司业绩就会迅速回落。投资周期性行业的关键是把握时机，如果能在周期触底反转前介入，就会获得较高投资收益；相反，如果在行业鼎盛期介入，会遭遇严重损失。

　　南航权证无知的“末日狂奔”

　　证券市场上，一夜暴富常与权证相连。然而，若对权证风险无知，暴富梦破后很可能血本无归。南航认沽的零价值炒作就是这种暴跌的最好演绎。

　　回顾：零价值遭遇爆炒

　　南航认沽权证在2007年6月刚刚面世时，曾在短短几天内从0.084元飙升至2.603元。

　　2008年6月13日是南航认沽最后一个交易日。5月21日，这只仅有不到一个月存续期的权证创下年内最低价0.305元后，开始遭遇疯狂炒作。5月26日开始后的一周内，南航认沽持续上涨，到5月30日最高价为1.35元，与5月21日的最低价相比，上涨了3.42倍。

　　“按照南方航空(600029，收盘价3.32元)当时正股的价格以及行权价计算，南航认沽的内在价值为零。炒作完全没有理由。”中投证券研衍生品究员称。

　　果然，6月2日后，南航认沽开始跳水，6月13日，南航认沽大跌97%，以0.003元谢幕。当初以1元多的高价买入的投资者，最终获得一张废纸，资产也几乎缩水为零。

　　总结：无知炒作=玩火自焚

　　市场人士指出，到期前认沽权证往往都会出现一波炒作。

　　一些对权证缺乏必要了解的投资者，抱着侥幸心理希望获得巨大收益，这无疑是在“玩火自焚”。如果对权证没有足够的认识和了解，抱着投机的心态参与炒作，投资者最终将付出惨重代价。

　　海马股份 晃眼的“投资效益”

　　去年如火如荼的牛市影响的不仅是个人的财富观，不少上市公司也在重重利好诱惑下加入了投资队伍。海马股份(000572，收盘价3.41元)成了上市公司参与投资的先驱。

　　回顾：投资收益大幅缩水

　　海马股份早在2006年6月就毅然拿出1亿元进行短期投资。2007年1月，公司把短期投资额度提高到了35亿元。2007年业绩显示，海马股份投资收益从2006年的4524.82万元升至6.07亿元，已超过公司经营收入24%。

　　然而，进入2008年，以投资收益见长的海马股份开始业绩裸奔。2008年三季报显示，其前三季度投资收益仅6292.92万元，营业利润更是缩水至289.56万元。与二级市场同步恶化的基本面反映到海马股份的股价上，该股股价从今年1月份19元多的高点一路下滑至如今的3.41元，跌幅超过80%。

　　总结：仔细辨别“投资收益”

　　如果单凭每股收益等简单指标去投资海马股份，投资者又陷入了另一个泥潭。熊市背景下，以投资收益粉饰业绩的公司开始原形毕露了。

　　天相投顾研究员指出，投资收益是不可持续的，放在估值中，一般只给予1倍的市盈率，因为公司很难保证在未来有同样的收益。如果投资者不仔细辨别，仅凭单一数据就得出公司业绩较好的结论，会出现巨大损失。

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