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富国基金在最新发布的2008年四季度投资策略报告中表示,A股市场在政策面转暖以及经济下滑预期下,四季度有望出现止跌企稳走势。影响股市的因素有四个,企业盈利、股票供求关系、估值和投资者信心。资金面上,四季度央行或将主动增加投放或下调准备金率、财政存款从央行账上释出等因素,都有助于股市资金面有所好转;市场估值进入低风险区域,开始具有吸引力;股票供求关系在央企股东增持预期下,可能出现一定好转;投资者信心在救市政策刺激下也有改善。
华宝兴业行业精选基金基金经理吴丰树认为,市场仍将在巨大的波动中震荡筑底。从把握公司价值变化的角度出发,当贴现率开始跟随公司盈利变化而下降时,公司价值下降的幅度就会大大缩小;我们现在需要做的是耐心等待,虽然时间还比较长,或许还需要2-3个季度。
江赛春提示投资者:“基金经理发表的言论,不一定就代表他的实际操作投资组合。比如有些基金风格决定它不太做调整,或许它看空但仓位一直比较高;有些基金可能对市场变化不能够及时反应,也就是说,言论和操作是绝对不一样的;还有些基金发表看多言论,但可能随着实际市场状况,会做不同的操作。”
华安基金旗下的投资风格类似的基金,股票仓位差异较大。比如同为成长型风格的华安成长、华安创新和基金安信,三季度末的股票仓位分别是81.16%、67.95%和60.27%。混合型的华安策略优选仓位一直保持在70%上下,而基金安顺的仓位一直保持在55%左右。
从数据可以看出,华安基金的看多也不是公司全部看多,不同基金还是会有不同的操作。
策略谨慎 防御为主
业内最牛基金——华夏大盘的操作策略一直被看成是市场的风向标。江赛春说:“王亚伟的策略,在这种市场状况下,也没有像过去一样寻找投资机会了,而是防守的操作策略占主导,没有广泛出击。他以相对谨慎的操作策略为基调,做一些波段操作。”
据江赛春介绍,王亚伟在牛市时,常常把握热点主动出击,而在熊市,基本特征是个股变化明显下降,没有那么多新的机会,所以,为了控制风险,需要更好地控制仓位,而不是换股票。
根据天相投顾统计,三季度所有类型基金亏损总额达到1216.30亿元。其中,股票型基金亏损额最大,达到798.06亿元。但基民心态较为稳定,申赎平稳。19家公司三季度份额净增加197.24亿份,增长1.95%。其中货币型基金最受投资者青睐,份额增长48.89%,指数基金紧随其后,增长22.83%,其他类型基金均呈现小幅净赎回状态。
基金三季报也显示,各基金公司增仓减仓,各基金之间增持减持哪些股票,也存在很大差别。比如二季度末持股比例仍高达87.61%的南方高增,到三季度末其仓位却减少到了64.67%,陡降23%。汇添富优势减仓21.6%、诺安价值减仓15%、基金丰和、海富通优势均减仓14%。而与此相反的是,博时旗下的基金裕泽在三季度大比例增仓,其仓位从22.31%迅速增加至69.23%,该基金在三季度大幅加仓了47%。交银精选加仓22%,诺德价值加仓20%。
重仓股方面,基金增持中信证券、大秦铁路、中国人寿、中国石化和中国铁建的幅度最大。
江赛春表示:“增持和减持都有先后,投资者不要把增持当做是机会,那只是基金做结构调整,把相对不看好的换成相对风险较小的,策略倾向为防守型的。风险小并非一定会上涨。”
江赛春建议投资者不要看基金买什么卖什么,而是自己要判断大环境,在比较悲观的情况下,看基金是不是做正确的事情,目的是评估基金的能力,但这种能力未必在短期内体现出效果,阅读季报不是简单的事。
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