增持概念不是救命草

　　东北证券研究所所长袁绪亚认为,就目前看,无论是认为公司估值过低,还是出于目前增持成本较低,亦或是出于巩固控制权的目的,目前沪深两市超过300家央企所属上市公司均有可能成为增持的“急先锋”。而如果A股市场有300多家央企上市公司的支持,如果这类增持行为能从个别公司扩展到较大范围,无疑会对市场起到积极的作用,也有利于抵消“小非”减持所带来的负面影响。

　　但与市场上红红火火“增持概念”相比,不少分析人士对这一概念的前景异常看淡。“央企停止增持就是市场狂抛的时候,必然引起更大程度上的下跌,因此政府不应该救市。”知名经济学家许小年上周四表示,目前股市是否到底尚不清楚,如果没有到底,那么当央企停止增持的那一天就是市场狂抛的时候,任何理性投资者都会这样操作。

　　资深财经人士皮海洲分析说,从目前的救市来看,时下大股东的增持,确实可以在一定程度上起到增强投资者信心,维护股市稳定的效果。不过,如果把目光放长远一些,那么,大股东增持的作用就非常有限了,比如,大股东增持并不能改变上市公司的基本面,并不能增肥企业效益。而企业效益的改善与增加,才是维护企业股价稳定的根本。不仅如此,大股东增持作为今天的救市利好,还有可能成为明天的股市利空。

　　甚至有分析人士认为,由于央企在A股的融资规模最大,无论是首发还是再融资,相比其他企业都有优势,因此大股东拿一些资金来维持股价,最终的目的还是要融资。一旦股市回暖,到时候实施高价再融资,最终将是一笔不错的买卖,央企依然会是大赢家。

　　“支撑股价更重要的是公司业绩和发展前景,在市场趋势不不明朗时,根据控股股东的增持来投资可能不太可靠。”某券商人士告诉记者,大股东增持动机不同,他们对公司二级市场股票的买卖更多出于中长期打算,有的还带有高抛低吸的色彩,这无疑不利于市场的长远发展。

　　回购案例可能会在钢铁股里率先出现

　　同样是提振上市公司股价的手段,增持和回购在市场上的处境却是“冰火两重天”,虽然如此,回购在很多业内人士眼中却是一剂真正的“救市良方”。

　　据了解,在境外资本市场上,回购股票是一种常规式操作,是公司主动维护市值的自觉举措。如在港股市场,进入9月以来,腾讯控股加快了回购股票的步伐,分七次回购了130万股。截至8月12日,股价早已“破发”的SOHO中国今年已在港交所回购了1291.45万股股票。而在美国,从1984年—1996年,可口可乐总共动用了53亿美元,回购了4.14亿股,相当于1984年初公司流通股份总数的25%。

　　与大股东增持相比,回购可以直接提高每股收益,对股价的支撑显而易见。根据《公司法》,回购意味着所购股本需要注销,因此公司股价“破净”(低于净资产),上市公司予以回购才是合算的买卖。

　　因此有分析人士认为,在目前的A股市场,股价破净的公司还是少数,仅一二十家,且其中一些公司确实不好,净资产水分很大,这是“假破净”,不是真的“破净”。而真正“破净”则出现在钢铁股里头。因此,当回购规定正式出台后,回购案例会在钢铁股里率先出现,当然,一个必要条件是上市公司的现金流充足。

　　本报记者孙君成

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