政策效果或偏中性

　　本报记者 张桔 见习记者 黄祎妮

　　9月25日，两市大盘再度亢奋，全天均以中阳线报收，上证指数盘中收复2300点失地，收盘2297.50点，上涨3.64%；深成指收于7376.84点，上涨4.14%。

　　盘中多数券商股均以涨停价或接近涨停的价格报收。中信证券(600030.SH)上涨10.01%，海通证券(600837.SH)上涨9.96%，国元证券(000728.SZ)上涨9.84%，东北证券(000686.SZ)上涨9.69%，长江证券(000783.SZ)上涨9.34%，宏源证券(000562.SZ)上涨9.09%。

　　券商股集体冲动的背后是市场关于融资融券等一系列利好传言风声再起。

　　据悉，9月24日上海证券交易所召集沪上各家券商融资融券和风控部门的负责人紧急商议推出事项，上交所法律部、交易部、研究部等负责人均列席，就融资融券实施方案进行递交前最后的修改，预计国庆节后递交证监会审核。

　　但这一消息未获上交所官方证实。此外，市场还传言“T+0”试点极可能配合融资融券一齐推出。

　　融资融券影响中性

　　尽管市场还沉醉在三大救市利好的刺激中，但力度更大的组合拳可能接踵而至。

　　平安证券首席策略分析师李先明表示，融资融券推出的可能性还是很大的，其推出的前期准备和条件都已经成熟，但关键问题在于决策层担心推出后对外围市场产生的影响太大，希望避免市场波动。另外，融资融券的推出的直接受益者将是券商，预期会首先在几家大型券商中尝试开展业务，不会一时间完全放开。

　　而据记者了解，其实上交所早在2006年就曾经推出了融资融券的相关预案，筹备工作一直在有条不紊地向前推进，此次要求上报相关材料，意味着其推出的时间已经指日可待，而传言在首批试点名单之列的中信证券与海通证券，近日股价均出现大幅上涨。

　　那么，应如何看待融资融券对于市场的影响？英大证券研究所所长李大霄认为，其影响偏中性，单看融资对当前活跃市场会起到良性作用，可提供更充裕的资金；而融劵对市场的影响偏空，可能会助长投机氛围。

　　持有类似观点还有宏源证券研究所所长程文卫，他对于融资融劵的推出持保留意见，认为在当前的市场状况下应首推创业板。

　　在肯定融资业务对市场的正面影响同时，融券的功能成为争议的焦点。对此，华弘证券北京营业部经理刘起表示，尽管当前具体的实施细则尚未公布，但其实很多券商之前的做法类同。例如，券商A在开市前解冻100万元资金到客户B的账户，客户账户内本有150万元市值的某C股票，该客户继续用资金当天全数买入C股。该交易日该股上涨，则客户在收市前将原有的股票卖出等值于100万资金的部分还给券商，交易的类型也同样属于变相的“T+0”。

　　由于融资融券可能采取试点推出，因此，业内人士分析对市场的影响可能有限。北京某券商人士表示，融资融券虽然在制度和机构准备程度上已经就绪，但受制于融资融券推出后，对市场的助涨助跌可能加剧市场波动。同时，仅部分券商开展此项业务，并未事先成立类似证券业“央行”的证券金融公司，也将限制融资融券业务的规模，对市场很难起到有力的稳定作用。

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