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它们不是大小非 它们不容忽视
本报记者 简俊东 深圳报道
虽然指数迭创新低,但是依然有更多的做空力量在守候着限售“闸门”的打开。
今年4月20日出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》到近日出台《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》,两项针对“大小非”的政策最终都没能发挥预期的作用。
自9月5日证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》至今,4个交易日股指下跌了5.6%。
对此,中金研究报告将此归结为“虽然政府意在缓解二级市场压力,但因政策本身对于合规门槛的限制较高,且并非强制执行,因此难以改变市场悲观情绪”。
9月11日收市,上证指数再创新低,收市时指数跌至2078.98点,下跌71.78点,跌幅达到3.34%,两市成交量尚不足400亿元。
6万亿市值冲击波
也许,投资者在关注“大小非”冲击波的同时,却忽略了股改后上市公司(后面统称“新股”)限售股的流通量。从2007年6月开始,开始有新股限售股上市流通。WIND的数据显示,截至2008年8月31日,流通的量已经达到139亿股,而如果按月度进行统计(说明:已经解禁的按解禁当月最后一个交易日收盘价计算,没有解禁的按9月10日对应收盘价计算,以下同),则这部分的流通股的市值高达2184亿元。2007年10月、2008年5月和7月是解禁市值最大的三个月,解禁市值分别达到686亿元、569亿元和301亿元。
但是,这仅仅是开始,随着时间的推移,这部分新股限售股的解禁速度同样会加速,进入9月,解禁的市值将会达到234亿元,而高峰期将会是2009年7月和2009年10月、2010年1月和2010年的11月,按照9月10日的收盘价计算,这三个月的解禁市值将会达到6283亿元、11334亿元、4736亿元和17621亿元。
从2008年9月开始,单月计算,“大小非”解禁股的市值高于两千亿元的仅有2009年5月和2009年10月,市值分别为2258亿元和5388亿元。
无论是总量还是存量,新股限售股都高于“大小非”。股改之后产生的“大小非”的总市值为41477亿元,而存量“大小非”的市值仅为26271亿元。
从总量上看,新股限售股总量已远远超“大小非”总市值,其总市值高达59132亿元。至今,这部分“冰山”融化仅仅只是个开始,其中,从2008年9月开始到2011年9月,在三年时间内将会有市值高达56948亿元的新股限售股上市。
如果按照一年250个交易日计算,参照中证登公布的“大小非”24.3%的减持比例,则从9月开始,新股解禁股平均每天就会卖出18.5亿元市值的股票。
5000亿市值定向增发股难控
此外,始于2006年的定向增发热潮,如今也要让投资者付出沉痛的代价。对于这部分股票的流通,监管部门却不可能出台任何的限制措施。如今,这些定向增发股都已经称为投资者的“噩梦”。
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