它们不是大小非 它们不容忽视

　　本报记者 简俊东 深圳报道

　　虽然指数迭创新低，但是依然有更多的做空力量在守候着限售“闸门”的打开。

　　今年4月20日出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》到近日出台《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，两项针对“大小非”的政策最终都没能发挥预期的作用。

　　自9月5日证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》至今，4个交易日股指下跌了5.6%。

　　对此，中金研究报告将此归结为“虽然政府意在缓解二级市场压力，但因政策本身对于合规门槛的限制较高，且并非强制执行，因此难以改变市场悲观情绪”。

　　9月11日收市，上证指数再创新低，收市时指数跌至2078.98点，下跌71.78点，跌幅达到3.34%，两市成交量尚不足400亿元。

　　6万亿市值冲击波

　　也许，投资者在关注“大小非”冲击波的同时，却忽略了股改后上市公司(后面统称“新股”)限售股的流通量。从2007年6月开始，开始有新股限售股上市流通。WIND的数据显示，截至2008年8月31日，流通的量已经达到139亿股，而如果按月度进行统计(说明：已经解禁的按解禁当月最后一个交易日收盘价计算，没有解禁的按9月10日对应收盘价计算，以下同)，则这部分的流通股的市值高达2184亿元。2007年10月、2008年5月和7月是解禁市值最大的三个月，解禁市值分别达到686亿元、569亿元和301亿元。

　　但是，这仅仅是开始，随着时间的推移，这部分新股限售股的解禁速度同样会加速，进入9月，解禁的市值将会达到234亿元，而高峰期将会是2009年7月和2009年10月、2010年1月和2010年的11月，按照9月10日的收盘价计算，这三个月的解禁市值将会达到6283亿元、11334亿元、4736亿元和17621亿元。

　　从2008年9月开始，单月计算，“大小非”解禁股的市值高于两千亿元的仅有2009年5月和2009年10月，市值分别为2258亿元和5388亿元。

　　无论是总量还是存量，新股限售股都高于“大小非”。股改之后产生的“大小非”的总市值为41477亿元，而存量“大小非”的市值仅为26271亿元。

　　从总量上看，新股限售股总量已远远超“大小非”总市值，其总市值高达59132亿元。至今，这部分“冰山”融化仅仅只是个开始，其中，从2008年9月开始到2011年9月，在三年时间内将会有市值高达56948亿元的新股限售股上市。

　　如果按照一年250个交易日计算，参照中证登公布的“大小非”24.3%的减持比例，则从9月开始，新股解禁股平均每天就会卖出18.5亿元市值的股票。

　　5000亿市值定向增发股难控

　　此外，始于2006年的定向增发热潮，如今也要让投资者付出沉痛的代价。对于这部分股票的流通，监管部门却不可能出台任何的限制措施。如今，这些定向增发股都已经称为投资者的“噩梦”。

   

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。