资金流向 金融电力农业板块

　　上周A 股市场持续下跌，沪深300 一周下跌1.74%，根据中金计算的“主买净金额”指标，主动性资金出现净流入1.2 亿。上周三的朦胧利好促使资金出现净流入，显示政策因素对市场情绪影响巨大，市场期待政策利好的急切可见一斑。

　　宏观经济增速下行风险不减，后续政策仍是影响资金面情况的重要因素。上周行业资金流向出现分化。其中，流入意愿最高的行业为金融、电力、农业等板块；流出意愿最高的行业为机械、房地产、钢铁等板块。从个股上看，中金推荐组合个股上周资金买入意愿最为强烈的是南宁糖业、中兴通讯等；流出意愿最高的是深高速、冠农股份等。

　　由于日均主动性买单净金额相对于流通市值的比率越高，反映出投资者买入意愿越强烈，越看好该个股或者指数。上周数据显示投资者最看好的行业为农业、电力、有色等板块；最不看好的行业为机械、供水供气、石油板块。当“主买净金额”显示的资金流入趋势与股价涨跌发生显著背离的情况下，“买入背离”是指主动性资金净流入而股价出现下跌的情况，反之就是“卖出背离”，常常可能意味着短期价格走势的不可持续性，对投资的指导意义更强。上周虽有部分行业呈“买入背离”，但资金流入并不明显。

　　上周，市场一致预期对08年净利润增速下调了1.9个百分点。年初至今，我们以及市场均对2008年的净利润增速预测进行了大幅下调。市场对沪深300 指数2008 年净利润增速的预期从年初的31.7%下调为目前的19.3%；我们对沪深300指数2008 年净利润增速预测也从32.7%下调为目前的17.8%。净利润增速预期和估值水平“双降”使得股指出现巨幅调整。目前沪深300 指数估值水平已经缩水近50%，继续下调空间有限。未来的主要风险还是来自于净利润增速预期的下调。

　　(中金公司研究部)