高管增持被认为是对企业有信心的一种信号。但在熊市中，这种信号被一再弱化。

　　冠城大通在7月29日发布增发提示，并开始停牌。其前一交易日收盘价为8.75元，而增发价为8.66元，仅有0.09元的利润空间。7月31日，冠城大通发布公告，表示7名高管从二级市场增持了130万股，其中增持价不低于增发价8.66元，并承诺在任期内，减持价不低于25元/股。

　　但是，在市场低迷情况下的高管增持，尤其是在增发前的高管增持，市场更多解读为一种姿态的展现。长城证券研究员刘昆表示，冠城大通高管该次的增持，最主要目的是显示高管人员对公司前景和市场向好的信心。

　　但高管的增持表态似乎并未给投资者带来更多的信心。冠城大通复牌当天即下跌6.94%，报收8.23元，立即击破增发价。至昨日，冠城大通的收盘价已跌至7.06元，假设7位高管按照8.66元的增发价来增持130万股，不到一个月就缩水208万元，被牢牢套住。

　　此前，福星股份、宁波华翔、荣盛发展等高管也纷纷在增发申请或申购前进行增持。渤海投资研究员秦洪认为，不少上市公司将公布增发方案，为了使得增发方案顺利通过并得到市场参与各方的认可，高管们往往会主动买入二级市场股票。但随着市场的波动，高管们增持股份逐步被套牢。

　　战略投资者：甘冒风险买“平货”

　　在熊市中，也有投资者冒着破发的危险，通过定向增发成为战略投资者，称之曰趁机买“打折货”。

　　最近，中国平安抛出14亿元，全部买下云南白药(000538)5000万股的定向增发股份，拥有云南白药9.61%的股份，并锁定3年不流通，成为云南白药的战略投资者。所幸的是，在此利好消息刺激下，云南白药在8月12日复牌后，收盘价一直维持在30元上方，未跌破定向增发的27.87元/股。

　　在此之前，中国平安曾参与许继电气等上市公司的定向增发。定向增发已成为保险公司战略投资或资本投资的方式之一，去年至今已有10多家上市公司的定向增发有保险类上市公司参与。例如民生银行(600016)、中信证券等大型上市公司的增发，均得到了保险公司的支持，而中国平安今年更是一举成为许继电气的控股股东。

　　市场分析人士认为，定向增发、战略入股是保险类上市公司投资上市公司的重要方式之一，皆因定向增发可以降低企业的投资成本。

　　据了解，一般而言，定向增发价取基准日前20个交易日均价的90%作为底价，即保险公司通过定向增发来成为投资，则可以以“9折”的价格买到“心头好”；而如果直接在二级市场收购，不但不能买到“打折商品”，还会对股价有推动作用，需要用更高的价格才能买到。