理财周报记者 薛玉敏/文

　　股权分置改革进行到现在，中国股市开始真正面对大非解禁的考验。而对于A股市场来说，那些具有国字号背景的上市公司股本股价的变动对整个市场走势具有决定性的影响。

　　今年国有股解禁的总股数为665亿股，前7个月解禁了180亿股，后面5个月还剩485亿股限售股，约占全年解禁总量的72.9%。

　　这一部分国有限售股成为了压在投资者心中的大石，毕竟如果这些大盘股的筹码出现松动，它们巨大的权重对于大盘的影响将远远超出那些中小市值股票。不过，从管理层以及国有公司的态度来看，大规模的国有股未必会变成大规模的国有股减持。

　　国有股大小非减持意愿不强

　　从全年来看，8月份是限售股解禁最集中的一个月，两市限售股解禁规模达247.4亿股，以7月28日收盘价计算，解禁股市值达2532.85亿元，其中国有股的解禁市值占到了71.72%。

　　虽然国有股大小非处于解禁高峰，但并不代表抛售高峰的到来。民生证券分析师路阳认为，在3000点的政策底下方和奥运期间的稳定市场的政治氛围下，8月份国有股大规模减持的可能性微乎其微。

　　国资委主任李荣融曾表示，为保持国有经济的控股地位，上市公司的国有大股东在相当一段时间内不可能大量减持股份。国有股东要把关注点更多放在提高公司质量上，特别是中央企业上市公司要为证券市场发展做出积极贡献。

　　国有股份减持受到限制，这同2007年9月国资委实施的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》有关。办法规定，凡涉及国家关键领域的企业，都要求保持一定的控股权。因此对于这类企业来说，国有股不会轻易减持。如果国有股东转让或减持超过总股本5%(总股本低于10亿股)和超过总股本3%(总股本超过10亿股)的，都须报国资委审核批准。

　　减持的手续比较繁琐，对于国有股股东来说，转让股份就没有很强的激励意愿，“即使你在高价出售，国资委可能也不领你的情。”路阳分析说，更重要的一点，现在政策正维稳市场，此时出售对于国企高管来说风险很大。

　　如果从国有股分布的行业分布来看，宏源证券策略分析师王志勇告诉记者，国资委控制的电力、石油、石化等7大行业的国有控股股东，因为涉及以后整体上市的问题，不会减持手中的解禁限售股。“而像食品类等市值估值水平高的行业，国有股处于价格获利的考虑可能会减持，特别是银行这一块的减持压力很大。”

　　9家国有公司股东承诺锁仓

　　自6月18日三一重工的控股股东三一集团首先发布延期减持承诺提示公告后，截至8月20日，已经有29家公司相继发布了控股股东减持承诺公告，其中有9家国有股控股股东发布公告延迟限售股流通时间。

　　宏源证券分析师王志勇分析说，像宝钢股份(600019.SH)、川投能源(600674.Sh)、东北证券(000686.SZ)等国有股大股东自愿锁仓，是因为大股东对未来发展前景看好，不愿意减持，希望继续保持控股股东的地位。

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